5週年！科創板改革再出發

　　科創板，資本市場不斷改革、擁抱創新的“試驗田”。

　　6月19日，在2024陸家嘴論壇期間，證監會發佈《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》，這標誌著科創板改革再出發，將為資本市場服務新質生産力打開新空間。

　　2018年，黃浦江畔，“設立科創板並試點註冊制”的宣告，開啟了中國資本市場的一個全新板塊。經過5年多的努力，這片“試驗田”孕育科創“繁花”。

　　科創板改革旨在積極主動擁抱新質生産力

　　設置多元化上市條件，允許未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業上市……截至今年4月末，科創板上市公司571家，一批關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業登陸科創板，在積體電路、生物醫藥、高端裝備等行業形成産業集群。

　　面對新的改革發展機遇，回望科創板服務科技創新5年來的“成績單”，這片“試驗田”逐漸成為戰略性新興産業及未來産業的聚集地，與新質生産力的重點發展領域高度契合。

　　“去年下半年以來，黨中央多次對發展新質生産力作出部署。服務新質生産力發展，是資本市場義不容辭的責任，也是難得的機遇。”證監會主席吳清在19日召開的陸家嘴論壇上表示。

　　吳清介紹，證監會推出“科創板八條”，進一步突出科創板“硬科技”特色，健全發行承銷、並購重組、股權激勵、交易等制度機制，更好服務科技創新和新質生産力發展。

　　面對內外形勢的不斷變化，中國的産業變革必須加快新質生産力的發展。無論是培育壯大新興産業、佈局建設未來産業，還是加快傳統産業的改造提升，都離不開資本市場更加順應科技創新和新質生産力發展的規律，提供更有針對性的工具、産品和服務。

　　這給科創板提出了新的課題。作為新生事物，科創板的發展也還存在“成長中的煩惱”。比如，支援“硬科技”企業發展還不夠精準有效、力度也有待加強；新股發行定價、再融資、並購重組、股權激勵等基礎制度的包容性、適應性還不足等。

　　市場各方期待，科創板在開板五週年的節點上深化改革，能夠進一步激活資本市場能量，更好服務於新質生産力發展，讓更多金融資源有效助力中國科技創新乘風破浪。

　　註冊制走深走實需要持續發揮科創板“試驗田”作用

　　這次科創板改革再出發，還有一個重要背景。去年召開的中央金融工作會議指出，“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行註冊制走深走實”。這為下一步註冊制改革指明瞭方向。

　　5年前，註冊制改革就是從科創板試點起步，形成了以資訊披露為核心、交易所審核和證監會註冊相銜接的註冊制基本框架和主要制度規則，並逐步複製推廣到其他市場板塊。

　　科創板自設立之初就承擔了支援科技創新和制度“試驗田”的重要使命。本次科創板改革的深化，“試驗田”先行先試的特點依舊明顯。

　　無論是開展深化發行承銷制度試點，在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例，還是優化科創板上市公司股債融資制度，推動再融資儲架發行試點案例率先在科創板落地……科創板對於註冊制改革的探索持續向前推進。

　　要看到的是，註冊制改革走深走實、服務新質生産力發展是一項系統工程，政策開創性、敏感性、複雜性較強，需要持續發揮科創板“試驗田”作用。

　　證監會有關部門負責人表示，在科創板上對相關制度規則先行先試，形成可複製可推廣經驗後，再推向其他板塊。這樣的路徑安排更有利於改革平穩實施，風險也相對可控。

　　科創板改革有利於完善資本市場“1+N”政策體系

　　今年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》。該意見出臺後，證監會密集出臺了若干配套制度規則，涉及嚴把發行上市準入關、加強上市公司持續監管、加強退市監管等諸多方面。這些制度規則與意見本身逐步形成了“1+N”政策體系。

　　隨著本次科創板改革的深化，“1+N”政策體系持續完善，傳遞出“強監管、防風險、促高品質發展”的鮮明信號。

　　“‘科創板八條’堅持目標導向、問題導向。緊緊圍繞服務新質生産力發展和高水準科技自立自強，在廣泛聽取科創板上市公司、行業機構、投資者、專家學者意見建議的基礎上，全面梳理科創板存在的體制機制性障礙，通過進一步全面深化改革，及時回應市場關切。”證監會有關部門負責人説。

　　觀察“科創板八條”的改革舉措不難發現，在努力提升制度包容性、激發市場活力的同時，加強科創板上市公司全鏈條監管，從嚴打擊科創板欺詐發行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發行人及仲介機構責任，更加有效保護中小投資者合法權益也得到了重點關注。