三季度以來,A股出現小幅回暖但並未實現有效突破。基金人士對2019年全年市場維持謹慎樂觀。受多重消息影響,市場持續處於震蕩博弈格局中,資金流動更加頻繁,“場外資金流入、場內資金流出”的“圍城效應”提升,四季度A股市場仍將呈現結構化行情。
漲跌互現
數據顯示,截至22日收盤,在下半年以來的76個交易日中,上證綜指走出了37根陽線和39根陰線,震蕩態勢較為明顯。但從累計漲跌幅來看,得益於結構性板塊支撐,上證綜指下半年以來累計上漲10.28%。
平安基金指出,自2019年8月初開始,A股市場情緒逐漸轉向樂觀,指數也逐漸走出震蕩區間的下沿。比如在三季度,創業板指大漲7.68%,中小板指上漲5.62%,但上證綜指卻跌去2.47%。
板塊方面,平安基金認為,三季度A股的成長類、消費類板塊表現較好,金融類、週期板塊則有所回調。其中,消費板塊主要是受益於三季度以來A股對外開放進程加速下的外資持續放量流入,表現明顯靠前。成長板塊方面,受益於中小創業績表現較好,以及後續有關5G及其應用的預期,延續了一季度以來的回暖之勢。Wind數據顯示,截至10月22日,三季度以來半導體、5G、醫藥和白酒板塊分別上漲16.36%、9.35%、8.12%、2.45%;保險、證券和銀行則分別下跌0.52%、4.17%和6.57%。
從目前發佈的基金三季報來看,白酒與養雞等三季度表現亮眼板塊也成為績優基金産品的獲益來源。比如,10月22日,景順長城新興成長混合型證券投資基金(下稱“景順長城新興成長混合”)發佈的2019年第三季度報告(下稱“報告”)顯示,該基金三季度份額的凈值增長率為3.27%,高於業績比較基準收益率2.54%,三季度該基金的利潤為5.06億元。報告顯示,該基金的股票投資金額為150.06億元,佔基金總資産的91.4%,前十大重倉股中出現貴州茅臺、牧原股份、海康威視、溫氏股份等個股。
整體趨勢維持向上
長盛基金認為,近期消息面的多重因素對權益市場影響較大。“在內外因素交織作用下,資金流動更加頻繁,‘場外資金流入、場內資金流出’的‘圍城效應’提升。”
這同樣表現在公募基金的權益倉位變化上。國金證券10月21日發佈的《公募基金股票倉位測算週報》顯示,上周(10月14日-18日)股票型基金和混合型基金的倉位分別為86.07%和60.91%,加倉的基金數量分別為63隻與435隻,而減倉的基金數量則分別達193隻和1515隻。幅度變化方面,上周兩類基金的倉位變化,比上上周分別下降2.14%和5.57%,與最近一個季度相比則分別下降1.62%和6.48%。
招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示,在中美利差繼續走闊的背景下,國內股債對於外資的吸引力有望再度增強,疊加11月MSCI年內最後一次納入因子的提升,四季度有望再度迎來外資的集中流入。
大摩領先優勢混合基金經理何曉春則表示,對2019年全年維持謹慎樂觀。隨著美聯儲轉向鴿派,寬鬆貨幣政策在很多主要經濟體得到延續,給新興市場國家匯率和資金面帶來支撐,加之我國政府穩定就業、促進資本市場發展的決心非常強,有望提振投資者信心。短期看,指數可能進入整固期,從國際比較的角度看,A股估值仍有明顯優勢。長期來看,隨著外資、社保等資金涌入,優質龍頭公司有望維持向上趨勢。
自下而上精選個股
平安基金認為,三季度A股市場的風格非常明顯。其中,全球降息進程加速下帶來的寬鬆環境,是推動此輪A股市場反彈的主要因素。平安基金認為,四季度A股市場仍將呈現結構化行情,龍頭公司的牛市行情仍將延續。
景順長城新興成長混合基金經理劉彥春表示,隨著剛性兌付逐步打破,無風險收益率持續下行,市場高估值有望延續。其中,具備核心競爭力、成長路徑清晰的公司股價表現有望繼續超越市場。此外,在目前的宏觀背景下,特定主題類資産同樣存在反覆炒作可能。
板塊方面,姚爽指出,當前有所回調的低估值週期性板塊仍值得關注。其中,重點推薦股息率較高的銀行地産,而受益於政策扶持和行業高景氣度的科技板塊仍值得逢低吸納。
而華安逆向策略混合型基金經理則認為,儘管市場整體估值較低,但是銀行、地産、家電、建築和大量週期性行業處在估值底部的代表性意義不大,目前投資上仍要以自下而上精選個股為主。
(責任編輯:張明江)