潘悅 製圖

北證50成分股近一月以來漲勢明顯 數據來源：Wind（截至11月28日收盤）

近段時間以來，北交所市場交投持續活躍，北證50指數近一月漲逾39%，市場成交額屢創新高。

業內專家指出，近期北交所市場持續火爆，是政策支援、資金流入、估值優勢和市場活躍度提高等多種因素共同作用所致。隨著後續改革舉措陸續落地，北交所行情有望延續。但與此同時，投資者仍需關注市場風險，謹慎投資。

北證50指數近一月漲逾39%

11月28日，北證50指數小幅回落。但從近段時間表現來看，北交所市場仍較為火熱。Wind數據顯示，截至11月28日收盤，北證50指數年內已漲逾12%。近一月來，北證50指數的漲幅高達39%。指數成分股中，大唐藥業、星辰科技等6隻北交所個股近一月來漲逾100%，18隻成分股近一月以來漲超50%。

在火熱市場行情下，近期北交所市場成交金額也頻繁創下歷史新高。11月21日，北證50指數上漲4.51%，市場成交102.72億元；11月22日，北證50指數收漲8.43%，市場成交金額達131.38億元；11月23日，北交所市場成交額達156.07億元，再創歷史新高；11月27日，北交所市場單日成交額突破300億元，再創歷史天量；11月28日，北交所市場成交額也達到了230.30億元的歷史較高水準。

多家北交所上市公司發佈股票交易異常波動公告提示風險或宣佈停牌核查。11月27日晚間，凱華材料、志晟資訊等北交所上市公司考慮股價波動較大，市場關注度較高，為維護投資者利益，向北交所申請停牌核查。公司股票于11月28日起停牌，停牌期間上市公司將就股票交易異常波動情況進行核查，並在披露核查公告後申請復牌。

北交所方面也在積極加強交易監管。11月20日至11月24日，北交所對涉及盤中拉抬打壓、以漲停價格大額申報或連續申報等異常交易行為，共採取口頭警示、監管關注、出具警示函等自律監管措施93人次。對近期漲幅異常的“凱華材料”“志晟資訊”“華陽變速”等進行重點監控，督促會員加強客戶交易行為管理，及時向投資者提示有關交易風險。北交所方面表示，將持續加強交易監管，維護市場正常交易秩序。

“近期北交所市場的火爆是政策支援、資金流入、估值優勢和市場活躍度提高等多種因素所致。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，去年以來，政策層面多次強調支援民營企業發展，推出多項舉措鼓勵專精特新發展；北交所市場已匯集了一批具有成長潛力和行業優勢的優質企業，但部分公司估值曾經相對較低，具有較高的投資性價比；隨著政策支援和優質企業的聚集，越來越多的機構和大戶資金涌入北交所市場，投資者也更願意將資金投入北交所市場；隨著北交所市場的不斷發展和完善，市場活躍度逐漸提高，投資者參與度增強，進一步推動了市場的上漲。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林分析稱，北交所近期的火爆有兩方面因素，一方面是當前政策支援北交所發展，推進多項舉措，北交所流動性大幅度改善，另一方面，當前北交所投資標的相對較少，大量市場資金涌入，就出現了供不應求的局面。

改革措施密集落地提振信心

多位業內專家表示，北交所市場的持續火熱與近期北交所改革舉措的密集落地密切相關。

9月1日，中國證監會發佈了《關於高品質建設北京證券交易所的意見》（下稱“《意見》”），推出所有改革創新舉措，統籌規模與品質、投融資兩端、一二級市場，力促北交所高品質發展。

《意見》發佈以來，北交所一系列著眼于豐富産品體系、完善市場基礎功能的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預期。截至今年11月14日，北交所已落地了優化“掛牌滿十二個月”執行標準、簡化掛牌公司申報上市的輔導備案要求、取消發行底價要求、支援科創板投資者直接開通北交所交易許可權、允許私募股權基金參與二級市場交易、擴大做市商隊伍、優化做市交易制度安排、擴大融資融券標的範圍、降低交易經手費收費標準、修訂《轉板指引》、提高證券公司分類評價北交所業務專項加分、優化新三板分層標準、落地公示審核制度、推出信用債等14項改革舉措。11月17日，北交所證券納入中證指數樣本、啟用新代碼號段、做市商擴容等進一步改革措施發佈，投資者信心繼續得到提振。

“自《意見》發佈開始，一系列改革政策加速市場建設，啟動920號段、北交所做市商擴容、轉板制度落地等，都對北交所建設、熱度提升提供助力。”開源證券北交所研究中心總經理諸海濱表示，同時11月以來北交所交易與相關新股發行備受關注，賺錢效應明顯提升，對資金的吸引力隨之增加。此外，北交所關注創新型中小企業，為投資者提供了更多的投資機會。最新數據顯示，《意見》發佈後，北交所投資人參與度明顯上升，北交所合格投資者已超640萬戶，投資者開戶踴躍。

“政策預期與市場風格共振催化，使得北證50指數大幅回升，其成交量與市場關注度均大幅提升。”中信建投指出，《意見》發佈以來，一系列著眼于投資端增量資金、提升公司品質、完善市場基礎功能的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預期。後續還有直接IPO等利好預期。在持續的政策刺激之下，增量資金大幅增加。

“制度改革持續推進，積極效果逐步顯現。”中金公司也表示，近期北交所表現較好、成交活躍，主要受政策優化推進、流動性改善等多重積極因素影響。

機構建議謹慎投資

機構人士與業內專家均認為，在“活躍資本市場”的政策基調下，北交所相關改革舉措仍將繼續落地，北交所行情有望延續。

“向前看，我們認為北交所估值仍有修復空間，中長期北交所戰略配置價值依然突出。”中金公司表示，在推動高品質擴容的背景下，北交所上市公司品質仍有提升空間。

諸海濱也認為，隨著北交所上市公司的數量和總市值的穩步增長，市場規模和活躍度穩步提升，北交所投資者生態也隨之逐步建立。

渤海證券創新投資總部副總經理張可亮則表示，展望未來，新三板北交所就是我國資本市場普惠金融的主戰場，上市融資不再是大企業的專利，專精特新中小企業也可以在發展的早期獲得股權融資的支援，讓我國資本市場真正成為可以培育、産生優秀科技企業的地方。

與此同時，也有多名專家提醒投資者冷靜看待這一波北交所熱潮，謹慎投資。

“市場的火爆進一步推動了情緒的高漲，但是暴漲往往會引發暴跌。投資者仍需理性看待市場的波動，並根據自身的投資目標和風險承受能力做出合理的投資決策，一定要防止過度炒作後的一地雞毛。”田利輝認為，投資者還是需要關注市場風險，特別是對於估值較高、波動較大的投資品種，需要謹慎對待。同時，北交所市場方面也需要進一步加強監管和風險管理，切實保護投資者的利益和維護市場的穩定。

盤和林也表示，北交所後續行情有望持續走高，直至流動性和股票實現供需平衡。對於趨勢投資者，任何市場的早期參與都是有利可圖的，對於價值投資者，個人認為在估值回落之後再行投資較為穩健。

諸海濱分析，北交所的培育重點是創新型中小企業，市場定位突出“更早、更小、更新”，投資上則需要將關注重點放在創新性、稀缺性強的成長型企業上，為企業帶來融資的同時，為投資者帶來收益。此外，轉板機制的暢通將促進京滬深三大交易所的估值差減小，北交所優質企業的轉板預期也會帶來一定的投資價值。（記者 李靜 羅逸姝）