8月27日收盤後,A股MSCI第二次擴容正式生效。未來一個月,富時羅素、標普道瓊斯將相繼提升A股納入因子,或納入A股,分析人士認為這有望為A股帶來千億元的增量資金。伴隨三大國際指數相繼擴大A股權重,將給A股帶來哪些影響,又將利好哪些行業板塊?
嘉實基金董事總經理、上海GARP投資策略組投資總監兼嘉實瑞虹、嘉實價值成長擬任基金經理洪流先生認為,當前A股市場的估值、分紅和行業分化中的優質企業盈利增長使得股票市場相對於其他大類資産的吸引力大幅上升。在投資機會上,重點看好三大投資方向,即:科技、消費和金融。
洪流對科技創新領域持長期樂觀態度。在洪流看來,中國已進入科技創新驅動經濟增長的新時代,借助科技創新推動産業升級和經濟轉型,從而實現經濟持續增長;而科創板、註冊制推出,將加速科技創新進程。“當前以資訊技術、人工智慧、生命科技為代表的一系列技術快速發展將繼續驅動全球經濟增長;未來十年,社會經濟將在數字化、網路化、智慧化的道路上繼續前行,從而繼續推進資訊産業的快速發展。人工智慧、公有雲、半導體等細分行業將有更好的投資機會。”
其次,未來十年在經濟增長、物價溫和上升以及消費佔GDP比重提升等因素驅動下,消費行業仍能確定性增長。洪流分析道,追求美好生活是人類本能。消費升級體現為從馬斯洛的低層次需求向高層次的升級,就是在同類型消費品中從滿足有沒有,到滿足好不好;在不同類消費品中,由滿足基本生理需求,向滿足精神需求升級。具體看來,中國未來十年GDP仍有望保持較快增長,與此同時,消費佔GDP比重有望顯著提升。
最後,在金融供給側改革背景下,龍頭企業將受益於優勝劣汰。優質銀行和龍頭壽險目前估值都處於歷史低位,同時具備持續的確定性增長。優質銀行每年扣除分紅後的凈資産增速在10%,因銀行的增長跟隨社融增速,有其確定性;龍頭壽險由於滲透率低且居民可支配收入確定性增長,扣除股票分紅後的EV增長每年在15~20%。此外我國銀行不良率與全球系統性重要銀行相當,撥備覆蓋率遠高於全球系統性重要銀行。
洪流具有超20年投研經驗,積累了大量行業研究管理、産業分析、公募基金投資研究及管理的全方面行業經驗,具備較強的戰略分析能力,也是GARP策略的堅定執行者。洪流此前任職時間最長的基金年化回報超19%、任職時間次長在2016年上證綜指和創業板指分別下跌12.31%和27.71%的背景下,逆市上漲17.96%,勇奪同類冠軍(WIND)。
在洪流看來,GARP策略的核心是“reasonable price”,判斷是否reasonable就是判斷風險收益比的高低,重點關注具有“三好學生”特徵的優質公司。“第一,好的行業,我們選擇具有成長空間且被低估的行業;第二,好的公司,我們選擇好行業中的具備競爭優勢的龍頭企業;第三,好的價格,我們強調以合理價格買入,這個價格是建立在嚴格的風險收益比較基礎之上的。”
正在發行的嘉實價值成長混合型基金(基金代碼:007895)將重點關注符合GARP/價值特徵的以科技/成長為代表的戰略新興産業、具有低估值、高分紅特徵的傳統行業的龍頭公司,以及消費和醫藥行業的龍頭公司等。
(責任編輯:張明江)