“聰明錢”狂買320億背後 埋伏著哪些重要的投資機會？

　　來源：富國基金

　　有這樣一筆資金，它不僅影響普通投資者的投資選擇，甚至對市場情緒也有一定的影響力。

　　它來了？它走了！都備受投資者的關注。在2020年時，它更是被投資者奉為“股市明燈”、“市場風向標”。

　　如果把A股市場的資金比作一個池子，它就是除了主力資金、兩融資金之外，注入池子裏的第三股“清流”。它是誰？來自哪？各位肯定已經猜出了答案，它就是有著“聰明錢”稱號的北向資金。

　　3月20日，北向資金凈買入A股55.68億元，上證指數上漲0.55%；

　　3月21日，北向資金凈賣出60.2億元，上證指數微跌0.08%。（數據來自Wind）

　　當然，我們不能盲目地認為兩者有因果關係，但不得不説，它的流入流出，確實在一定程度上給市場情緒帶來影響。

　　它是誰？來自哪？北向資金，顧名思義，指的是資金流動的方向，滬市和深市都在港股市場的北邊，所以，香港資本和外資通過滬港通和深港通，參與到A股市場，買入A股股票的資金，市場將這些資金命名為北向資金。

　　北向資金近10年累計凈流入超1.8萬億元

　　北向資金，存在時間並不長，它是在2014年11月滬港通開通後，才出現的。外資通過香港交易所，借道滬港通，一路向北，來到A股市場掃貨。

　　2014年11月17日，滬港通開通第一天，它就開啟了瘋狂買買買模式，凈買入了120億元，佔當日A股成交量的3.63%；很快，僅僅過了不到半年，在2015年4月5日，累計凈流入就超過了1000億元。

　　2年後，北向資金又迎來了一個新的流入通道。

　　2016年12月5日，深港通開通，北向資金可以分別從滬港通和深港通流入。

　　注：數據來自Wind，截至2024年3月15日

　　截至2024年3月21日，北向資金累計流入18342億元，為A股市場注入源源不斷的活水。

　　3月北向資金大幅流入，發生了什麼？

　　上周，北向資金凈流入328億元，引發市場廣泛關注，因為這在歷史上可不多見，顯示出外資對配置A股的強烈意願。

　　Wind數據顯示，北向資金自2014年11月以來，單周凈流入超過300億元的情況，僅僅出現過8次。以月頻來看，月凈流入超過323億元的次數也不多，僅30次。

　　歷史上北向資金凈流入最多的5個月份來看，北向資金流凈流入最多的時超過1400億元，發生在2023年的1月。

　　北向資金凈流入最多的月份：

　　注：數據來自Wind，截至2024年3月15日

　　北向資金凈流入的同期，A股市場表現均不俗，上證指數當月表現均為正，其中，最高月漲幅達6.66%。

　　注：數據來自Wind，截至2024年3月15日

　　反過來看，又是怎麼樣一番情形？Wind數據顯示，統計北向資金凈流出最多的5個月份，如在2023年8月，凈流出897億元，同期A股下跌，其中上證指數下跌5.2%。

　　北向資金凈流出最多的月份：

　　注：數據來自Wind，截至2024年3月15日

　　北向資金凈流出時上證指數表現：

　　也正是由於這些微妙的關係，讓不少投資者將北向資金視為“投資風向標”。

　　它的組織結構是什麼？

　　北向資金由三股“勢力”構成

　　北向資金，它從香港遠道而來，卻不是單一的投資者或者單一的資金源。

　　它主要分為三部分，配置盤（佔比最大，佔比79%）、交易盤（佔比15%），剩下一部分為中資。從持股市值看，配置盤是主導力量。（數據來源：Wind，截至2024-3-15；歷史數據僅為分析參考使用，不作為未來的預測！基金有風險，投資需謹慎！）

　　配置盤是哪些？它主要指的是海外養老金、主權財富基金等長線投資者，大多通過外資行託管；

　　交易盤又是哪些？主要是海外量化對衝基金等高頻或短線交易者，大多通過券商PB系統託管；

　　中資，即內地資金繞道香港、借助陸股通來投資A股標的，這部分資金大多託管于中資機構。

　　Wind數據顯示，回顧歷史可以發現北向資金大幅凈流入時，交易盤和配置盤資金流向通常也均為凈流入，上周在北向資金大幅凈流入時，配置盤和交易盤都出現了明顯的大幅流入。

　　北向資金喜歡買什麼？

　　它很善變，很長情也很無情

　　當我們搞清楚了北向資金是什麼，它有哪些表徵性的影響之後，北向資金喜歡買什麼？搞清楚這一環，才對我們投資有一定的指引作用。

　　北向資金主要買什麼？可以分2個階段，以2020年為分水嶺。

　　1、曾對消費很長情現在輪動也很快

　　2020年以前，它們的“心頭好”就是以家用電器為代表的大消費。

　　Wind數據顯示，2016年末深港通開通後，自2017年至2020年，北向資金持倉最多的三個行業分別是家用電器、休閒服務、食品飲料。其中，家用電器可謂是北向資金最喜歡的“仔”，自2017年二季度以來，一直牢牢佔據重倉行業榜首位置。

　　北向資金，長情可見一斑。但是，作為“聰明的錢”，它也很無情。

　　2、2020年後，電氣設備登上重倉行業榜首

　　2020年四季度末到2021年一季度末，僅僅3個月時間，這三大重倉行業全部洗出前五，新晉的重倉行業變成了電氣設備、機械設備、交通運輸。

　　2021年初至2022年末，這三大行業始終位居重倉行業的前列，而曾經的“白月光”食品飲料，則一直被減倉。

　　Wind數據顯示，2023年以來，市場輪動加速，北向資金當然變得更勤快，它的“心頭好”變成了農林牧漁、化工、鋼鐵等順週期板塊。

　　近期流入的這筆“鉅款”流向了哪

　　上周超320億的北向資金，流入最多的三大行業分別是電力設備、食品飲料、汽車。（數據來源：Wind，截至2024年3月15日）

　　其中，通過統計不同維度，如周頻、月頻、季頻、年頻的數據，我們可以發現，汽車在近1年成為了北向資金較為長情的重倉行業：

　　數據來源：Wind，截至2024年3月15日

　　Wind數據顯示，截至3月15日，僅上周，北向資金流向汽車行業的金額達33.22億元，近1月、近1季度、近1年北向資金流入的金額佔比，均位居申萬行業前五，年度流入規模達304.65億元，排名居前二，僅次於電子行業。

　　這一次不一樣？

　　流入的行業發生了變化

　　汽車成了香餑餑，有色金屬也是

　　也就是説，汽車，成了近1年聰明錢眼中的“香餑餑”。電子、通信、公用事業、醫藥生物年內凈流入規模也非常可觀。值得注意的是，汽車、有色金屬是歷史上較為少見的重點加倉方向。

　　另外，綜合Wind數據和中信建投證券的研報數據發現，在歷史上，北向資金凈流入時，交易盤和配置盤資金偏好有所分化，交易盤在大幅凈流入時較為偏好非銀、有色、電子、銀行，配置盤在大幅凈流入時較為偏好電力設備和新能源、食品飲料、非銀。

　　從另一個角度來看，北向資金的流出方向，又有怎麼樣的發現呢？

　　Wind數據顯示，截至3月15日，上一週流出金額前五大行業分佈是電腦、公用事業、傳媒、鋼鐵、社會服務。

　　電腦持續被北向資金減倉：

　　數據來源：Wind，截至2024年3月15日

　　其中，從周頻、月頻、季頻、年頻數據來看，北向資金從電腦行業持續在減倉。傳媒在近3個月、近1個月、近1周，也都出現在建倉最多的五大行業中。電腦，漸漸被北向資金所不喜，年內凈流出超155億，當然，流出最多的是非銀金融和食品飲料，分別流出292億元、286億元。（數據來源：Wind，截至2024年3月15日）

　　聰明錢，真的很聰明？

　　有著“聰明錢”的稱號的北向資金，它是真的很聰明嗎？

　　聰不聰明，首要一點，是看賺錢能力如何？在2020年以前，它的賺錢能力是有目共睹的。

　　綜合Wind、東興證券數據顯示，從2014年到2020年，北向資金每年的收益率分別為26.1%、18.9%、0.00%、36.9%、-19.1%、40.50%、42.8%，除了在2014年、2015年跑輸滬深300，其餘年份相對滬深300都有明顯的超額收益。即便是在2021年以來的震蕩市場中，仍舊相對滬深300表現更優。2021年跌幅-0.4%，2022年跌幅為-12.9%，同期滬深300收益率分別為-5.2%、-13.31%。

　　“聰明錢”，在賺錢能力上還是有值得稱道的地方。

　　最後，小編想和大家分享的是，北向資金的買入或者賣出，並不能作為投資者入場或者離場的風向標，這是盲目且不理性的，因為綜合歷史數據來看，北向資金，並不具備對市場走勢精準判定的能力。為何這麼説？

　　北向資金，並沒能精準抄底逃頂

　　北向資金如果它真能精準抄底，那每次它大幅買入時，A股都應該隨後上漲才對，通過前面的表格內容可以發現，北向資金流入最多的月份，對應時間段，市場應該是上漲的，比如在2023年1月，流入超1400億元，A股上漲5.39%，確實非常可觀。

　　但是，它並非每次都準確，也存在買在高位的現象，比如，2021年12月，大幅買入890億元，上證指數當月雖然上漲了2.13%，但是在下一個月，也就是在2022年1月，A股大幅下跌，跌幅達-7.65%，算不算是買在了高點？

　　再例如，在2022年6月，北向資金凈買入超729億元，隨後在當年的7月份，A股大幅調整，跌幅達-4.28%。由此可見，北向資金並沒有展現出精準抄底和逃頂的能力，也並不具備“前瞻性”特徵。因此，“跟著北向資金買”是盲目且非理性的，反而應該保持一定的理性思維。可以多關注多觀察多思考，不要盲目跟風。

　　此外，還有非常重要的一點不容忽視，那就是，現在，“聰明錢”正在加速流入，Wind數據顯示，截至3月20日，北向資金2024年以來凈流入A股市場720億元，外資持續買入A股，這是一個非常清晰的積極信號。

　　（文章來源：富國基金）