公募産品數量大爆發的同時,行業的“供給側結構性改革”也進行得如火如荼。據統計,自2014年第一隻公募基金主動宣佈清盤,至今已有600多只基金清盤退出,數量佔當前公募産品總數約十分之一。在多位業內人士看來,隨著市場化改革的不斷深入,基金行業正向著放寬市場準入和完善市場退出機制的方向邁進。
近年來,新基金的密集發行以及低迷市場環境中普遍的凈贖回現象,造就了市場上一大批迷你基金。運作成本高,疊加邊際貢獻為負,使得此類産品成為困擾基金公司和整個行業的難題。
在此背景下,管理層開始思索如何建立健全基金退出機制。2012年,證監會發佈的《關於深化基金審核制度改革有關問題的通知》首提“鼓勵建立基金退出機制”,2013年6月開始實施的新《基金法》明確了此規定,2014年7月發佈的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》則進一步細化了實施合併退出的各項主要原則。
2014年8月,上海某大型基金公司旗下短期理財債基打響了公募清盤的“第一槍”,通過召開持有人大會就基金終止合同事宜進行表決,這對解決日益嚴重的迷你基金問題起到了極大的推動和示範作用。
“從1998年到2013年這16年裏只有基金轉型,沒有基金清盤退出,主要是當時缺乏市場吸引力的基金産品只會修改契約,考慮轉型。究其原因,一方面,基金産品還在不斷擴張中,存在‘殼’價值;另一方面,清盤退出被認為是有損管理人聲譽而不被考慮。” 銀河證券基金研究中心分析師李蘭表示。
基金清盤破冰之後,行業的優勝劣汰開始呈現加速之勢。東方財富Choice數據顯示,2015年至2017年的3年間,每年宣佈清盤的基金數量分別為30隻、19隻和107隻。在剛剛過去的2018年,基金清盤數更達到創紀錄的397隻。從清盤的基金類型看,靈活配置混合、純債、分級、指數等各個品種均有所涉及。
天相投顧數據顯示,截至2019年上半年,共有800余只基金的資産凈值低於5000萬規模紅線,這些基金也面臨著很大的清盤壓力。
在業內人士看來,基金清盤主要有監管嚴格和缺乏市場吸引力兩大原因。近年來,在政策的嚴格監管下,不少分級基金、保本基金和絕對收益目標基金選擇終止運營。此外,一些同質化嚴重、缺乏吸引力的迷你基金也不得不被市場淘汰。
大成基金大類資産配置部首席FOF研究員王群航認為,從基金公司運營的角度來看,一隻基金無論規模大小,常規的運作流程和成本基本上相同,但大基金與小基金的邊際效應完全兩樣。因此,讓相關基金及時清盤,既保護了投資者的利益,也提高了基金公司的運營及綜合管理效率。
“部分基金公司為追求熱點盲目鋪設産品線,而相關投研及行銷能力跟不上,市場環境發生變化後基金規模和活躍度的下降,導致這類産品不得不淪為迷你基金。伴隨行業競爭日趨激烈,迷你基金清盤應該成為常態,一個有進有出、優勝劣汰的市場才能真正保證基金業的健康發展和良性迴圈。”上海一位公募基金人士稱。
(責任編輯:趙金博)