袁正 長江經濟帶研究院高級研究員　西南財經大學經濟學院教授

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣佈，近期將下調存款準備金率0.5個百分點。這已是中國人民銀行年內第二次降低存款準備金率，預計將向金融市場提供約1萬億元的長期流動性。潘功勝表示，中國存款準備金率還有一定的下調空間，年底前還可能進一步降準。

潘功勝還宣佈，7天期逆回購操作利率將進一步降至1.5％。作為中國人民銀行的主要政策利率，此次利率調整，將帶動中期借貸便利（MLF）利率下調約0.3個百分點，預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等下行0.2個百分點至0.25個百分點。這是中國人民銀行時隔兩個多月再次宣佈調降政策利率，7月份，已將7天期逆回購操作利率從1.8％降至1.7％，這次再降至1.5％。

降準和降息是凱恩斯主義的逆週期調節貨幣政策工具。該學派主張在出現經濟波動時，結合政府目標靈活調整貨幣政策，以擴張總需求，進而穩定經濟增長。

今年的政府工作報告確定中國經濟增長目標為5％。儘管上半年中國GDP增長了5％，但二季度增速僅為4.7％，實現全年增長目標存在一定的隱憂。與此同時，中國固定資産投資和消費表現偏弱。數據顯示，2024年1—8月，全國固定資産投資（不含農戶）同比增長3.4％，其中，民間固定資産投資下降0.2％，而社會消費品零售總額同比增長3.4％，8月份更是降至2.1％，反映出整體消費活力不足。

同時，房地産市場的疲軟對經濟也産生明顯拖累效應。1—8月，全國房地産開發投資同比下降10.2％。新建商品房銷售面積和銷售額分別同比下降18.0％和23.6％。8月份的製造業採購經理指數（PMI）為49.1％，比上月下降0.3個百分點，製造業景氣度小幅回落，自5月份以來持續低於榮枯線。

毋庸諱言，當前，中國宏觀經濟需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的問題仍存在，因此，必須加大宏觀經濟調控力度，強化逆週期和跨週期政策調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，並加強政策工具創新和協調配合。

在財政政策方面，今年的政府工作報告明確提出，積極的財政政策要適度加力、提質增效，赤字率擬按3％安排，赤字規模為4.06萬億元，並計劃連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域的安全能力建設。今年先發行1萬億元的特別國債。落實好結構性減稅降費政策，重點支援科技創新和製造業發展。

在貨幣政策方面，政府工作報告明確，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。中國人民銀行保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水準預期目標相匹配，促進社會綜合融資成本穩中有降。

此次中國人民銀行降準、降息的貨幣政策力度較強，可以有力促進投資和消費，擴張總需求，從而有利於經濟穩增長。此外，降準、降息還起到了穩定資本市場的作用。在降準、降息政策發佈當日，股市出現強烈反彈，滬指創下4年來的最大單日漲幅，顯示出流動性擴張對市場信心的有效提振。

編審：高霈寧 蔣新宇 張艷玲