科創板開啟新一輪改革

　　6月19日，證監會發佈《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》。作為註冊制改革的起點和“試驗田”，科創板正迎來開板五週年。“科創板八條”的出臺，是科創板深化改革的重要標誌。今年4月，證監會發佈了資本市場服務科技企業的十六項措施。“科創板八條”將和“科創十六條”攜手發力，進一步強化對科技創新和新質生産力支援的精準性、有效性，將為科創板和資本市場注入新的發展動力。

　　“科創板八條”創新亮點引起市場關注和熱議。“科創板八條”提升優質未盈利企業在科創板上市的制度包容性，支援具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市。專家表示，未盈利科技型企業不等同於“差企業”，科技企業搞研發投入導致的虧損，與傳統意義上因經營不善、競爭力不強而導致的虧損存在本質區別。未盈利但是未來有良好發展前景和巨大成長性的公司，很多都處在技術攻關和産業化的關鍵階段，正需要資本市場賦能，將來也能和投資者一起分享利益。

　　2023年，科創板公司全年合計實現營業收入13977.8億元，全年平均毛利率達到41.7%。2019年以來的營業收入和凈利潤的複合增長率分別達到23.3%和24.4%。2023年，科創板公司研發投入金額合計達到1561.2億元，同比增長14.3%，研發投入佔營業收入比例中位數為12.2%。

　　“科創板八條”還對深化發行承銷制度作出了諸多試點安排。例如，科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例。上交所有關負責人表示，這是為了進一步加大網下投資者報價約束、引導理性報價。專家表示，此舉將鼓勵投資者強化自我約束、增強報價研究，進一步壓實“買者自負”責任。

　　此外，“科創板八條”還探索建立“輕資産、高研發投入”認定標準，支援再融資募集資金用於研發投入。這將促進科創企業聚焦主業、加大研發投入、加強對關鍵核心技術的攻關。“科創板八條”還在“完善交易機制，防範市場風險”的政策中安排了諸多創新舉措。例如，研究優化做市商機制、將科創板ETF納入基金通平臺轉讓、研究適時推出科創50指數期貨期權……這些改革旨在提升科創板交易的活躍度。

　　科創板高品質發展離不開嚴監管、“全鏈條”監管，將從嚴打擊科創板欺詐發行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發行人及仲介機構的責任，有效保護中小投資者合法權益。同時，強調嚴格執行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵屍空殼”在科創板出現。