四維圖新晶片業務下滑凈利降47% 董監高集體減持套現

　　四維圖新晶片業務下滑凈利降47% 董監高集體減持套現超5700萬

　　近年來四維圖新（002405.SZ）大肆收購卻並未帶來明顯效益，反而拖累公司的盈利能力。

　　8月26日，四維圖新公告，公司上半年營業收入10.84億元，同比增長9.43%；凈利潤0.86億元，同比下跌47.56%。

　　其中，晶片業務上半年營收為1.84億元，同比下降34.44%，而晶片業務主要是公司此前花費38.75億元收購的傑發科技運營，去年傑發科技業績不及預期導致公司計提商譽減值準備8.86億元，而今年晶片業務再次下滑或將再次導致公司商譽減值損失。

　　長江商報記者發現，四維圖新近年來的研發費用大幅增長。2016-2018年，其研發費用分別為7.26億元、9.13億元、11.66億元，資本化研發費用僅為2.19億元、2.05億元、7451.54萬元，資本化研發比例並不高。而且高額的研發費用短期增加了成本拖累公司盈利能力，今年上半年公司董監高集體披露減持計劃，截止7月30日董監高已減持套現5771.57萬元。

　　晶片業務下滑存商譽減值風險

　　8月26日，四維圖新公告，上半年實現營業總收入10.84億元，同比增長9.43%。歸屬上市公司股東凈利潤0.86億元，同比下跌47.56%。

　　具體來看，上半年公司導航業務營業收入4.41億元，同比增長7.36%；高級輔助駕駛及自動駕駛業務營業收入4831.44萬元，同比增長140.83%；位置大數據服務營業收入6925.99萬元，同比增長80.34%；車聯網業務營業收入3.29億元，同比增長38.16%；但晶片業務營業收入1.84億元，同比下降34.44%。

　　由於國內整車市場銷量下滑帶來的不利影響，報告期內公司車載資訊娛樂系統晶片出貨量及銷售價格均承受較大壓力，而這塊晶片業務主要由公司收購的傑發科技運營，晶片業務大幅下降或將導致商譽減值損失。

　　2017年3月，四維圖新作價38.75億元收購傑發科技100%股權，溢價高達835.44%，傑發科技前身是聯發科汽車電子事業部，主攻CARAP系統晶片生産銷售，當時公司如此高的溢價收購就引起了市場的質疑。

　　果然傑發科技承諾期內並未完成業績承諾。傑發科技2016 -2018年度累計實現歸母凈利潤為6.03億元，僅實現業績承諾的84.11%，並且2018年凈利潤為1.99億元，僅實現業績承諾的65.72%。公司解釋主要原因係受國內乘用車銷量下降影響，傑發科技的IVI晶片銷量未能達到預期；同時IVI新款晶片、 MCU晶片及TPMS晶片研發投入比預期要高，研發週期較預期略長，綜合導致2018年收入及利潤均未能達成目標。

　　業績不達預期，去年公司對傑發科技計提商譽減值準備8.86億元，佔營業利潤 186.69%，對營業利潤侵蝕嚴重。今年1-3月傑發科技的營業收入9791.33萬元，歸母凈利潤僅2597.89萬元，中報未披露其業績情況，但根據晶片業務情況傑發科技今年業績或仍將下滑，截止去年底公司因收購傑發科技所形成的商譽仍高達21.57億元。

　　並且今年4月25日公司還公告，此前傑發科技與Dolby公司簽署技術許可協議，由Dolby公司授權四維圖新和傑發科技利用Dolby公司某音頻解碼技術進行生産和銷售晶片産品的權利，該技術現階段主要用於已經量産的産品，四維圖新需對傑發科技違反協議約定的違約行為承擔連帶賠償責任。

　　董監高集體減持套現5771.57萬

　　四維圖新所從事的主要業務板塊包括導航地圖業務、車聯網業務、汽車電子晶片業務、自動駕駛業務、位置大數據服務業務。

　　公司的收購多數集中在在2017年，除了傑發科技，公司還收購了中交宇科、北京中寰天暢、海圖科技，但這些收購標的紛紛業績不及預期。截止去年底，四維圖新已分別對這些公司計提商譽減值準備1.01億元、419.21萬元、140.15萬元。

　　四維圖新一直持續加大對高精度地圖和自動駕駛的投入，研發費用大幅增加，但資本化研發費用佔比佷低，難以很好的轉化為公司帶來明顯收益。

　　近年來公司的研發費用大幅增長，2016-2018年，其研發費用分別為7.26億元、9.13億元、11.66億元，佔公司總營收的比例分別為45.80%、42.36%、54.65%，但事實上同期資本化研發費用僅為2.19億元、2.05億元、7451.54萬元，佔總研發費用的比例分別為30.17%、22.50%、6.39%，佔比逐漸下滑。

　　而今年上半年營業成本增長遠超過營業收入，主要是因為公司研發投入達5.44億元，同比增長18.59%，而且本期利息收入減少，財務費用-172.23萬元，同比增長88.36%。

　　公司通過並購傑發科技進軍車載晶片市場，但由於受國內乘用車銷量下降特別是轎車銷量下降的影響，傑發科技的IVI晶片銷量未能達到預期；同時，IVI新款晶片、MCU晶片及TPMS 晶片研發投入比預期要高，而實際帶來的利潤卻遠不及預期。

　　業績下滑，四維圖新的高層也不斷減持公司股份。公司擬於今年7月實施2018年股權激勵計劃限制性股票第一期解鎖，董監高人員為2018年股權激勵計劃的授予對象已提前準備好減持。今年4月9日，公司披露公司高管因個人資金需求 集體減持，副董事長孫玉國，董事、總經理程鵬，監事會主席徐晉暉，副總經理畢壘、戴東海、景慕寒、金水祥、梁永傑、孟慶昕、宋鐵輝，財務總監姜曉明均在減持名單中。

　　7月30日，四維圖新公佈了董監高的減持進展情況，孫玉國、程鵬、徐晉暉、畢壘、戴東海、景慕寒、梁永傑、孟慶昕已分別減持220.78萬股、20萬股、19.95萬股、14萬股、9萬股、20萬股、11.34萬股、8.2萬股，減持合計已套現5771.57萬元。

　　長江商報