優質“固收+”基金 都自帶哪些特質？

　　來源：嘉實基金

　　Wind數據顯示，全市場“固收+”基金數量超3100隻（包括混合債券型二級基金、混合債券型一級基金、偏債混合型基金，份額分開計算），總規模合計超2.09萬億元。（截至2024年3月4日）

　　隨著“固收+”基金的不斷發展，産品策略與産品管理模式日趨多元化，不同管理模式的“固收+”基金具有不同的潛在優劣勢。

　　事實上，這也為投資者提了個醒，選擇“固收+”産品更需要排兵布陣，按照“+”的內容不同，注重多元資産配置，匹配自己的風險需求，挑選出真正適合自己的“固收+”基金産品。讓我們一起來盤點一下，那些優質“固收+”基金都具備了哪些特質？

　　大“+”都不同

　　目前，市場上普遍將“固收+”産品分為五類，分別為低波“固收+”（“+”的倉位10%以內），中波“固收+”（“+”的倉位5%~20%）、高波固收+（“+”的倉位不低於20%）和靈活固收+（“+”的倉位變化範圍較大），以及轉債基金等。

　　不難看出，“固收+”産品詮釋了樸素的資産配置理念，通過大類資産配置，降低組合風險，同時追求一定的收益增強。

　　優秀的“固收+”産品，既要控制好回撤，也要爭取超額收益，努力追求一條平穩向上的凈值曲線。

　　收益率穩定性

　　收益率作為最簡單的反映基金業績的指標，直接體現了基金獲取收益的能力。但是短期的收益率高，並不能代表産品一定優質。收益率穩定性才是真正測試産品是否優質的“試金石”。收益率穩定性可以較為真實的體現出基金單位波動率之下的收益率水準。一隻“固收+”産品，需要有一定的時間驗證，一方面要跑贏所對應基金産品的業績比較基準；另一方面，在全部同類基金中需要排名靠前。

　　具備可持續的穩定收益，或許才是投資者值得放心選擇優質“固收+”産品。

　　最大回撤修復天數

　　最大回撤通常是指“買入産品後可能出現的最糟糕的情況”的指標。關注最大回撤只是一個基礎指標，最大回撤修復天數則更為“進階”。

　　最大回撤修復天數反映出基金凈值修復能力的強弱。驗證“固收+”産品的最大回撤修復天數，可以結合過往的經驗，來判斷“固收+”産品的整體投資能力。

　　夏普比率

　　夏普比率 =(基金的平均回報率 - 無風險投資的回報率)/ 標準差。

　　夏普比率作為經典的風險調整後的收益指標反映了投資者每多承擔一分風險所獲得的超額回報。對“固收+”基金而言，夏普比率幫助選擇優質基金更有效，通常這個數值越大越好。

　　平臺精細化管理

　　“固收+”投資涉及多類細分資産，顆粒度的精細化越來越高，更需要借助平臺和團隊的力量，運用良好的機制將各種策略及人才集結在一起，形成統一方向的合力，才能走得更遠。

　　優質“固收+”産品更具生命力

　　一個優質“固收+”産品長時間維度來看，是給投資人力爭絕對收益。短時間維度，是提升投資人持有基金的體驗感。

　　這背後支撐的核心是堅持大類資産配置，盡可能運用不同資産的負相關性來對衝外部環境的不確定性。長期來講，大類資産的配置雖然不能帶來很高的超額收益。但在降低財富管理過程風險方面的作用是非常巨大的。堅持大類資産的配置，用不同資産的合理搭配來應對複雜的市場環境。

　　最重要的是，無論選擇什麼“固收+”産品，基金管理者的核心要義都是：為客戶提供風險調整後的絕對收益。而投資者追求的，則是在回撤可控下的收益增強。

　　這或許也道出了投資者對“固收+”産品的期待：先求不敗，而後求勝。