來源:證券時報網 作者:趙夢橋
2024年美股延續強勢行情,在迭創新高之餘還連帶出海的QDII産品取得了不錯的業績。
截至7月9日,納入統計的299隻QDII基金(僅統計初始基金份額)中,獲得正收益的産品共有215隻,佔比72%。
但同為QDII産品,因投向不同區域的市場從而導致凈值面臨較大的分化,在英偉達屢次衝擊全球市值第一之際,重倉該股的基金均取得了不錯的業績。但也有主題為“全球創新龍頭”的基金,年初因“畏高”美股,落後了不少超額收益。
投向美股QDII收益率領先
在近300隻QDII基金中,共有42隻基金今年以來收益率高於20%,116隻基金收益率超過10%。且漲幅居前的産品中,是否重倉美股中的科技股,尤其是重倉英偉達成為決定因素,受益於AI的熱潮以及GPU龍頭地位,英偉達年初至今股價一路上揚,截至7月8日漲近160%,屢次衝擊全球市值第一的地位。
基金方面,年內漲幅高達38.57%的景順長城納斯達克科技市值加權ETF即跟蹤了納斯達克指數,英偉達為該指數第一大持倉股,市值佔比14.33%;其次是建信新興市場優選,截至一季度末該基金前三大重倉股分別為SK海力士、英偉達以及臺積電,其餘兩隻個股年內漲幅分別達到68%和80.75%,雖然沒有英偉達的翻倍行情,但對基金凈值也貢獻良多。基金經理在一季報中認為,全球主要的科技公司都在持續增加AI相關領域的資本投入,全球半導體産業鏈,特別是其中的高端製程相關部分,作為AI的底層基礎設施將持續受益。“相對於較難把握的宏觀敘事,我們更關注企業在産業鏈中的地位和競爭能力,更關注企業短期業績的爆發性和長期業績增長的確定性。”
此外,天弘全球高端製造A、嘉實全球産業升級甚至長城全球新能源汽車等漲幅居前的主動産品也均將英偉達買至前三大重倉股地位。除了美股以外,還有投向原油、黃金的産品以及投向印度、日本等市場的QDII産品年內取得兩位數收益。
蜂擁而至的資金還導致QDII基金額度“吃緊”。
7月9日,多家QDII基金宣佈實施限購措施。其中,建信基金旗下産品建信新興市場優選自7月10日起恢復申購、定投業務,並對投資者單日單個基金賬戶的申購、定期定額投資業務設置1000元的上限。此前,該基金曾在6月24日宣佈暫停申購。當前有132隻QDII基金處於暫停申購或暫停大額申購的狀態,佔比超過四成。
有QDII産品因“畏高”而踏空
值得一提的是,並非所有市場上半年都能表現亮眼,投向港股的QDII産品凈值表現就頗為掙扎,且創新藥板塊陰跌多個季度後再次領跌,多個恒生醫療保健、恒生創新藥概念的ETF跌幅超過20%。
不僅如此,有個別主動産品在上半年不僅與美股行情擦肩而過,而且在多個地區的抉擇中選擇了港股市場,此消彼長間超額收益遠遜於同類産品。
以嘉實全球創新龍頭為例,據招募説明書,作為名稱裏帶有“全球創新”字樣的基金,該産品可以投資于全球市場,包括境外市場和境內市場,其中主要境外市場有:美國、德國、歐洲、日本、南韓、中國香港等地。該基金在成立後的第一個季度,也就是在2023年6月末前十大重倉股中尚有意法半導體、超威半導體、特斯拉等美股上市公司,但到了今年一季度末則“拋棄”了美股,轉為重倉寧德時代、恩捷股份、景升股份、星宇股份等A股公司,敏實集團、理想汽車、耐世特等港股公司。因此,對基金凈值造成較大負面影響,導致基金年內下跌約23%。
為何選擇重倉港股賽道?在基金經理熊昱洲看來,“估值便宜”是首當其衝的因素。他在一季報中表示,在岸和離岸的中國資産估值,由於悲觀預期的過度蔓延,進一步創造了極限的跌幅,以ERP為例,在岸市場的創業板指最低達到3.6倍標準差的極限低估位置,離岸資産恒生指數也超過了2008年底金融危機時,大量行業頭部企業市值跌到與其賬面現金相當甚至更低的水準。
熊昱洲認為,這些數據不能代表短期運作的方向,從長週期而言還是要尊重均值回歸的力量。“在我們過去的經歷中,即使是沒有那麼優秀的資産在估值提升階段其資本市場表現可能也還不錯,同時,即使是最為優秀的産業趨勢和頂級資産在對抗估值回落的階段,資本市場的表現可能也並不盡如人意。”他表示。
去年,美股以及AI板塊已經經歷了一波大漲,但拉長時間來看這些漲幅僅僅是行至半途。在今年一季度末熊昱洲重點提示了泡沫風險,首先他坦承,“GenAI可能確實是一次堪比2000年網際網路革命的技術變革,其深入到各行各業的落地場景之後,將驅動未來20—30年的生産力革命。”但他認為,正如當年最後改變世界的網際網路,也避免不了進入過高預期的泡沫階段,隨後進入巨大調整的幻滅期。因此在資産配置過程中,不僅僅要考慮産業趨勢的本身,也需要結合個股自身的經營週期和估值擺動週期的力量。
類似情況還有,工銀新經濟人民幣常年重倉港股醫藥板塊;萬家全球成長一年持有重倉用友網路、深信服以及中微公司等股票。
也有其他主題基金“擁抱”AI
雖有“踏空”的基金存在,但也有管理其他主題産品的基金經理旗幟鮮明地看好AI板塊並成功調倉。
如長城全球新能源汽車的基金合同顯示,“本基金重點投資全球新能源汽車主題相關上市公司,在控制風險的前提下,力爭獲得超越業績比較基準的投資回報。”
(責任編輯:葉景)