作為中國網路企業的旗艦，新浪、搜狐、網易這三大門戶網站在今年上半年終於走到創業以來最艱難的時刻。由於在營利模式上仍無突破，它們在股市上仍然一蹶不振，而資本方也越來越失去信心，它們或者拋售手中持股，或者積極尋找買家。而原先隱藏在三大門戶內部的各種市場和企業隱患，也在上半年開始爆發。

    搜狐股票逃過“摘牌”之厄 2月 8日下午，搜狐發佈了截止到 2000年 12月 31日的第四季度財務報告。報告顯示，搜狐第四季度虧損已增至 470萬美元，較上一季度增加了 120 萬美元。

    報告發佈後，搜狐公司立即宣佈：為進一步壓縮成本，公司計劃將當時的 524名員工縮減到 470人。而在去年 12月，搜狐已經裁掉了公司 1／5的職工。

    此後，搜狐股票持續走低。

    對此搜狐總裁張朝陽發表了“孤兒股”理論，他認為中國的網路企業到美國去上市，結果就導致了網民和股民的脫節：自己的股民並不使用自己的産品，所以自己的進步和成績無法影響那裏的股民，他們對你不了解也不關注，中國概念在那裏就像孤兒一樣，沒人關心、沒人愛護。由此張得出結論：中國概念股要想出頭，就必須建立一個渠道，讓中國的股民能直接到納斯達克去購買股票。

    當時有人對“孤兒股”的理論提出質疑：亞馬遜目前的股價只有 10多美元，是搜狐的 10 倍。而去年亞馬遜的收入是 30億美元，是搜狐（ 600萬美元）的 500倍。亞馬遜的股民和網民倒是重合的，尚難逃此厄，搜狐以人家 1／500的收入而有其 1／10的股價，又有什麼不知足的？

     2月中旬，張朝陽飛抵紐約，在那裏，他向華爾街的財主們介紹了中國網站尤其是搜狐的發展和變化，他想努力挽回這裡的投資者和股民對中國概念的信心。是時，搜狐在納斯達克的股價跌至 1.10美元以下，一度探至 1.03美元。

    在此期間，張朝陽向媒體公佈，他已將自己差不多所有的積蓄購買了搜狐股票。這一做法對增加自己的持股量和提升搜狐股價都無實際意義，張朝陽只是借此表明自己與搜狐共存亡的決心。張甚至呼籲自己的員工也去購買搜狐股票。

    張朝陽的“義舉”未能阻止搜狐股票的下滑之勢。搜狐股票很快跌破 1美元，並一度探至 0.6美元以下，人們已經不懷疑搜狐有可能成為中國第一個在納斯達克被摘牌的上市公司。搜狐的一些西方股東開始拋售手中的搜狐股票，國內企業北大青鳥乘機收購了大量搜狐股票。

     3月，搜狐股票突然大幅竄升，並在收到摘牌警告的兩天前，成功回升至 1美元以上。

     4月，搜狐第一季度財務報告顯示：它在今年頭三個月的凈營收額為 250萬美元，較上一季度增長了 13％。搜狐方面表示，實現這一增長是因為在該財季，搜狐在減虧方面做了幾個大動作，包括繼續削減 15％的員工並削減 50％的市場推廣成本，這些措施幫助搜狐降低了 50萬美元的虧損。此外，搜狐也將非廣告收入的比重由上一財季的 5％成功提升至 18％。

    消息公佈後，搜狐股票繼續回升，並突破 1.5美元，暫時擺脫了摘牌的危險。

    6月，在新浪和網易先後出現重大震蕩的情況下，搜狐基本保持平靜。張朝陽發表兩點意見：一、搜狐股價仍然偏低，所以他不會在這個時候賣搜狐。二、北大青鳥只是通過正常市場渠道購入搜狐股票，所謂北大青鳥重組搜狐純係謠言。

    網易“漂亮姑娘沒嫁出去”根據網易公司公佈的 2000年第四季度及年終財務報告顯示，網易在 2000年的總收入為 830萬美元，銷售及營運費用為 2170萬美元，這樣，不包括股票期權相關的報酬，網易在 2000年凈虧損 1560萬美元。

    這一成績或許增加了網易管理層的憂慮，從而加速了尋找買主的步伐。

     1月，網易總裁丁磊召集記者，談到對網易及自己前景的看法時，他表示：“漂亮的姑娘人人愛”，有許多買家與網易商談並購事宜，是因為網易做得好。他表示，自己要做的就是給投資方以滿意的回報，如果並購能實現這一點，何樂而不為？而對於自己，他也表示不一定永遠留在網路領域，事實上自己一直對通訊事業情有獨鍾。

    在張朝陽表示目前股價太低，賣不出好價錢，因此不考慮出售搜狐之後，網易 COO陳素貞女士則認為：只要並購有利於網易的健康發展，網易就會考慮，而不會拘泥于價格上。

    此後，據傳網易與 Lyco s、中華網在內的國際買家頻頻接觸，但均未得出結果。

     5月初，網易公司宣佈，該公司發現其僱員可能未向公司財務部門正確呈報公司與第三方廣告商之間的合同條款。最初，網易公司估計這一誤報僅僅影響本年度第一財政季度報告。但是審計委員會發現，誤報問題同樣影響了網易在 2000年度簽下的合同，甚至影響了 2000 年度網易的財務報告。網易據此推遲了 2001年第一季度財務報告的發佈。但當時業內有人猜測，網易推遲發佈財務報告是因為其糟糕的財務成績。

     6月 6日，突然有媒體稱：網易將被港上市公司九龍倉麾下有線寬頻通訊（ I－CABLE COMMUNICA－ TIONS）收購。另據知情權威人士透露説，持有凈現金約 15.3億港元的有線將收購網易股東超過 51％的持股，按現在網易持有的超過 8000萬美元（約 6.2億港元）現金估計，收購價可能超過 1億美元（約 7.8億港元）。

    消息公佈後雙方都保持沉默。而有報道説，丁磊已經同意讓出手中的全部股權。

     6月 12日，網易宣佈黎景輝和陳素貞已經分別辭去首席執行官和首席營運官的職位，網易董事長丁磊將代理首席執行官和首席營運官的職責。同時，針對第一季度網易出現的誤報合同事件，該公司將擴大調查的範圍。網易稱，這些誤報合同給網易財務狀況帶來的負面影響比原先估計的要大。

    網易同時開除兩位管理高層在業界引起震動，此舉公開了網易管理層一直存在的尖銳矛盾。

    在此之後，香港寬頻突然宣佈，由於網易出現的財務報告問題，香港寬頻已決定終止對網易的收購。網易對這一局面的出現顯然並無準備，具有諷刺意味的是，消息傳出後，香港寬頻股票大幅上揚，而網易股價則出現下跌。

    在此情況下， 6月 19日網易宣佈，自己的確曾與包括香港寬頻在內的幾家公司，就並購網易公司股份及資産進行過秘密磋商，但至今沒有達成任何協議，且這些談判已被終止。

    網易公司代理首席執行官、代理首席運營官、董事會主席丁磊表示：“經過仔細考慮，董事會作出決定，目前將不再繼續尋求並購，這將最符合公司及投資者的利益。”

    新浪收入下滑，資本逼宮新浪的厄運是在其公佈了 2001財年第三季度財務報告後開始的，該報告顯示：它在 2001年頭三個月的凈營收額為 610萬美元，較上一財季 760萬美元的收入減少了 150萬美元，甚至比第一財季也減少了 110萬美元。這是新浪有史以來首次出現收入倒退。

    當時的新浪首席執行官王志東對此解釋説，出現收入倒退的原因有兩個：一是季度本來就是網站營收的淡季。二是受海外市場經濟不景氣的影響。

    人們注意到，新浪網在今年年初以來，先後推出巨型廣告、全屏廣告、畫中畫廣告等多種形式廣告，業界一度認為這些新形式廣告在技術層面上解決了網路廣告關注率低的問題，很可能成為網路廣告的收入。然而新浪在今年第一季度的廣告收入只有 540萬美元，遠低於上一季度的 670萬美元。這種狀況令人懷疑至少在目前，新形式網路廣告並未對新浪的營收起到明顯的促進作用。

    有分析説，新浪在下一財季的收入將繼續下減 10％以上。

     6月 4日，石破天驚。新浪董事會宣佈其創始人和實際領導者王志東“因個人興趣原因” 已辭去首席執行官、總裁、董事等一切職務。

    此間有分析説因為王拒絕與中華網合併，因此遭董事會解職。

    傳聞説，新浪董事會已同意中華網已並購形式收購新浪。此後，新浪方面對於此傳聞沒有明確否認。

     6月 25日，王志東以北京新浪互聯法人代表和第一大股東的身份重回新浪上班。當天下午，王志東對媒體透露：自己沒有辭職，而是在不知情的情況下被董事會突然免職的。新浪董事會後來向媒體透露的情節許多是捏造的。王表示，自己正在和律師研究自己被免職的合法性，並考慮進一步的活動。

    當日，新浪董事會重申解除王志東一切職務。新浪董事長姜豐年表示，不會允許王志東破壞新浪的正常運營。同時要求王志東交出手中 70％的北京新浪的股份。

    新浪內訌實際上反映出這個中國第一大門戶網站上層矛盾的尖銳性，這艘國內網際網路引以為豪的旗艦已經千瘡百孔地駛進冰山區了。

    《中國經營報》 2001年7月05日