來源:證券時報 作者:吳琦
近期,美聯儲降息預期急劇升溫,美股科技股一度遭遇大拋售,日本股市亦受牽連。7月12日,亞太精選ETF大跌6.49%,3天累計下跌14.67%,納指科技ETF、日經ETF、納斯達克ETF分別下跌5.26%、5.08%和5.05%。
在頻繁的溢價風險提示以及海外市場震蕩加劇的情況下,國內跨境ETF炒作熱情有所減弱,部分資金獲利了結,一些場內基金溢價亦有所收斂。溢價率超5%的跨境ETF數量大幅縮減,之前資金瘋狂炒作的亞太精選ETF最新溢價率收斂至1.62%。
跨境ETF“牛回頭”
近日,美國公佈的6月CPI數據超預期降溫,通脹環比四年來新低,美聯儲降息預期上升。數據公佈後,美股先漲後跌,科技股一度大幅回調,儘管上週五有所反彈,但是並未收復前期失地。
今年表現火爆、受到投資者追捧的相關跨境ETF出現明顯回調,市場炒作情緒有所減弱。7月12日,亞太精選ETF大跌6.49%,納指科技ETF、日經ETF、納斯達克ETF分別下跌5.26%、5.08%和5.05%,單日下跌幅度超3%的跨境ETF數量達到18隻。
亞太精選ETF是近期資金極致炒作跨境ETF的代表。截至7月9日,該ETF曾4個交易日累計上漲超22%,溢價率飆升至22%以上。7月11日,亞太精選ETF成交活躍,換手率超過5倍,位居全市場第一。亞太精選ETF跟蹤指數為富時亞太低碳精選指數,該指數投資範圍涵蓋整個亞太地區,包括亞洲、太平洋沿岸的澳大利亞與紐西蘭等,反映亞太地區低碳行業中大市值企業的表現。
不過,場內基金的高溢價一般很難長期維持。截至7月12日,亞太精選ETF連續3天下跌,跌幅分別為6.11%、2.81%和6.49%,3天累計下跌14.67%,溢價率收斂至1.62%。
7月12日下跌的跨境ETF中,以跟蹤納斯達克指數以及日本市場指數的跨境ETF為主。
炒作情緒受壓制
不難發現,7月12日,相關跨境ETF的跌幅明顯高於對應指數的跌幅,意味著市場炒作情緒受到壓制,當日資産價格波動計入了未來悲觀預期。
開年以來,海外市場各股指表現亮眼,如納斯達克指數、標普500指數、日經225指數今年累計上漲幅度均超17%。Wind數據顯示,截至7月12日,今年以來QDII産品中,合計有51隻跨境ETF實現正收益,其中納指科技ETF、美國50ETF、納斯達克ETF等20隻ETF年內漲幅超20%。
良好的業績受到投資者大幅追捧,超58隻跨境ETF年內份額實現增長,如景順長城納斯達克科技市值加權ETF、嘉實納斯達克100ETF、博時標普500ETF、大成納斯達克100ETF、博時恒生醫療保健ETF年內份額分別增長41.19億份、26.21億份、21.19億份、18.48億份和18億份,景順長城納斯達克科技市值加權ETF、博時標普500ETF、嘉實納斯達克100ETF、大成納斯達克100ETF等年內資金凈流入金額均超20億元。
投資者需求上升,而基金公司外匯額度有限。受制于外匯額度限制,當基金公司自身外匯額度用盡時,QDII基金普遍會暫停場外申購,投資者只能買入相關場內産品,如此就會造成場內基金凈值超過對應的場外基金凈值,推高基金溢價率。
此外,由於美股、日本股市、印度股市等指數持續攀升,這些市場出現了一定的賺錢效應,不少參與者頻繁參與場內ETF的炒作,甚至忽略溢價風險提示,不排除存在較多的投機成分。
目前來看,美股回調明顯壓制了市場的炒作情緒。最直觀的數據顯示,7月12日,跨境ETF中溢價率超5%的基金數量僅剩1隻。
短期當警惕美股高波動風險
近年來,海外資産為投資者提供較為豐厚的回報。不過,也有投資者表示,高處不勝寒,對於已經持續提供多年豐厚回報的資産,此時風吹草動就可能會帶來資産的高波動。
海外資産未來表現如何?接下來有哪些風險因素需要考量?
從7月12日全球資本市場表現來看,恒生指數、恒生科技指數、恒生醫藥板塊、恒生消費板塊紛紛迎來大漲。美股科技股、日經225指數處於高位震蕩,納斯達克生物技術指數則持續上漲。
博時基金錶示,當前美股估值已計入較多降息預期,短期警惕回調風險,但長期來看,經濟溫和放緩,財政支出可能繼續擴張,美股依然具有配置價值。
整體來看,平安證券預計,美聯儲降息預期增強,疊加近期英法大選結果落地下地緣風險有所緩解,海外流動性有所改善,金融市場風險偏好或將回升,降息交易迎來關鍵窗口期。同時需重點關注財報季帶來的美股波動,7月開始美股財報將陸續公佈,由於此前盈利表現較強,屆時投資者或對業績持更嚴格要求,或將引發美股波動,建議回調充分再介入。
“港股整體對於美聯儲降息與美債利率變化等外部因素反應較為敏感,經過前期調整,估值出清相對較為充分,邊際變化帶來高估值彈性。”招商基金分析,行情能否持續,仍需觀察基本面變化,但反過來講,正是由於港股估值相對較低,業績預期變化對於整體估值影響已相對較大。
“海外資本市場波動如期放大,預計下半年將保持震蕩。”國泰基金錶示,6月非農低於預期再度催化海外降息交易,但預計空間有限。一方面降息交易空間收窄,美國財政的持續擴張也將抬升美債利率中樞。另一方面美國大選的持續推進也加劇了海外市場風格之爭。
(責任編輯:葉景)