來源:上海證券報
受訪基金經理:
銀華基金業務副總經理、基金經理李曉星;
萬家基金總經理助理、投資研究部總監莫海波;
國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東;
大成基金董事總經理、大成新銳産業基金經理韓創;
匯豐晉信基金投資總監、基金經理陸彬。
2007年,上證指數首次站上了3000點。近期,上證指數再次跌破3000點,目前在3000點附近橫盤。
數據顯示,2007年2月26日至2022年4月25日期間,上證指數多次跌破3000點,其中一半以上交易日上證指數的收盤價低於3000點。15年來,A股市場有77%的股票實現股價上漲,41%的股票股價翻倍;普通股票型基金指數上漲了291.53%,偏股混合型基金指數上漲了243.49%。
在一次次的牛熊交替中,投資者該如何把握市場機會?長期主義者該如何尋找“時間的玫瑰”。這次的3000點拉鋸戰和以往會否不一樣?投資者此刻該貪婪還是恐懼?
帶著這些問題,上海證券報記者採訪了多位明星基金經理。
3000點是底部還是平臺?
經過近5個月的下跌,上證指數又一次來到3000點區域,這一輪的調整是否已接近尾聲?“市場底”在何方?對此,受訪基金經理均認可底部區域已經接近或到達。
“從各項指標來看,目前市場處於底部區域,一些利空因素已經有所反映,權益資産的吸引力超過了以往90%的時間區間。隨著穩增長政策的逐漸發力,消費場景和製造業供應鏈的逐漸恢復,市場大概率會逐漸企穩。”銀華基金業務副總經理、基金經理李曉星回答得非常直白。
匯豐晉信基金投資總監、基金經理陸彬表示,不管從絕對估值水準還是從風險溢價來看,或者從很多公司未來1至2年的隱含回報率的水準來分析,都可認定上證指數3000點附近的機會遠多於風險。
萬家基金總經理助理、投資研究部總監莫海波表示,投資的本質是在市場上買到便宜的東西。當下,A股主要指數的估值已經處於過去5年20%分位以下的低估值區間。拉長時間看,經過今年的回調,A股市場的風險大部分得到釋放,風險收益比相對較好。
大成基金董事總經理、基金經理韓創表示,市場目前大概率已經是底部區域了,此前持續下跌主要是受到內外部因素影響。
國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東認為,在疫情逐漸得到控制的情況下,加上政策支援,從半年維度來看,市場大概率會有一定反彈。一些優質公司估值已經回歸到合理位置,當前是搶籌的好機會。
哪些風險值得警惕?
既然認可底部區域,當下該如何進行投資決策?哪些風險值得警惕?對此,5位明星基金經理分享了自己的看法。
趙曉東表示,美聯儲加息仍未見頂,或成為影響全年的風險因素。“我們認為,市場可能會有一段時間的磨底過程,但大幅殺跌可能性較小。作為自下而上的選股型投資者,我們較少做倉位調整,仍然保持較高的權益倉位,主要是對持倉的個股進行了小比例調整。從季報公開資訊可以看出,我們加倉了一些消費股,止盈了部分金融類股票。”
李曉星表示,全球産業鏈脫鉤可能是一個需要關注的風險,美國通脹超預期也是一個值得跟蹤的指標。但從長期來看,當下位置的投資價值較高。“從基金季報可以看出,我管理的基金倉位都非常高,對於持有的公司也很有信心,如有加倉空間會考慮加倉。我也會持續增持自家基金。”
莫海波認為,在不發生超預期黑天鵝事件的前提下,後續市場下跌空間非常有限,但也有風險點需要密切關注和跟蹤,比如美聯儲不惜一切控制通脹,繼續超預期加快收緊貨幣,以及俄烏局勢的變化等。倉位方面,從去年7至8月後,整個組合的倉位變化沒有太大的波動,未來或會更積極一些。
陸彬表示,當前市場的估值水準較低,政策方向比較明確,且已通過調整釋放了大部分風險,需要重點關注海外市場的風險。
韓創説,後續的風險可能是經濟恢復的進度。如果這一過程低於預期,可能會對上市公司的盈利造成影響。立足當下,他依然保持著較高的倉位。“我認為,目前這個市場區間已經沒有必要過於擔心了,拉長時間來看,投資的勝率是比較高的。”
成長與價值誰執牛耳?
這些基金經理後市主要關注哪些領域?
韓創表示,後續看好兩大方向,一是穩增長方向,二是業績與估值比較匹配的成長股。“國內經濟恢復的力度值得期待。在該背景下,穩增長方向中的一些行業估值不高且盈利不錯的公司值得關注。估值與業績匹配的成長股在前一段時間下跌較多,但部分公司競爭優勢突出,業績也有保障,是有投資價值的。”
李曉星非常看好內需相關的投資標的,將緊跟全國統一大市場的發展思路,挖掘國內大迴圈形成過程中的投資機會。“消費板塊的白酒、啤酒、食品、建材、家電、免稅、醫美及醫藥,科技板塊的軍工、電腦、新能源汽車、能源金屬及半導體材料,都是我們看好的方向。”
趙曉東則關注“穩增長”發力板塊的機會。他説,隨著穩增長效果逐漸顯現,消費需求恢復,部分消費股有望有所表現。中長期仍然看好銀行板塊的結構性機會,重點關注業績高成長、資産品質好的股份制銀行,以及經濟實力強且不會受到疫情影響的部分區域城農商行。
莫海波看好三大板塊:一是種子,二是房地産,三是軍工。他認為,種子行業已逐漸進入景氣週期的拐點,政策面的支援力度也很大。房地産板塊整體估值低,且地産、基建可能成為今年穩增長的重要抓手。軍工板塊基本面非常好,更重要的是,軍工的投資邏輯已發生很大改變,開始逐漸向基本面靠攏,未來會迎來一個較好的機會。
站在當下,陸彬認可的投資主線是優質成長,並細分了四大方向:一是核心資産,二是價值股,三是成長股,四是週期股。
“核心資産方向,接下來重點關注以新能源汽車、光伏為代表的新能源行業以及醫藥和網際網路行業。價值股方面,我們去年6至7月配置了房地産行業,超額收益非常明顯。成長股方面,電腦傳媒等TMT行業的一些公司的吸引力在上升,高端裝備和新材料一直是我們跟蹤的重點方向。週期股雖沒有去年那麼樂觀,會關注一些油氣産業鏈公司。”陸彬説。
(責任編輯:葉景)