市值強勢突破2000億 伊利股份獲機構一致看多

　　7月6日，在萬億成交量之後，兩市終於迎來大陽行情。當日，上證指數漲幅一度超過5%。而食品龍頭伊利股份，更是以超過7%的漲幅，強勢突破2000億市值，股價也創歷史新高，展現出強勁的上漲勢頭。眼見牛市狂奔而來，伊利股份的未來走勢如何？事實上，不只二級市場持續給出積極回應，過去一個月時間內，眾多證券研究機構的研報也紛紛看好伊利股份後市表現。

　　來自雪球的數據統計顯示，過去一個月，有18家證券研究機構對伊利股份進行了評級，其中買入評級14家，增持評級4家。而這些機構中包括了中金、安信等行業內的重量級機構。

　　龍頭優勢凸顯 率先走出疫情陰霾

　　率先走出疫情陰霾的恢復能力，是伊利被眾機構一致看好的一大因素。

　　作為健康食品龍頭企業，伊利股份不止具備強大的規模成本優勢，同時具備行業內最強的産業鏈協同優勢，以及覆蓋全國的經銷渠道優勢。新冠疫情爆發後，伊利通過維護産業鏈穩定、全方位調配資源、創新銷售渠道、提高員工福利等多種方式保障産品供應，依託強大的全産業鏈競爭優勢，率先走出了疫情陰霾，産品動銷快速恢復。

　　太平洋證券研報指出，疫情後期，伴隨渠道快速恢復以及消費者對乳製品高營養蛋白的需求明顯提升，乳製品行業迎來較快的恢復。伊利常溫液奶4 月恢復增長、5 月、6 月增速更快，整體呈現環比持續加速改善趨勢。同時，因為白奶類産品的需求提升，産品結構加速升級，綜合毛利率和盈利能力有望改善。

　　相對估值較低 更具安全邊際

　　由於必選剛需消費的確定性，今年上半年，食品飲料板塊領漲A股市場。其中白酒龍頭貴州茅臺問鼎A股市場最高市值。但是，估值的一路走高，也意味著安全邊際的弱化。從相對估值來看，伊利股份在板塊內顯然具備較其他龍頭企業更高的安全邊際。

　　華創證券研報指出，儘管疫情衝擊對多數企業今年盈利産生影響，考慮疫情後需求穩步恢復，食品飲料龍頭企業持續成長、甚至逆勢擴張的潛力，考慮明年利潤恢復至應有利潤水準，伊利股份存在估值修復的預期。

　　管理賦能 具備長期確定性

　　從超高的資産運營效率，以及超短的營業週期，可以對伊利管理層的管理水準窺斑觀豹。可以説，以潘剛為核心的伊利管理團隊，代表行業內最高的管理水準。

　　伊利股份2019年限制性股票激勵計劃，對企業管理層及核心員工設置了長達五年的業績考核指標，將管理層利益和核心員工利益、企業利益、股東投資者利益進行了深度綁定，從而增加了企業長期可持續增長的確定性。

　　川財證券研報指出：伊利優質、穩定的團隊保障了公司戰略的延續性、正確性及執行的高效性，同時伊利較為充分的股權激勵一方面利於公司員工核心利益與公司綁定，另一方面也錨定了伊利未來幾年業績增速底線。在管理層帶領下，伊利較早地構築了渠道壁壘，並在産品、行銷方面齊發力。

　　重點産品表現超預期 盈利改善空間大

　　産品結構升級一直是伊利股份業績增長的重要推動力。2019年伊利股份僅安慕希單品的營收就超過了200億元。“金典” “安慕希”“暢輕”“金領冠”“巧樂茲”“暢意 100%”等重點産品銷售收入，當期同比增長 22.3%，明顯高於企業整體增速。此次疫情後期，伊利股份的重點産品動銷，表現出了超預期的恢復，今年伊利股份盈利存在更大的改善空間。

　　根據安信證券渠道調研反饋，金典4、5 月份終端需求旺盛，多地終端出現缺貨。源於疫情好轉下三四線城市網點恢復及疫情推升健康需求，安慕希高基數下也保持恢復性增長。伊利低溫板塊4、5 月也實現正增長，份額保持提升，奶粉實現雙位數增長。而根據中金公司的測算，考慮2021年春節偏晚的影響，伊利內生增速達到或超過經營計劃仍將是大概率事件。