京華時報漫畫謝瑤

受宏觀經濟下行加上三公消費限令等政策的影響，白酒行業業績下滑嚴重，行業進入深度調整期。不過産業調整並沒有影響業內業外並購的熱情，白酒業受到各方資本青睞。業內人士表示，未來幾年白酒行業的競爭更加激烈，小型白酒企業將陸續被淘汰，行業內並購和重組將成為白酒業發展的大趨勢。

白酒業績下滑嚴重

受到行業調整的影響，白酒上市公司普遍度過了異常困難的2013年，整體業績承壓明顯。從幾家酒企已經發佈的業績快報來看，這些上市公司去年的凈利潤普遍下滑嚴重，水井坊和酒鬼酒都出現巨虧。

水井坊2013年前三季度水井坊的凈利潤為0.35億元，這意味著第四季度水井坊虧損範圍為1.59億至1.95億元。若考慮水井坊2013年獲得的補貼等非經常性損益，其白酒業務的下滑幅度更大。同樣虧損的還有酒鬼酒，公司預計2013年凈利潤虧損6800萬元至7800萬元，凈利潤同比下降113.72%至115.74%。對酒鬼酒而言，高端酒“受創”是酒鬼酒業績大幅下滑的主要原因之一。通過比較2012年年報和2013年半年報可以發現，在2012年，中高端産品線——酒鬼酒系列的營業收入一度高達13.79億元，佔總營業收入的83.68%。不過去年上半年，酒鬼酒系列的營業收入就下滑到2.958億元。

不僅是酒鬼酒，已披露的業績預告顯示，白酒行業的深度調整仍在繼續。沱牌舍得1月29日發佈業績預減公告稱，經財務部門初步測算，預計2013年年度實現凈利潤同比將減少80%到100%。金種子酒預計2013年業績下滑60%到80%。洋河股份預計2013年凈利潤同比下降幅度不超過20%。瀘州老窖的營業收入也在激烈的競爭中，從同比正增長變成同比下滑，凈利潤下滑21.55%。

政策對高端白酒的打壓和費用增加成為業績下滑主要因素。水井坊、酒鬼酒和沱牌舍得紛紛表示，受宏觀環境和市場環境影響，白酒尚處於深度調整期，公司高檔酒銷售下滑。公司導入新的消費産品要增加推廣力度，造成銷售費用大增，從而導致凈利潤減少。

而據商務部公佈2013年白酒上半年數據也顯示，規模以上企業銷售收入2402.13億元，同比增10.71%；累計實現利潤399.09億元，同比增長0.57%，利潤增速出現大幅下滑，並呈現逐月下降態勢。

産能過剩集中爆發

業內人士表示，2013年還只是白酒行業調整的元年，未來白酒行業發展趨勢將進入最艱難時期，面臨更深層次的調整。

“2014年白酒會更冷，屆時白酒産能擴張問題將變得更加明顯，而這一週期性的調整時間最短三年，最長則要達到五年。”瀘州老窖總裁張良在2013年11月29日舉辦的中國白酒東方論壇上表示。五糧液股份公司副總經理朱中玉也同樣在會上表達了對目前白酒行業“産能過剩和投資過剩”的看法。

根據《中國釀酒産業“十二五”發展規劃》，到2015年，全行業將實現釀酒總産量8120萬千升，其中白酒行業預計産量將達到960萬千升，銷售收入達到4300億元。但在“十二五”開局年的2011年，中國的白酒産量就高達1025.6萬千升，提前完成了既定産量額。也就是説，在2011年，中國的白酒産量已經提前4年，超額完成了2015年的規劃目標。中國酒類流通協會副會長、秘書長劉員表示，從總量上看，白酒行業産能過剩、供大於求的狀況已經非常突出。

白酒行銷專家肖竹青表示了對白酒産能過剩的擔憂。他説，“黃金十年白酒行業的高增長、高營利成了瘋狂的代名詞，酒廠、投行紛紛投資擴建白酒産能，但前幾年白酒業高增長、高盈利掩蓋了白酒産能過剩，眾多的白酒産量被轉移到經銷商手中，白酒産業庫存嚴重。”

同時，出於GDP、稅收及社會就業增長考慮，地方政府成了白酒産量飛速增長的最大推手。以全國幾個白酒主要産區為例，四川省制定的白酒産業“十二五”發展規劃提出要打造宜賓、瀘州兩個白酒千億産業基地，到2015年末規模以上白酒企業實現主營業務收入3000億元；湖北省政府則提出將在宜昌、荊州和襄陽三市做大做強稻花香、枝江、白雲邊等優勢企業，以該三市為中心，打造成鄂西北白酒“金三角”；貴州省白酒重鎮仁懷市，提出要爭取在2015年確保全市白酒産量(較“十一五”末)翻兩番，白酒工業總産值力爭達到1000億元(相比于2010的水準超過4倍)。

白酒行業資深經理人晉育鋒也表示，“過去幾年在高增長背景下，包括茅臺鎮、四川宜賓、瀘州、湖北等幾個重要的白酒産區盲目投資，這些産能都會在2014年集中釋放，新的大週期即將來臨。”

“白酒行業産能規劃明顯冒進，品牌企業産能擴張速度極快，到2014年酒産能集中釋放後，白酒行業過剩局面難以避免，特別是中高端白酒産能過剩壓力尤大。受此影響，白酒企業不僅産量增速下滑，收入和利潤增速仍將放緩，虧損面繼續增大。”業內人士告訴記者。

中小酒企將現倒閉潮

行業寒冬的應對之策，各企業不約而同地選擇了“押寶”中低價位的産品，這也正是行業內專家所共同認為的“白酒消費應回歸理性”。同時年輕消費者開始被白酒企業納入主攻消費對象，低度酒、時尚白酒、小包裝酒概念被炒熱。

2013年7月，五糧液高調推出五糧特曲精品、五糧特曲、五糧頭曲新品，售價定為200~500元/瓶之間。其中，各品牌自然是看到了中端市場龐大的消費空間，同時，企業也希望通過增加大眾消費來彌補高端需求的減少。

2013年年底，西鳳酒推出100毫升裝、價格在15元/瓶—18元/瓶之間的西鳳小酒，西鳳古酒行銷中心將負責新産品的推廣。至此，西鳳酒正式形成全線覆蓋高、中、低端市場的産品體系。同時，西鳳酒集團推出一款名為“鳳翔燒”的新品頗受矚目，它的價位在50元/瓶以下。

白酒行銷專家鐵犁表示，一線酒企産品的價格回落，給二三線酒企産品的銷售和生存帶來了極大的壓力。“在過去的行業發展中，所處行業地位不同，一二三線酒企的産品價格也就有所差別。如今具有品牌優勢的一線酒企價格下行，勢必會對二三線酒企産生衝擊。市場和渠道方面都有，因為同等價位下，消費者或更傾向於選擇大品牌的産品，商超及經銷商也更願意和一線酒企合作。”

目前我國白酒生産企業約有1.8萬家，其中獲得生産許可證的企業僅有8000余家，而稱得上規模企業的不足2000家。鐵犁表示，隨著白酒行業的調整，一大批生産落後、結構不優質的中小型白酒企業將被淘汰，一些小品牌將受到一線品牌和地方強勢品牌的市場擠壓，市場空間也會越來越小。

而此前，在1998年~2004年的上一次酒行業低谷中，大批小酒廠紛紛轉産或倒閉，一些風光一時的酒企走向沒落，典型的如以秦池、孔府家為代表的山東軍團。

肖竹青也表示，從目前的形勢來看，白酒市場整體在萎縮，各大酒企今年首要任務就是搶份額，競爭的加劇必然淘汰一大批企業。縣級酒廠、邊緣化酒企、基酒廠這三類酒企將最先受到衝擊。

“以往縣級酒廠靠一個縣級，市場能做到幾千萬，靠一個地級市場做到幾個億，但隨著一二線酒企將渠道、服務下沉到縣城、鄉鎮，縣級酒廠將直面一二線酒企的競爭，其好日子將一去不復返。一線酒廠、區域龍頭酒廠都有著自己的核心市場，在某一區域佔絕對領導的地域。如西鳳在陜西、洋河在江蘇都有幾十億的年銷售額，抗風險能力強。邊緣的酒企抗風險能力弱，缺乏忠誠的消費者，品牌影響力弱，受衝擊也很大。基酒廠隨著今年産能大爆發也將面臨倒閉潮。”肖竹青説。

白酒業並購提速

“白酒行業確實需要死掉一大批企業，才能形成類似全球白酒巨頭帝亞吉歐模式的多品牌運營商。”鐵犁認為，在當前的經濟形勢下，未來三年到五年將是白酒行業的整合期，白酒行業或許會經歷一場“大浪淘沙”，白酒行業間的並購成為一個趨勢和常態。

“白酒行業排名前十位企業的市場總額仍偏低，未來行業性整合必會出現。一個規範性、成熟發展的産業，其前十大企業的産銷額應佔到總額的70%至80%，而我國白酒行業前十位企業的市場額度目前尚不到20%，行業處於調整期也為並購創造較好的條件。”鐵犁説。

實際上，在2013年白酒行業並購潮已經開始涌起。2013年7月，帝亞吉歐並購水井坊。2013年8月，五糧液注資河北永不分梨酒業。同年8月，瀘州老窖華北基地在河北開工。2013年9月娃哈哈與貴州政府簽訂協議，注資150億元，投資酒業。同年9月，天津榮程集團與瀘州合江縣政府簽訂協議，投資120億元白酒項目。10月，中國平安集團入股宜賓紅樓夢酒業，注資5億元。

肖竹青表示，未來白酒行業進入“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的階段。隨著白酒行業持續調整，白酒行業的産品結構進行調整，白酒的消費市場改變。2014年，白酒行業並購大潮持續進行，並且持續加快，行業集中度將進一步提高。

白酒行業資深行銷人士舒國華稱，日前食藥監局要求加強白酒品質監督管理，進一步完善退出機制，從目前看，有3000家小白酒企業將收到死亡通知書，白酒行業集中度將進一步提高。

鐵犁還認為，酒行業目前估值較低，各方資本忙著來抄底，這説明各方看中了酒業未來的潛力。未來並購重組路徑，既有同業整合，也有業外資本的投資重組，並購重組也將深刻地改變著白酒行業的品牌格局。“未來並購重組主要有三種主體，一是行業上市公司及區域龍頭企業，如茅臺、五糧液等；二是業外資本，如娃哈哈、中糧、投資機構等；三是外國資本，如帝亞吉歐。1億~10億規模的酒企或將成為首輪被兼併重組的對象。”

■2013年白酒行業並購大事記

1

帝亞吉歐全資收購水井坊

事件回顧：7月23日，全球飲料企業帝亞吉歐通過其官網表示，中國當局已批准其以2.33億英鎊收購中方夥伴持有的剩餘47%的股份，因此，帝亞吉歐將成為四川成都水井坊集團公司的全資股東，後者為上市白酒生産企業水井坊的母公司。

聲音：帝亞吉歐亞太區總裁顧斯霆表示，作為水井坊的控股股東，帝亞吉歐將一如既往與水井坊的中方管理層一起，致力於將水井坊打造成一個領先的白酒國際品牌，對白酒業務在中國的長遠前景充滿信心。

2

五糧液控股“永不分梨”

事件回顧：8月5日，五糧液發佈公告稱，公司與河北永不分梨酒業有限公司、北京和君諮詢有限公司等共同出資在邯鄲市臨漳縣投資設立河北永不分梨酒業股份有限公司，並共同建設河北臨漳白酒灌裝工業園。此次新成立的河北永不分梨酒業股份有限公司，五糧液出資2.55億元，佔股51%。

聲音：五糧液董事長唐橋表示，這是公司轉型的又一戰略舉措，也是公司實施對外合作“走出去”戰略的第一戰役。永不分梨新公司的成立，是五糧液發力中低端産品的創新舉措。

3

鋼鐵巨頭進軍白酒業

事件回顧：9月28日，民營鋼鐵巨頭天津榮程集團與瀘州市合江縣政府正式簽署合江縣10萬噸白酒基地項目投資協議。據悉，榮程集團10萬噸白酒生産基地項目位於合江縣的瀘州食品工業園區，總投資約120億元，主要包括年産10萬噸白酒、碼頭、酒莊和健康養生中心等四個項目。

聲音：榮程集團相關人士表示，目前公司已經註冊了白酒品牌和商標，並且將收購當地的酒廠來獲取白酒生産的相應資格。發展酒業是榮程集團多元化發展的一個方向，同時還將實現全國佈局。

4

統一牽手瀘州老窖

事件回顧：10月13日，瀘州老窖集團與台灣統一集團旗下世華企業股份有限公司簽署合作協議，共同投資在瀘州建立清香型白酒釀造基地，初步規劃年産清香型白酒4萬噸，預計總投資額將達30億元。

聲音：世華企業相關人士表示，此前公司已有自己的白酒品牌，並且産品已經進入大陸市場，跟瀘州老窖合作是希望在生産方面進一步提升。另據了解，該企業此前已有打算將瀘州老窖的産品引入台灣市場，而此次雙方共同打造清香型白酒基地，業界猜測或與此有關。

5

平安集團“輸血”紅樓夢酒業

事件回顧：10月23日，中國平安集團與宜賓紅樓夢酒業正式簽署協議並達成戰略合作。雙方合作的內容包括，平安集團投資共計5億元，幫助紅樓夢酒業在品牌、渠道建設及技改等方面進行改造。

聲音：紅樓夢酒業董事長文萬彬表示，根據協議，平安信託將分期以5億元現金方式入股紅樓夢酒業，完成後其將持紅樓夢酒業25%的股份，而紅樓夢酒業不會喪失控制權。在目前發展趨勢下，紅樓夢酒業將有望在3到5年內完成上市。

6

娃哈哈150億進軍白酒業

事件回顧：2013年11月5日，娃哈哈集團與貴州省仁懷市政府簽訂白酒戰略投資協議，入駐仁懷市白酒工業園區，一期投資額或高達150億元，參與仁懷市中小型醬香酒生産企業優化整合，其首款醬香酒——領醬國酒也已亮相。

聲音：宗慶後表示，當前中國的白酒行業進入發展低谷，而中國又有著悠久的酒文化，行業的振興與傳承需要有實力的企業加入。同時，當地政府也希望能有一家有實力的企業整合本土資源，再培養出一個全國知名的醬香酒品牌，帶動當地經濟的發展，娃哈哈集團就選擇在這個時機，進入白酒行業。