剝離綜藝業務欲輕裝前行 華錄百納前途撲朔仍待觀察

　　北京華錄百納影視股份有限公司(300291.SZ,下稱“華錄百納”)正在遭遇上市以來的“至暗時刻”。2017年凈利潤下滑超70%以後，公司業績開始步入下行通道，2018年歸母凈利潤為虧損34.17億元，影視、綜藝、行銷、體育幾大業務全線下滑。

　　儘管依靠資産剝離，2019年一季度公司業績總算有所上升，但其二級市場依然表現平平，股價始終在6元左右徘徊，與四年前的55元形成鮮明對比。而美的少東家何劍鋒2018年年中入股時，股價為12.6元。如今在華錄百納這筆交易上的投資，已浮虧近10億元。

　　隨著整個影視行業入冬、曾經的“現金奶牛”被轉賣，華錄百納究竟要翻身，得下一番功夫了。

兩次收到問詢函

　　5月16日，深交所向華錄百納發去了問詢函，關注重點仍在於公司是否通過商譽減值調節利潤；並要求公司説明2018年出售兩家孫公司的具體進程，商譽歸零的邏輯；四大業務模組業績整體下降的潛在風險；主營業務是否發生重大不利變化，持續經營和盈利能力是否存在重大風險；以及解釋子公司藍火文化的訴訟事由等。

　　值得注意的是，2019年年初時，公司在發佈業績預虧報告以後，深交所便已對部分情況提出質疑，即出售交易是否存在向標的資産原股東，以及出售交易資産受讓方的利益輸送，是否通過商譽減值調節2017年與2018年的凈利潤、資産減值的合理性等。

　　6月4日，公司給出回復函稱，“各業務板塊變動主要係公司經營規劃重整，前期較少項目開機；為控制經營風險，公司暫緩與部分經營出現不穩定跡象的商業客戶的內容行銷服務；綜藝欄目招商不及預期；整體市場環境惡化，公司部分客戶經營出現波動；為控制經營風險，公司對原定的經營計劃及項目規劃做了較大調整。同時還強調，公司不存在通過商譽減值調節利潤情形。

　　深交所兩次下發問詢函背後，是華錄百納業績情況出現反常。2018年年報顯示，公司實現營收6.30億元，同比減少71.99%，其中影視、綜藝、行銷、體育業務營收同比降低83.77%、68.45%、67.39%、81.89%；歸母凈利潤虧損34.17億元，同比減少3201.19%。

　　對此，公司表示，“2018年綜藝、內容行銷收入大幅下降，特別是綜藝産品毛利率為負79.50%。部分綜藝欄目因招商不達預期，出現較大經營虧損。2018年年末，公司將喀什藍火和北京藍火兩個全資孫公司以410萬元賣掉，資産組計提減值準備4.42億元。”

　　市值從縮水九成

　　公開資料顯示，華錄百納在2012年以影視及經紀業務上市，隨後通過並購拓展為影視、綜藝、體育、行銷四大業務。並購在增厚業績的同時，也大力刺激著股價。2015年，華錄百納總市值一度衝到超過500億元，股價最高達55.75元。但之後便一路下滑。

　　2018年年末，公司清倉了兩大核心資産，業績總算有所好轉。今年一季度，公司實現凈利潤976萬元，同比增長120.94%，但營收僅為4108.81萬元，同比減少81.85%。在影視板塊31家公司中，排名倒數第六位。

　　在此背景下，公司股價始終在低位徘徊，截至6月11日，華錄百納報收6元，市值為49億元，與曾經的輝煌形成了天壤之別。

　　5月7日，華錄百納發佈了控股股東增持公告，2018年7月27日至2019年5月7日期間，盈峰集團增持公司股份共計817.38萬股，佔公司總股本的1.01%。

　　Wind數據顯示，盈峰集團質押股數達到持股數的95.32%。但增持是否只能短時間維持股價？那麼，公司業績何時才能回暖？近日《投資者網》向華錄百納發去了調研函，董秘辦表示，“相關問題可查詢公司于4月底披露的年度報告及一季度報告。”

　　欲圍繞新文創IP轉型

　　資料顯示，早在2018年12月，華錄百納400萬出售喀什藍火時，公司就已經為未來指明方向：“股權出售會對公司2018 年年報形成較大投資虧損，投資虧損金額預計在12億元到18億元之間。此舉是為進一步改善公司現有業務佈局、優化資産結構、聚焦核心業務、提升公司中長期盈利能力。”

　　聚焦核心業務究竟是指哪些業務？5月8日，華錄百納在2018年度業績網上説明會上稱：“公司積極進行業務轉型升級，主業將圍繞新文創IP開展，具體分構建內容矩陣、強化創意體系、塑造內容商業生態3個方向。”

　　《投資者網》查詢華錄百納官網發現，新文創運營鏈已成為公司宣傳重點，但精品內容的主打産品僅為三部電視劇，其中僅有一部青春偶像劇在2019年上映，其餘兩部在2018年、2017年均已推出。

　　公司還提及，其運營項目有版權行銷、文化出海、權益行銷、體育行銷、戶外行銷。不過從目前看來，公司今年在上述産業佈局上似乎還沒有實質性的舉動，以戶外行銷為例，公司在問詢函回復中提到：“2018年公司重新規劃戶外事業部相關業務，遂購置1.58億元的房地産，目的是加強公司旗下戶外廣告代理板塊的建設，以廣州為中心，擴建戶外事業銷售團隊、工程維護團隊及媒介服務團隊，打造高鐵展位城市展廳。為盤活相關資産，前述房産目前主要用於租賃。”

　　在體育行銷方面，有投資者在股吧向董秘提問：“亞足聯公佈2023年亞洲盃中國是唯一申辦國。公司搭建了體育+娛樂的體驗消費場景，是否佈局國內的的重大足球賽事？比如中超、足協盃。但公司並未正面回答，僅表示“公司按照規定在定期報告中披露業務情況，請您關注公司定期報告進行了解。”