北京時間8月1日淩晨,美國聯邦儲備委員會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯儲連續第八次維持利率不變。值得注意的是,美聯儲表示,如果抗擊通脹繼續取得想要的進展,可能會在今年9月會議上宣佈降息。
機構人士稱,美聯儲在今年9月開啟降息週期幾成定局,年內大概率降息兩次。對於大類資産配置,機構人士認為“降息交易”主線短期有支撐,但需要警惕市場預期的美聯儲降息節奏和強度與實際情況之間的“預期差”。
美聯儲表態中性偏“鴿”
北京時間8月1日淩晨,美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議,宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯儲連續第八次維持利率不變。
由於通脹下降速度不如預期,美聯儲自去年7月底以來一直將利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間,這是23年來最高水準。
值得一提的是,在本次利率決議聲明中,美聯儲對於未來貨幣政策的態度中性偏“鴿”。
美聯儲表示,通脹在過去一年有所緩解,但仍處於相對較高的水準。近幾個月來,在實現2%通脹目標方面取得了“一些進一步進展”。而在6月會議的聲明中,美聯儲的措辭是在抗擊通脹方面取得“溫和的進一步進展”。美聯儲主席鮑威爾在會後舉行的新聞發佈會上被問及9月降息是否是合理預期時表示,尚未做出任何決定,根據美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會的整體看法,美國經濟正逐漸接近降息的適當時機。
鮑威爾表示,最近的通脹數據增強了美聯儲對抗通脹的信心。他表示,降息的時機正在臨近,“如果得到我們所期望的數據,在9月會議上討論降低政策利率的可能性是存在的”。
機構預計年內降息兩次
在機構人士看來,美聯儲在今年9月開啟降息週期幾成定局。就全年而言,多數機構認為,預期美聯儲年內三次降息仍過於樂觀,兩次降息更為合適。
“美聯儲在此次會議釋放的兩大信號都支援9月出現首次降息。”中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊表示,首先,會議聲明方面,美聯儲承認美國二季度通脹進一步下行而勞動市場弱化的情況,並著重強調比起此前偏重通脹的框架,現在關注“雙重使命的兩端”,即通脹回落背景下勞動市場的弱化將為9月和年內更多的降息打開大門。其次,儘管鮑威爾在發佈會中沒有承認美聯儲已經對9月降息進行討論,但他表示“如果得到我們所期望的數據,在9月會議上討論降低政策利率的可能性是存在的”,此表述已經接近作為美聯儲主席的鮑威爾可以“暗示”9月出現首次降息的極限。
中信證券海外研究首席分析師崔嶸認為,鮑威爾本次發言的核心詞是“整體”“正常化”和“平衡”,預計美聯儲9月降息是大概率事件。在本次會議提及9月可能降息之後,預計鮑威爾在8月舉辦的全球央行年會(傑克遜霍爾會議)上將對降息作出進一步指引。
對於美聯儲年內降息的次數,章俊判斷,美聯儲在今年進行兩次以上降息的緊迫性不高,如果過多降息反而可能再次推升通脹水準。所以,目前市場三次降息預期依然過度樂觀,兩次降息更為合適。
國泰君安宏觀聯席首席分析師汪浩也表示,美聯儲大概率9月開啟降息,屬於預防式降息,預計整體節奏會很緩慢,全年降息兩次左右。
短期“降息交易”主線有支撐
美聯儲9月啟動降息的預期背景下,機構人士認為,短期看,海外金融市場“降息交易”主線仍有支撐。
章俊表示,鋻於美國三季度通脹和勞動力市場數據或進一步小幅弱化,消費和投資仍將使美國經濟軟著陸,“降息交易”依然是主線。10年期美債收益率和美元指數短期仍有進一步降低的空間,但美債收益率的合理中樞短期不應大幅低於4.0%。美股年內有支撐,亦不具備長期下跌的基礎。
值得注意的是,不少機構人士表示,在研究大類資産配置時,需警惕市場預期的美聯儲降息節奏和強度與實際情況之間的“預期差”。
“需要強調的是,當前市場已經很大程度上計價了年內降息3次的預期,若最終美聯儲實際降息情況不及預期,則將導致資産價格出現反向修正,需警惕這一風險。”國盛證券首席經濟學家熊園説。
平安證券首席經濟學家鐘正生表示,美債利率和美元指數有望維持韌性,美股調整有望告一段落。再往後,“我們仍然提示美聯儲9月降息後暫停降息的風險”。
(責任編輯:張紫祎)