中國網財經7月26日訊(記者 張明江) 今年二季度股市先漲後跌,大幅波動的市場環境本有利於量化基金髮揮優勢,但二季度量化基金業績分化嚴重,整體業績不佳,平均業績甚至不及普通股票型基金。
因控制回撤不如意,量化基金也沒能逃過整體被贖回的命運,近七成量化基金二季度份額縮水,15隻量化基金二季度份額縮水超1億份,其中華泰柏瑞基金旗下有3隻基金份額縮水超2億份。不過,受機構資金借道抄底、科創板打新等因素影響,二季度量化基金整體凈贖回規模並不大。
二季度量化基金整體業績乏善可陳
同花順iFinD數據顯示,二季度可統計的209隻量化基金(A/B/C類份額分開計算)中有164隻一季度業績為負,整體平均下跌3.15%。其中金信量化精選二季度累計下跌18.04%,跌幅最大,銀華文體娛樂量化股票發起式、長盛資訊安全量化策略靈活配置混合、東興量化多策略混合等9隻量化基金二季度跌幅在10%以上。僅銀華食品飲料量化股票發起式二季度凈值累計漲幅超10%,僅長信消費精選量化股票二季度漲幅在5%以上,其餘漲幅均在5%以下。
另據數據顯示,4月份後股市急跌後轉入震蕩行情,雖然超半數量化基金二季度業績為負,但依然有134隻量化基金(A/B/C類份額分開計算)跑贏業績比較基準,佔比64.11%。其中長盛醫療量化股票跑贏業績比較基準9.65%,相對業績最佳。此外,海富通量化前鋒股票A/C、銀河量化穩進混合、中融量化多因子混合C等18隻量化基金跑贏業績比較基準均在5%以上。金信量化精選、長盛資訊安全量化策略靈活配置混合、東興量化多策略混合三隻基金二季度跑輸業績比較基準均在10%以上。
雖然多數量化基金二季度跑贏業績比較基準,但整體業績仍無競爭優勢可言。數據顯示,二季度367隻普通股票型基金(A/B/C類份額分開計算)平均下跌1.75%,2615隻偏股混合型基金(A/B/C類份額分開計算)二季度平均下跌1.20%,兩類基金平均業績均好于量化基金。
市場風格頻繁切換考驗量化模型應變能力
量化基金一般不深入研究具體的某個股票或某個行業,而是通過具體的經濟模型對經濟復蘇行業評估並進行行業權重配置、將基金經理的投資理念與分析相互結合,通過能夠獲取的一切關於上市公司財務狀況和交易行為等數據並形成量化因子,選擇相對優質的股票形成投資組合。
但近兩年A股市場風格切換得很快,大部分量化基金都難以適應並且跟上節奏。不僅於此,近兩年上市公司業績造假等“地雷”頻爆,也嚴重影響了模型的有效性。此外,我國資本市場的數據期短也是一個掣肘因素,對於量化模型也是一個考驗。
今年4月份市場風格一再變換,包括主動偏股型基金在內,超額收益均出自消費、白酒、醫藥等熱點行業和個股,而模型調整和適應市場需要時間,眾多量化基金或跑輸基準或錯失超額收益。而倉位靈活、重倉了熱點板塊個股的基金則取得了不錯的業績。
二季度凈值漲幅靠前和跑贏業績比較基準最多的數只量化基金多為相關熱點行業主題基金。二季度跑贏業績比較基準最多的長盛醫療量化股票基金經理在二季報中表示,本基金根據大的醫療行業中不同子行業的景氣度的差別,定性與定量相結合,重點配置了創新藥、生物藥、醫療服務、醫療器械、保險等子行業。倉位方面,本基金二季度大部分時間保持了中低倉位,直至二季度末考慮到市場對於醫藥板塊的負面情緒有修復的需求,才重新提高至較高的水準。
僅次於長盛醫療量化股票的海富通量化前鋒股票基金經理在二季報中表示,展望未來,本基金的投資思路將在控制風險的基礎上,積極地捕捉市場的結構性機會,力爭跑贏市場。而二季度凈值漲幅最大的銀華食品飲料量化股票發起式則重配了熱點板塊白酒股、消費股。
多只量化基金二季度遭遇大額贖回
雖然多數量化基金均跑贏了業績比較基準,但相比于相對投資,普通投資者更看重的依然是凈值漲跌幅,若凈值下跌,基金遭遇凈贖回不可避免。但5月份後市場進入震蕩期,機構資金借道ETF、量化基金抄底需求增強,少數二季度負收益基金依然獲得了機構資金青睞,二季度量化基金整體凈贖回規模並不大。
同花順iFinD數據顯示,二季度205隻(A/B/C類份額分開計算)成立一個季度以上的量化基金份額合計減少1.01億份,但凈申購凈贖回分化明顯,其中華泰柏瑞基金旗下量化基金整體凈贖回額度最多。
詳細來看,華泰柏瑞量化阿爾法靈活配置混合A二季度遭遇凈贖回6.29億份,遭凈贖回最多,份額較一季度末減少24.11%;華泰柏瑞量化先行混合二季度份額減少5.76億份,縮水幅度21.07%,僅次於華泰柏瑞量化阿爾法靈活配置混合A;華泰柏瑞量化明選A二季度份額減少2.32億份,二季度份額縮水最多的10隻量化基金中,華泰柏瑞基金旗下獨佔三隻。此外,二季度共15隻量化基金份額縮水在1億份以上。
從份額變化率上看,華泰柏瑞量化明選C二季度份額縮水99.82%,縮水幅度最大,另有東方量化多策略混合、東吳阿爾法靈活配置混合、浙商匯金量化精選靈活配置混合等8隻基金二季度份額縮水在50%以上。
另一方面,光大保德信量化股票二季度獲得凈申購6.20億份,份額增長29.29%,是二季度份額增加最多的量化基金。另有嘉實研究阿爾法股票、南方成長量化、富國大盤價值量化精選混合、國泰量化收益靈活配置混合等14隻量化基金(A/B/C類份額分開計算)二季度凈申購在1億份以上。
其中東吳安鑫量化混合、國泰量化收益靈活配置混合、長盛資訊安全量化策略靈活配置混合等7隻量化基金(A/B/C類份額分開計算)二季度份額增加一千倍以上,共26隻量化基金(A/B/C類份額分開計算)二季度份額翻翻。但詳細來看,這26隻量化基金中有11隻跑輸業績比較基準,19隻二季度凈值下跌,可見二季度份額增加與業績無關,多與機構資金進入有關。
除此之外,科創板打新也是部分量化基金份額增加的推動力之一。金信量化精選二季度凈值累計下跌18.04%,跑輸業績比較基準14.12%,但其份額卻增長了976.03%之多,份額合計增加1.17億份。而就在金信基金髮布旗下部分基金可投資科創板股票的公告之前一週,兩位個人投資者分別申購0.58億份,兩位個人投資者份額佔基金總份額的97.44%之多。隨後金信量化精選公告暫停申購,至今未公告恢復申購。
(責任編輯:楊暢)