中國的行政性內需激勵手段將漸漸褪去光環，中國經濟在“熱宏觀”、“冷微觀”的矛盾前面臨四大挑戰。

    挑戰之一：財政政策如何轉型？連續增發國債所帶來的內外顯性債務負擔、地方和基層財政中日益積累的歷史債務，以及金融系統中的不良資産和社會保障基金等龐大的隱性債務負擔，使中央財政的負擔日漸沉重了！財政政策如何轉型才能擺脫中央和地方兩級財政的捉襟見肘？我們建議財政風險不能由中央財政一肩擔，必須儘快建立起中央和地方兩級財政負債和舉債制度。

    挑戰之二：金融風險如何解除？目前金融機構的不良資産已經步入下降通道，但資本市場的系統性風險卻在逐漸積累中，估計上市公司募集資金中僅有約20%投入了實質經濟，其餘則仍滯留在股市吹大泡沫，而被寄予厚望的國有股減持也正在危險的變味中。

    挑戰之三：國有企業“脫困”之後向何處去？國企基本脫困的誓言如期兌現，尤其是2000年利潤達2392億元，比上年猛增了140%！但為國有企業“脫貧解困”攻堅戰政府已支付的成本大概相當於國有企業“三年脫困”期間實現的全部凈利潤的8倍，大概可按賬面資産買下其中約一半的國有企業，未來還必須付出的花費恐怕更難以計算。更令人擔憂的是：誰為中國國企脫困現實和未來買單？我們建議黨政和企業必須分離，國企改革須控有方略，退有尺度，企業應負擔的責任僅在於合法經營和合法納稅，舍此無它。

    挑戰之四：如何正視收入分配和有産階級？2001年“兩會”中有代表提出，中國目前的基尼系數為0.458，已超過國際公認的0.4的警戒線，進入了分配不公平區間。目前50個中國富豪的資産，相當於5000萬中國農民的年純收入,而300萬個百萬富翁的資産，則相當於9億中國農民2年的純收入！我們建議宏觀經濟雖然“帶病”卻必須增長，只有在深化市場化改革的增長中才能舒緩和化解盤根錯節、激烈衝突的舊矛盾，適度增長將是優先目標。

     全景網路2001年8月13日