今年以來,紅利板塊始終是市場的核心主線,中證紅利指數的走勢有別於A股整體表現,上半年漲幅達7.75%,相對收益顯著。
實際上,紅利板塊的強勁走勢並非始於今年。自2021年初“茅指數”泡沫破裂後,資金的流向便發生了顯著變化。估值處於低位的大盤價值紅利以及小微盤股開始得到資金青睞,A股市場開啟了長達3年的紅利板塊與小微盤股的強勢行情。
今年以來,受各種因素影響,小微盤股遭遇劇烈調整。與之相反,紅利板塊表現出盈利穩健的特點,現金流充裕,股息率相較于固收産品具有明顯優勢,部分個股還存在分紅比例上調的預期,吸引機構增量資金持續流入。
我們認為,紅利板塊今年以來取得了明顯的超額收益,雖然目前尚未出現估值泡沫化現象,但短期內可能存在風格波動的可能。首先,從央行近期的舉措來看,倘若長端利率如期上升,短端利率下降,這種情況可能對紅利策略不利,反之會更有利於景氣成長板塊。其次,當前市場普遍關注政策指引,未來政策面的變化有望提升市場的風險偏好。最後,科技領域依然得到政策的支援,預計還會有一系列産業政策出臺,為市場帶來新的活力和機遇。
從中長期來看,在無風險利率下行的大環境下,作為底倉配置的品種,紅利板塊的性價比仍然較高。但短期來看,考慮到政策、市場等層面的影響因素,調整已經相對充分且業績確定性較強的景氣成長板塊的表現有望階段性佔優。
(責任編輯:葉景)