富國大通：疫情導致短期市場受衝擊 未來可重點佈局三大板塊

　　2月3日A股迎來節後開市，受疫情影響，截至收盤，上證綜指下跌7.72%，報2746.61點；深證成指下跌8.45%，報9779.67點；創業板指下跌6.85%，報1795.77點。滬市成交額為2570.20億元，深市成交額為2624.60億元。

　　值得一提的是，報收統計顯示，截至今日收盤，北向資金合計凈流入181.91億元。其中滬股通凈流入135.92億元，深股通凈流入45.99億元。

　　截至2月2日24時，全國累計報告確診病例17205例，共有疑似病例21558例。面對新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，後續投資該怎麼調？疫情對哪些行業衝擊最大？會持續影響多久？富國大通投研部對此進行深入解讀。

　　後續佈局可圍繞三大板塊

　　富國大通投研部認為，此次武漢新型冠狀病毒已波及全國，美英德日等全球20多國相繼出現確診患者，雖然該病毒重症和死亡率明顯低於SARS，但傳染蔓延速度極快，對全國乃至全球都造成了一定程度的恐慌，也不可避免的出現指數今日的踩踏式調整。

　　在當前時期，新冠肺炎疫情的發展走勢是市場偏好的關鍵變數，投資者當前最大擔憂是疫情導致復工延期、經濟活動停滯等因素將在很大程度上衝擊上半年經濟：第一個層面，無法出門阻礙了消費，推遲返工影響了生産。第二個層面，需求下降拖累供給，銷售下滑，供給端庫存提高，經營環境惡化。參考2003年非典對於經濟的影響，消費季度下滑5個點，生産下滑3個點，國內GDP下滑2個點，香港下滑超4個點，可見如果病情短期得不到控制，重演03年非典行情，將對A股市場上漲的邏輯造成較大的衝擊。

　　通過復盤非典行情，我們認為後續佈局可以圍繞下面三個方向：

　　第一，醫藥醫療器械。在疫情尚未緩解之前，成為避險板塊。

　　第二，TMT(電腦、傳媒、電子、通信)。由於目前科技仍處在上行週期，景氣度仍在上行週期。由於疫情的影響，未來一段時間“宅消費”，例如遊戲，線上影視，線上教育、消費電子等將保持高景氣。同時，本次疫情的教訓會在未來對醫療資訊化、遠端教育、線上辦公、工業網際網路、無人工廠、無人駕駛産生正面推動。

　　第三，金融地産汽車。2020年將全面建成小康社會之年，保持一定量的增長和就業率的穩定非常關鍵。面對疫情的衝擊，政策有必要更加積極。一旦疫情有所緩解，市場關注點將會更加聚焦政策的發力點。

　　疫情對第三産業衝擊最大 影響或超過非典時期

　　富國大通投研部表示，回看非典時期，2003年二季度第一、二、三産業GDP增速均出現回落，分別下降1.1、1.8和1.9個百分點，從經濟結構的影響來看，疫情影響最大的行業是第三産業。隨後，第一、第二産業在三季度後增速開始回升，第三産業在三季度持續下跌，四季度才開始企穩。

　　對比此次疫情，2003年非典疫情嚴重時期為4-5月份，而本次疫情基本在春節假期之中爆發，預計疫情對第三産業的影響將更為明顯，時間也更為持久，有關機構預測一季度GDP增速或將創下1992年以來新低，上半年增速也將因此受到影響。

　　自1月爆發新興冠狀病毒肺炎疫情以來，中國多個省市啟動最高級別的重大突發衛生事件一級響應，採取各項嚴格措施遏制疫情蔓延，肺炎疫情使得人們大幅減少外出消費，導致餐飲、旅遊、電影、交運等第三産業受到較大衝擊。同時，對於製造業來説，由於工人復工延遲，房地産開發、基建項目無法進行，短期內將幾乎停滯，所造成的影響明顯超過非典時期。

　　疫情平穩後有望出現集中式回暖 不必過度擔憂

　　參考歷史經驗，疫情並不是股市的決定性因素，而實際上取決於當時的市場和宏觀環境。第一、非典疫情正處在中國經濟的加速上升時期，疫情本身並未對市場造成趨勢性的影響。從2002年11月16日中國發現第一例非典患者，至2003年8月16日全國無病例記錄為止，上證指數下跌0.92%，市場僅在疫情嚴重時出現一定波動。第二、縱觀“2009年豬流感”和“2014年埃博拉”等疫情期間的國際市場表現，都在高峰期過後出現了快速修復，也沒有産生趨勢性影響。

　　因此，富國大通投研部通過以上分析，短期來看，雖然新冠疫情來勢洶洶，但恐慌過後預計造成影響的時間和幅度均有限，疫情對部分行業的需求影響只會延遲，並不會消滅需求，因此當疫情平穩後有望出現集中式回暖，不必過度擔憂；中期來看，2020年是我國全面建成小康社會關鍵之年，保持一定量的增長和就業率的穩定是重中之重，因此我們可以期待政府出臺積極的政策來抵消疫情帶來的負面衝擊，考慮政策的傳到時間，經濟下半年反彈的確定性將會增強；長期來看，A股正處在內外環境向好、市場機制不斷完善、且估值低位的良好階段，仍具備較高的投資價值，不改長期上行邏輯。