養老理財再擴試點，普惠同行共促民生

　　銀保監會辦公廳2月25日發佈《關於擴大養老理財産品試點範圍的通知》(以下簡稱《通知》)，決定新增中郵理財等6家銀行理財公司試點機構，並增加北京、上海、瀋陽、長春、廣州和重慶6個試點地區，每家新增試點機構的養老理財産品試點規模上限均為100億元人民幣。

　　進一步深化養老金融發展，惠及更多地區居民

　　2021年12月，工銀理財、建信理財、招銀理財及光大理財共4家銀行理財公司作為首批試點機構，在武漢市、成都市、深圳市、青島市4個試點地區首次發行4隻養老理財産品。首發産品社會關注度高、募集效果好，合計募集逾170億元。在銀保監會的有力指導下，養老理財試點取得開門紅，在豐富養老金融産品供給方面卓有成效。

　　此次擴大養老理財試點範圍，是銀保監會進一步深化養老金融發展的又一重要舉措。6家新增試點機構均為國有大型銀行或全國性股份制銀行的理財公司，業務資質與綜合實力毋庸置疑，對發展養老理財業務有明確的戰略共識。6個新增試點地區經濟繁榮、人口稠密，均有較大的養老金融服務需求。在首批試點取得階段性成果的基礎上，銀保監會穩妥推進試點工作，試點機構與試點地區的雙擴可有效釋放雙向利好。一方面讓新政策、新産品惠及更多地區居民，另一方面高標準、嚴要求的養老理財産品試點有益於銀行理財公司良性、穩健發展。

　　堅持正本清源，突出産品的養老特色與屬性

　　銀保監會在推動開展養老理財試點工作的過程中，始終強調養老理財産品要符合長期養老需求，並與投資者生命週期相匹配，嚴防養老理財産品成為打著“養老”旗號的一般理財産品。《通知》進一步夯實了養老理財業務規範發展的基礎，有效確保養老理財業務堅守“豐富養老金融産品、滿足人民群眾多樣化養老需求”的初衷，讓養老理財産品真正成為有利於國家和社會民生、有利於提升金融服務實體經濟質效的金融産品。

　　具體來看，養老理財産品試點進一步強化了以下專門設計要求。一是堅持長期投資、價值投資理念，産品期限應在5年以上，鼓勵發行期限在10年以上的産品，通過長期投資穿越週期、熨平波動；二是採用科學合理、成熟穩健的資産配置策略，塑造低波穩健的收益特徵；三是堅持審慎穩健，強化風險保障機制，通過設置風險準備金、收益平滑基金等方式，促進産品穩健運作；四是加強投資者權益保護，做好銷售管理與資訊披露，合理良性預期，堅持普惠定價原則與投資者教育並重，堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統一。

　　實現服務百姓大眾與服務實體經濟的雙重價值

　　長期以來，銀行理財較好地發揮了金融媒介作用，既滿足了居民對於財富保值增值的需要，又滿足了實體企業的融資需求。理財公司開展養老理財業務，將進一步實現自身價值，為國家與社會發展的貢獻重要力量。

　　從服務百姓大眾視角來看，“實施積極應對人口老齡化國家戰略”與“健全多層次社會保障體系”是“十四五”規劃的重要組成部分，其中的關鍵節點在於完善養老服務體系、發展普惠型養老服務。理財公司借助商業銀行根植于廣大居民的渠道優勢，憑藉多年以來形成的穩健多元的投資能力，在銀保監會的規範引導下，通過豐富養老金融産品供給，可以更好地滿足民眾日益增長的養老需求，增厚居民養老儲備，助力實現“民生福祉達到新水準”的目標。

　　從服務實體經濟角度來看，理財公司成立以來主動踐行社會責任，積極立足於國家發展大局，以惠農與鄉村振興、ESG、碳中和與綠色金融、區域發展為主題的理財産品層出不窮。在産品端能夠鎖定較長期限資金的前提下，養老理財産品為在科技創新、綠色産業、先進製造、基礎設施等國家重點戰略領域重點發力創造了條件。養老理財匯聚的長期資本在更大程度上分享我國現代化進程紅利的同時，也跟更有利於助推我國經濟高品質發展。

　　推進金融供給側結構性改革，促進資本市場健康發展

　　截至2021年末，銀行理財産品規模達到29萬億元，在“大資管格局”中的各個子行業中排位居首，拓展金融市場深度與廣度的作用不可替代。長期以來，標準化債券是銀行理財最主要的投資標的，特別是商業性金融債與公司信用類債券，去年年末銀行理財産品持有規模合計達到15.2萬億元，佔其投資總量的40%。可以説對商業銀行補充資本、實體企業直接融資均起到了至關重要的作用。在權益投資方面，銀行理財整改轉型以來，含權益類資産的産品佔比不斷提高，理財公司通過加強直投體系建設以及借助FOF/MOM等同業合作模式繼續加大權益資産的配置比重，“固收+”産品持續升溫，大類資産配置格局已然形成。

　　隨著養老理財試點的推進，養老理財産品規模將同步提升。養老理財産品在穩健增值的基礎上，通過大類資産配置策略做好資産輪動，動態調整股、債比例，加碼權益資産配置，對提高直接融資比重、促進多層次資本市場健康發展具有重要意義。尤其是長期限的養老理財産品為金融市場提供的長線資金，可有效改善資金期限結構，加大跨週期投資，發揮資本市場穩定器作用。

　　理財公司專業化能力全面提升，行業實現轉軌升級

　　資管新規的出臺，標誌著中國大資管行業發展進入新階段。在銀保監會的引導下，銀行理財堅持“清舊”與“立新”並行，一方面穩妥推進存量資産整改，另一方面通過設立理財公司，實現理財業務的專業化經營。截至去年末，銀行理財凈值化率已近93%，理財公司以投研能力為首，並從産品體系、內控合規、風險防控、科技支撐等多方面塑造核心競爭力，協同母行走出了差異化的特色發展道路。行業變革悄然發生，轉軌升級如期實現。

　　開展養老理財業務可進一步推動理財公司高品質發展。一是改善産品期限結構，提高長期限産品佔比，提升負債端穩定性；二是提升大類資産配置及權益資産投資能力，推動投研一體化模式走向成熟，促進投資策略的研發、應用和評價，推動形成特色化投資風格；三是以合規展業、把控風險為前提，加強內控制度建設，提升風險動態管理能力；四是錘鍊運營、科技支撐能力，通過金融科技驅動，提升養老理財産品在智慧投研、智慧風控領域的拓展能力。

　　中郵理財將加緊籌備養老理財試點，蓄勢養老普惠

　　中國郵政儲蓄銀行擁有近4萬個營業網點、服務個人客戶超過6億戶，發揮“自營+代理”獨特模式優勢，聚焦服務“三農”、城鄉居民和中小企業，是中國領先的大型零售銀行。中郵理財脫胎于中國郵政儲蓄銀行，自2019年成立以來，始終堅持服務百姓大眾和服務實體經濟的雙重價值理念，目前管理資産規模逾萬億。在産品體系方面，搭建“中郵鴻”産品譜係，覆蓋全品種産品類型；在投資管理方面，建立全資産類型的投研體系，形成市場機構與投資者認可的“低波穩健”；在合規內控方面，堅持規範經營、嚴守合規底線，通過完善的風險隔離與內控制度，保障投資者利益；在風險管理方面，形成事前預警、事中監測、事後評價的動態風險管控機制；在渠道行銷方面，借助母行網點優勢，深度覆蓋全國，服務大眾，尤其是縣域、農村客戶。

　　中郵理財將借助中國郵政儲蓄銀行的母行普惠金融優勢積極參與養老金融服務，以合規展業、把控風險為前提，發揮自身網點、客群等方面資源稟賦優勢，豐富養老理財産品佈局，深拓三農、社區服務領域，為探索和推動我國養老金融高品質發展、建立完善的養老保障體系貢獻力量。