中證網訊(記者 張煥昀)近日,寶盈基金髮布觀點認為,疫情或將會引起市場階段性調整,但未改市場中期趨勢。
寶盈基金認為,疫情整體上會抑制後續需求,進而對宏觀經濟形成不利衝擊。不過,這個負面衝擊是一次性的,且各項宏觀政策(貨幣、財政、産業)會相對偏暖,故經濟下行幅度有限。
從A股市場方向與節奏來看,一方面,受疫情影響,A股市場將承受一定的壓力。另一方面,股票定價中的85%以上來自穩定期,一次性、可控的負面衝擊影響有限。
寶盈基金指出,疫情對A股市場結構的衝擊大於對方向的衝擊。
第一,疫情直接影響的行業。已經且將繼續産生超額表現,如遊戲、醫用敷料、醫療資訊化等。
第二,疫情直接受害型行業。多為2C、偏消費的行業,包括餐飲、影視、旅遊等。其需求先暴跌、後逐漸恢復,股價將走在行業基本面之前。
第三,疫情間接影響型行業。疫情的負面衝擊會波及到國民經濟各個行業,成熟行業受到的負面衝擊反而更大。所以,今年“科技(成長)”這條主線不會有變化,只是由於前期上漲幅度較大,有階段性的回調壓力。
貨幣政策和資金方面,或許有可能進一步的降準降息來對衝疫情的影響。
風險偏好層面,由於疫情的影響,市場重新出現了“risk off”的情況。綜合起來看,整體環境有利於債市債券收益率,特別是長端利率債收益率將進一步快速下行,預期10年國債收益率將有效突破2.9%。
寶盈基金認為,從全年甚至更長的時間來看,利率中樞的下行是應該比較緩慢的,同時疫情的衝擊應該是一次性的,那麼從收益率下行的節奏來看,今年收益率的低點很可能就會出現在一季度,隨著疫情的過去,收益率將進入震蕩狀態。
對於信用債而言,預期外的經濟下滑會導致信用風險的進一步放大,對於中低等級信用債需要更加謹慎,中高等級信用債持續有價值。
後市操作方面,寶盈基金建議適當拉長久期,提高信用等級。
(責任編輯:張明江)