自高市早苗出任自民黨總裁並當選日本首相以來，其經濟政策一直備受關注，一些媒體稱之為“早苗經濟學”。11月21日，日本政府通過所謂“綜合經濟對策”，包括減稅及物價對策、危機管理投資、強化國防外交建設等內容，支出規模達到21.3萬億日元，其中一般會計支出高達17.7萬億日元，大幅超過市場預期。作為對比，在上屆石破政府提出的經濟對策中，2024年度補充預算一般會計支出為13.9萬億日元，較今年少了3.8萬億日元。這些數據顯示出本年度補充預算的規模非常龐大，體現出高市內閣在經濟領域傾向於向“安倍經濟學”靠攏，實施積極的財政政策。

“安倍經濟學”是已故日本前首相安倍晉三在2012年至2020年第二次安倍內閣時期實施的經濟政策的統稱，其主要特徵有三個：第一，大膽的貨幣政策，制定2%的通脹目標；靈活的財政政策，多輪補充預算刺激經濟，將消費稅從8%提高到10%；推進經濟結構改革。“早苗經濟學”幾乎全盤照搬了“安倍經濟學”的這三個套路：繼續實行寬鬆的貨幣政策，對加息持審慎態度；繼續採取積極財政，追加預算刺激經濟；把“成長”與經濟安全深度綁定，提出“危機管理型投資”，由國家定向支援半導體、AI、核聚變、生物、國防等。這一系列主張積極財政和金融緩和的政策，剛開始似乎讓人們感覺到“安倍經濟學”曾經實現的效果會重新出現，然而，這樣的政策已不能適應如今的日本經濟狀況。

當前，日本經濟的特徵是通貨膨脹，日元處於貶值狀態，與十多年前通貨緊縮、日元升值的情況完全相反。目前日本商品價格——尤其是食品價格——不斷攀升。就在日本政府通過所謂“綜合經濟對策”當天，日本總務省公佈了日本不斷加劇的通脹情況。今年10月，日本核心消費價格指數（CPI）同比上升3.0%，物價漲幅繼續擴大。其中，大米、雞蛋等價格持續上漲，但民眾的實際工資已連續28個月下跌。

另外，日元兌美元匯率持續走低，一度跌至1美元兌157.9日元的10個月低點。值得注意的是，自高市當選日本首相以來，日元兌美元匯率已下跌超6%，加上日本政府並未就此出臺有效措施，市場預期一路下滑：日經平均股價已從最高值的50000點（10月27日）跌至48000點（11月21日）；日本長期國債的收益率在11月20日一度突破1.83%，交易價格下跌到17年前的水準。

高市內閣提出的所謂積極財政政策，必然會和實際利率下降以及日元貶值等因素共同作用，導致日本的物價水準進一步升高。可見，日本政府並沒有將高企的物價水準當作經濟發展的首要問題來加以解決，而是熱心地促進所謂的“危機管理投資”，該投資竟然佔據了補充預算額的1/3。日本股價、日元匯率和國債這三大重要經濟指標均在下跌的事實已經證明，日本並沒有多少能夠落實大膽的財政政策和寬鬆的金融政策的餘地。高市內閣希望通過激進經濟政策來刺激和擴大供應能力、製造和維持需求過剩狀態從而拉動經濟的想法，已經不合時宜。“早苗經濟學”的本質，依然是借新債還舊債、拆東墻補西墻，無助於日本經濟的長期發展。

綜上，繼承“安倍經濟學”衣缽的“早苗經濟學”，在日本所面臨的國際國內政治、經濟和社會環境與“安倍經濟學”實施期間相比都發生了很大變化。目前，日本經濟的結構性問題，主要是國債過多、通貨膨脹等引發的市場信心不足和內需疲軟。高市若繼續執意推行與時代脫節的“早苗經濟學”，並在政治、外交和安全領域繼續釋放對日本經濟不利的信號，恐將進一步加劇財政與社會經濟的雙重壓力，難以真正推動日本經濟走向可持續性恢復。（作者是上海外國語大學日本文化經濟學院副教授）