證券時報記者 李樹超
進入5月份以來,股市的震蕩調整讓轉債打新市場的賺錢效應銳減,5月新上市的8隻轉債6隻上市首日破發。
多位業內人士表示,隨著股市調整和轉債票面利率的下滑,參與轉債打新的性價比越來越低,部分公募已經暫停了轉債的一級市場投資,部分公募則建言投資轉債也要“精挑細選”,才能做好投資業績。
6隻可轉債破發
轉債打新熱情降溫
隨著5月份股市的震蕩調整加大,可轉債上市首日破發的現象越來越多。
萬得數據顯示,截至5月29日,5月份最新上市交易的8隻可轉債中,6隻上市首日破發。8隻可轉債發行價格悉數定為100元,但上市首日只有一心轉債、核能轉債收盤價分別為116.7元,102.7元,站在100元以上。永鼎轉債、雅化轉債、明泰轉債等5隻可轉債悉數低於100元,最低的永鼎轉債收盤價為95.56元。
據記者統計,今年以來上市首日跌破發行價的可轉債的總數為10隻,僅5月份就多達6隻。業內人士認為,5月份股市調整是上市轉債破發的主要原因。
滬上一位績優債基經理告訴記者,從可轉債風險收益特徵看,可轉債的走勢與債市相關性不大,4、5月份以來股市表現不佳,可轉債受股市調整拖累,上市首日破發現象開始增多,讓參與轉債打新的基金凈值産生了一定回撤。
據該基金經理透露,她所管理的基金在今年1月到3月份還在參與轉債一級市場投資,3月份以後就不再參與轉債打新了。
該基金經理分析,一方面,隨著賺錢效應的發酵,轉債估值不斷攀升,但打新中簽率越來越低;另一方面,可轉債本來是“純債+期權”的組合,由於一季度股市比較好,不少新發的可轉債設置了比較低的票息。因此,這類基金幾乎也缺乏債底的收益保護,在股市調整期間,這類品種就會遭受估值和低票息的“雙殺”局面。
據記者統計,今年5月份新上市的8隻轉債平均票面利率僅為0.37%,而今年1月到4月上市的轉債平均票面利率分別為0.4%、0.35%、0.44%、0.37%,已經呈現出波動下降的趨勢,而2018年上市的80隻轉債平均票面利率還高達0.58%。
“如果看好股市彈性收益,我們可以直接去配置正股,沒必要去配置轉債;另外,目前可轉債市場整體體量並不大,風險收益特徵並不明顯,不是我們重點配置的品種。”該基金經理稱。
北京一位債券型基金經理也告訴記者,可轉債破發可能會對轉債打新基金的收益率造成影響,從以往來看,受益於今年一季度股市回暖,轉債打新賺錢效應相對較好。而5月份市場調整引發的轉債上市首日破發,將對中簽轉債的基金收益造成損失,目前他所在的機構也幾乎不再參與可轉債打新。
5月近9成轉債基金
收益告負
除了偏股基金在股市調整中出現回撤外,進入5月份以來,投向可轉債市場的轉債基金收益率也出現大面積下滑。
萬得數據顯示,截至5月28日,44隻可轉債基金5月以來平均收益率為-1.84%(排除可轉債分級基金),讓今年前4月接近2位數的平均收益率下滑至當前的7.95%。其中,中海可轉換債券A、創金合信轉債精選A、華富可轉債等39隻轉債基金5月收益告負,佔比高達88.64%。
談及可轉債基金收益大幅縮水的原因,滬上上述績優債基經理表示,除了股市調整原因外,部分轉債基金倉位較高甚至加杠桿操作,導致股市調整時凈值回撤也比較明顯。
數據顯示,今年一季報顯示,44隻可轉債基金中,持倉可轉債市值平均佔基金資産凈值比為70.33%。其中,天治可轉債增強、華寶可轉債、申萬菱信可轉債的可轉債市值佔比超過100%,最高的天治可轉債增強佔比高達129.24%。而持倉可轉債倉位在9成以上的轉債基金,5月份平均跌幅為2.23%。
然而,在多數可轉債基金摘得負收益的同時,也有鑫元雙債增強A、平安雙債添益A、上投摩根雙債增利A等5隻基金在震蕩市中維持正收益。
北京上述債券型基金經理對此表示:“從今年上市破發的轉債標的看,10隻有8隻是民企轉債,債券打新也需要像股市投資一樣精挑細選,找到好的標的才可能做出好的業績。”
(責任編輯:張明江)