近期,美聯儲多位官員輪番表態稱降通脹取得進展,讓市場的降息預期有所回升。在摩根士丹利基金2024中期投資策略上,摩根士丹利基金多資産投資部總監、大摩養老2040混合基金經理洪天陽表示,美聯儲降息動力其實非常充足,若未來6個月美國就業數據走軟,且美聯儲確定通脹可控,降息的靴子大概率將會“落地”。在主要海外資産配置中,美債勝率較高。
美去通脹力量不斷積累
積極的財政政策、科技創新浪潮以及人口流入是當前支撐美國經濟增長的三股主要力量,部分投資者擔憂美聯儲降息的步伐會受到相應的制約,對此,洪天陽認為,美聯儲的利率政策主要取決於通脹水準和就業數據表現。他指出,美聯儲的長期通脹目標是2%,雖然美國的通脹數據依然高於該目標,但去通脹的力量正在不斷地積累,比如美國核心通脹指數已呈現出下行趨勢,7月11日剛剛公佈的今年6月美國CPI同比上漲3.0%,漲幅較5月收窄0.3%。
此外,洪天陽指出,美聯儲的降息動力其實非常充足。2024年初,美國財政部報告顯示,美國國債總額達到了34萬億美元,按照付息率3%計算,每年聯邦用於國債利息的支出就要超過1萬億美元水準。而2023財年美國聯邦政府的總支出金額為6.1萬億,以此為基數,如未來付息支出達到1萬億,則超過16%的支出用於支付國債利息。因此,如果降息通道開啟,也將有利於降低美國國債的融資成本。
他認為,若未來6個月美國就業數據走軟,且美聯儲確定通脹可控,降息的靴子大概率將會“落地”。一旦降息通道打開,美國國債長端及短端收益率都有較大的下行空間。
全球大類資産展望:美債勝率較高
近年來,QDII産品憑藉配置海外資産、降低單一市場風險暴露的特點,受到了不少投資者的關注。那麼,站在當前時點,全球大類資産該如何配置?
洪天陽分析,首先要關注到今年下半年全球大類資産相關性或將出現變化。一般而言,股債市場存在蹺蹺板效應,不過,今年年初至今,全球大類資産體現了非常強的相關性。比如,標普500和10年期美債兩類資産近12個月的相關性超過了60%,加大了今年資産配置的難度,不過,下半年這一相關性有望降低,甚至有望由正相關轉為負相關。
展望未來12個月,他認為,海外資産中勝率較高的品種依然是美債,尤其是短期的高等級債券。而長端美債方面,其收益率將隨著經濟和就業數據的變化而出現波動,因此在收益率高點配置長端美債資産,回報將更高。
權益類資産方面,他預計美股資産後續的波動性可能會加大,較為適合風險承受能力更高的投資者。其他市場中,隨著日本走出通縮,其股票市場的盈利和估值水準都具備提升空間,因此日本權益市場也存在一定的投資機會。
(責任編輯:葉景)