理性看待安泰科技中報大幅預增

　　安泰科技中報利潤預計增長逾7倍，但據媒體報道，其中炒股貢獻近半利潤。本欄擔心安泰科技成也蕭何敗也蕭何，一旦未來炒股出現虧損，將會拖累公司報表。

　　安泰科技發佈中期業績預告，預計凈利潤6500萬-8000萬元，比2018年同期增長773.63%-929.08%，能夠出現如此大幅的利潤增長，主要得益於2018年同期利潤是虧損964.92萬元，虧損金額不是很大，所以這樣計算下來的增長率就很高。

　　首先要承認一點，從中期報告預告來看，安泰科技能夠同比扭虧肯定是一件好事。其次，也必須承認，即使沒有炒股收益，安泰科技的利潤也是大幅增長的，炒股收益屬於錦上添花，堤內堤外雙豐收，肯定是好事一樁。

　　即便如此，投資者還是應該理性看待安泰科技的半年度業績預告。從二級市場走勢看，7月9日安泰科技漲幅2.1%，強于各大指數的走勢。但對於一家中報大幅預增逾7倍的公司而言，股票走勢收漲2.1%就顯得有些不及預期。如此看來，投資者對待安泰科技的中報只能説感覺一般，遠未到“狂熱”的程度。

　　如果仔細研究安泰科技的財務數據，投資者可以發現，安泰科技的二季度利潤並沒有看起來的那麼好，因為它一季度已經實現了5467.11萬元的凈利潤，中期6500萬-8000萬元的凈利潤意味著二季度的凈利潤為1032.89萬-2532.89萬元，這樣的利潤水準尚不足一季度的一半，所以説，安泰科技的二季度利潤水準並不算特別優秀。

　　而安泰科技這種高幅度的利潤預增，只是看起來很喜人。按照公司的説法，利潤增長很重要的一點是因為股市回暖，子公司持有的股票價格上漲，交易性金融資産的價值提高，於是增加了利潤。但是很明顯，炒股利潤是具有很大不確定性的，市盈率評價的一個關鍵因素就是，今年的利潤明年還會有，後年也還會有，這叫持續經營能力。而炒股這事，今年賺錢了，誰能保證明年還能賺？後年還能賺？所以用這樣的利潤支撐起來的市盈率，無異於是空中樓閣。

　　即使考慮到炒股利潤，按照8000萬元的預測上線計算，每股收益約為0.078元，折合市盈率仍然高達50倍，這樣的市盈率水準也很難説被低估。如果按照一季度末每股4.21元的凈資産值計算，半年才能獲得不到8分錢的投資回報，説明公司資産的盈利能力也不是很強。

　　並不僅僅是安泰科技，本欄想提醒投資者的是，看上市公司的財務報表不能只是簡單地關注幾個數據，還要把這些數據進行橫向或者縱向的對比，更不能只看一個新聞標題。假如一個新聞標題説“安泰科技中期凈利潤增長7倍”，投資者必然會認為這是一家超高速增長的企業，但其實不過是因為它2018年度出現了金額不大的虧損。假如某公司2018年上半年虧損100萬元，2019年同期盈利5000萬元，那麼它的利潤可是要增長50倍的。