張德勇 中國社會科學院財經戰略研究院研究員

國家統計局日前發佈的數據顯示，11月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.3％，比上月上升0.2個百分點，連續3個月回升，連續2個月保持在擴張區間，創下今年5月以來的新高。從構成中國製造業PMI的5個分類指數看，生産指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點。PMI數據表明，在一系列存量政策和增量政策協同發力的作用下，中國經濟回升向好態勢得到進一步鞏固。

近期，中央出臺所有財政和貨幣增量政策，加之已推出的“兩重”“兩新”等存量政策，向市場釋放出強有力的“擴內需、促增長”政策信號，極大改善了社會預期，激發了市場活力。

從企業規模看，中小型企業景氣度改善，推動了製造業PMI回升。11月份，大型企業PMI為50.9％，儘管比上月下降0.6個百分點，但仍位於臨界點以上，繼續保持擴張態勢；中、小型企業PMI分別為50.0％和49.1％，比上月分別上升0.6和1.6個百分點。中型企業PMI在連續6個月運作在50％以下後回到臨界點，小型企業PMI升幅最大且接近臨界點，這説明隨著宏觀調控力度和助企幫扶力度的進一步加大，中小企業的生産活動逐漸恢復活躍。

從供需結構看，供大於需的狀況有所改善。11月份，在政策效應有力支撐下，新訂單指數自今年5月份以來首次升至擴張區間，製造業市場活躍度增強。具體到行業看，通用設備、汽車等行業生産指數和新訂單指數均位於54.0％以上，産需較快釋放。這表明需求端邊際改善，並傳導至供給端，帶動製造業生産活動的增加，有助於促進供需形成良性互動，改善供強需弱的不平衡格局。

從市場預期看，多數製造業企業對未來市場信心增強。11月份，生産經營活動預期指數為54.7％，比上月提高0.7個百分點，連續兩個月回升。其中，食品及酒飲料精製茶、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車、鐵路船舶航空航太設備、電氣機械器材等行業生産經營活動預期指數均位於58.0％以上較高景氣區間。此種態勢表明，企業經營環境得到改善之後，企業對未來發展預期較為樂觀。

總之，在一系列存量和增量政策加力提效的推動下，經濟運作主要指標明顯回升，積極因素累積增多，帶動了製造業PMI的持續改善，經濟回升向好態勢得到進一步鞏固。但也應看到，國內有效需求仍顯偏弱，供需矛盾有待進一步緩解，加之外部環境更趨複雜嚴峻，面臨的不穩定性、不確定性仍然突出，因此，需要進一步提高宏觀調控效能，積極謀劃新的增量政策作為備用，加快增強經濟回升向好動能，為實現全年經濟社會發展目標創造有利條件。

編審：高霈寧 蔣新宇 張艷玲