十大券商看後市：A股正處於底部區域 穩增長主線可繼續堅守

　　原標題：十大券商看後市｜A股正處於底部區域，穩增長主線可繼續堅守

　　進入4月份，A股市場將作何走勢呢？

　　澎湃新聞蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認為，市場目前正處底部區域，全年低點大概率已經出現。接下來，A股有望出現中期修復的趨勢性行情，中期維度市場機會大於風險。

　　中信建投證券指出，當前市場處於U型底部區域。短期持續上攻困難，因此需要一個階段震蕩築底等待環境逐步改善，靜待政策寬鬆加碼。

　　海通證券同時指出，今年市場的低點大概率已經出現，往後看，雖然牛市暫時還不具備條件，但前2個半月快速挖坑後，填坑行情已慢慢展開。

　　中信證券表示，市場多項悲觀預期先於基本面提前見底，二季度開始經濟對市場的負面影響在減弱，建議投資者把握二三季度中期修復的趨勢性行情。

　　配置方面，穩增長依然是多家機構看好的市場主線。

　　中金公司指出，目前A股估值已處於歷史相對偏低的水準，隱含長期投資價值正逐步顯現。其中，“穩增長”主線或依然有配置價值。

　　中信證券同樣建議投資者繼續堅守穩增長主線，堅定佈局“兩個低位”。一是估值處於相對低位的品種，二是基本面預期處於相對低位的品種。

　　中信證券：把握二三季度中期修復的趨勢性行情

　　展望後市，疫情意外影響穩增長節奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預計穩增長政策將從全面鋪開轉向集中發力。市場多項悲觀預期先於基本面提前見底，二季度開始經濟對市場的負面影響在減弱，建議投資者把握二三季度中期修復的趨勢性行情。

　　具體而言，首先，3月全國多地出現的疫情抵消了穩增長舉措的效果，打破了原先的政策節奏，預計疫情對經濟的衝擊在二季度仍有延續，穩增長政策急需加碼。

　　其次，當下經濟的主要問題更加突出，預計政策從全面鋪開轉向精準集中發力，待此輪疫情有效控制後，預計防控舉措會進一步調整以降低未來對經濟的衝擊。

　　最後，悲觀的經濟預期已經達到極致，二季度經濟大概率呈現先抑後揚走勢，投資者的倉位和持倉結構已充分調整，A股市場賣壓明顯釋放，海外風險因素的擔憂高峰已過，俄烏問題和中概監管問題都有積極進展。

　　配置上，建議投資者繼續堅守穩增長主線，堅定佈局“兩個低位”，一是估值處於相對低位的品種，二是基本面預期處於相對低位的品種。其中，二季度需更加重視地産産業鏈。

　　中金公司：中期維度機會大於風險

　　在經歷連續五周的回調之後，近期內外部有利因素有所增加，A股市場初現企穩跡象。

　　3月份以來，市場的明顯回調已經集中反應了多重宏觀因素帶來的不確定性，結合市場回調時間已有13個月，累計調整幅度不低，市場已經反映較多悲觀預期，估值已處於歷史相對偏低的水準，隱含長期投資價值正逐步顯現。

　　展望後市，儘管短期市場仍可能有波動，但類似前段時間大幅下跌的階段可能已經結束，中期維度市場機會大於風險。

　　配置方面，“穩增長”主線可能依然有配置價值。同時，未來隨著海外宏觀層面“滯脹”風險、供應風險逐步緩解，增長預期逐漸企穩，景氣度較高的成長風格也值得逐步關注。

　　中信建投證券：市場正處於U型底部區域

　　展望後市，總的來説，當前市場處於U型底部區域，靜待政策寬鬆加碼。A股短期持續上攻困難，需要一個階段震蕩築底等待環境逐步改善，結構性機會需要得到一季報的驗證。

　　具體而言，隨著政策力度的加大和明確，寬鬆預期下優質成長有望反彈，而受益於疫情復蘇的可選消費憑藉較強業績彈性也有望迎來修復。而隨著經濟復蘇節奏的進一步明確，週期板塊或將跑贏。

　　配置方面，市場下一階段重點將在佈局疫情修復+政策放鬆組合上，具體可關注兩條主線：一是可選消費優選免稅、白酒、汽車。二是成長優選醫藥、軍工、光伏等。

　　國泰君安證券：短期行情有望反彈

　　目前，A股整體的動態估值已經接近2018年悲觀定價情形，風險預期的階段性收斂，為當下A股反彈提供了條件，短期行情有望反彈。

　　具體而言，在現有政策組合和基本面預期下，需求和信用寬鬆的路徑清晰之前，上證指數或在3100點至3400點區間震蕩，現階段建議投資者做好防守反擊，而非趨勢反攻。

　　配置方面，在反彈過程中，股票要換倉，風格要切換。建議投資者重點聚焦于低風險特徵股票，關注低估值與盈利改善的交集，行業選擇的重點在消費與週期板塊。

　　海通證券：今年市場低點大概率已經出現

　　引發本輪市場調整的因素是美聯儲加息、俄烏衝突、國內疫情反彈。當前，美聯儲加息預期已很高，接下來不對股市有大影響；俄烏衝突對股市的最大衝擊時刻大概率已經過去；國內疫情有望逐漸得到控制，穩增長政策也有望對衝疫情影響。

　　今年市場的低點大概率已經出現，往後看將是慢慢填坑的行情，驅動力量即穩增長政策。牛市暫時還不具備條件，但前2個半月快速挖坑後，填坑行情已慢慢展開。

　　上半年填坑行情的配置主線圍繞穩增長政策展開，政策發力有望直接帶動新老基建投資的增長。而下半年的主線將慢慢順著經濟復蘇邏輯，因為穩增長政策不斷推進，下半年經濟增速可能企穩回升，尤其是消費類行業的基本面有望改善。

　　展望二季度，建議重點關注穩增長政策相關的兩個方向：一方面，金融地産仍有空間；另一方面，新基建彈性更大，如低碳經濟、數字經濟。

　　興業證券：指數大概率仍是震蕩整固行情

　　疫情加劇了經濟下行壓力，同時也加大了後續貨幣、信用放鬆的空間和動力。但一方面，地産信用風險已在陸續“拆雷”。另一方面，決策層維穩資本市場的決心明確。

　　然而，在海外風險擾動下，市場也很難出現V型反轉，包括海外通脹、美聯儲加息縮表預期、美股波動、俄烏衝突等外部因素仍將持續擾動。因此，指數大概率仍是震蕩整固行情。

　　展望後市，建議聚焦房地産、高股息、一季報超預期三個方向。房地産方面，可關注國企地産，也可關注同時受益於政策放鬆預期和地産信用風險緩和的信託。高股息方面，銀行、券商等高股息板塊兼具安全性與政策驅動，進可攻退可守。一季報超預期方面，當前提前披露一季報預告且預贏的個股中，半導體、化工、軍工、醫藥、有色及煤炭披露率較高，板塊整體超預期的概率較大。

　　招商證券：4月A股將逐漸扭轉頹勢

　　進入四月，隨著疫情緩解、穩增長政策逐漸發力，有望扭轉對於企業盈利的悲觀預期。同時，壓制A股市場表現的負面因素有望逐漸落地，A股市場將會逐漸扭轉頹勢，出現由守轉攻的轉捩點。

　　由於一季度經濟數據可能面臨壓力，穩增長成為更加迫切的環節，地産加基建新開工有望進一步提速，地産政策有望更加強調健康迴圈，地産銷量有望迎來拐點，新基建的相關政策和地方政府的行為有望進一步發力。

　　綜合基本面、事件和政策，穩增長成為選行業核心思路。展望後市，一方面，建議關注新開工提速受益板塊，包括水泥、工業金屬、鋼鐵、化工等。另一方面，隨著地産政策進一步強調健康迴圈，困境反轉行業可以關注家居、消費建材，新基建仍然關注高景氣的光伏、風電、儲能、鋰電。

　　光大證券：溫和反彈

　　整體來看，一季報之前，市場有望溫和反彈。經歷了前期的調整，當前市場已經處在盈利-估值性價比相對較高的位置。考慮到近期風險偏好事件的逐步緩和，疊加相對較高的一季報增速，市場可能會有不錯表現。

　　但一季報之後，市場可能會面臨一定的下行壓力。盈利下行壓力之下，市場難有積極表現，拐點恐怕要等到經濟築底之後才會出現。其中，上行機會來自於中美關係緩和帶來的風險偏好提升。

　　短期一季報超預期個股可能會有不錯的表現，中期建議關注有望超預期的行業。展望後市，推薦關注穩增長以及消費兩條主線。穩增長方面，可關注建築、建材、地産、地産鏈等；消費方面，可關注白酒、醫藥、家電、零售等。

　　平安證券：穩增長政策助力市場短期預期企穩

　　當前，市場已進入磨底階段，穩增長政策助力市場短期預期企穩，證監會修訂境內企業赴境外上市規定有助於穩定海外中概股預期，但是在經濟和政策博弈下，市場波動可能仍會高企。

　　前期，A股迎來小幅均衡修復，主要受益於海外衝突短期迎邊際積極進展以及國內政策繼續強化穩增長預期等，整體市場情緒趨於穩定，北向資金單周凈流入229億元，結束此前連續3周的凈流出。

　　最新發佈的企業盈利數據顯示，1-2月全國規模以上工業企業利潤同比增長5%，低於2021年全年增速34.3%和2年複合增速18.2%。考慮到3月多數商品價格在高位震蕩，預計煤炭、石油化工等行業一季度業績有望高增。

　　展望後市，建議更多關注政策加碼支援和一季度業績向好的行業及個股，如穩增長板塊、通脹板塊和細分高景氣成長板塊。

　　華西證券：均衡配置

　　3月份以來，A股持續調整，主要源於俄烏局勢動蕩、美聯儲貨幣政策轉向及對本土疫情的擔憂。疫情反覆一方面制約投資者風險偏好，另一方面會導致企業盈利預期下修，尤其是中下游企業正面臨疫情和原材料價格上漲的雙重壓力。

　　往後看，一季度、上半年保持經濟平穩運作，對實現全年目標至關重要，“穩增長”政策需繼續加碼對衝疫情影響，二季度降準、降息仍有空間。4月政治局會議將召開，“穩增長”的主基調有望維持，夯實A股“市場底”。

　　配置方面，4月份行業配置上建議投資者立足防守反擊，風格上適度均衡。一方面，以低估值、高股息、受益穩增長政策的板塊為主，如銀行、房地産、建築材料等。另一方面，兼顧部分業績高彈性的成長板塊，如新能源、半導體、東數西算等。