誰在掏錢維持號稱“全球老大”的美國政府的日常運轉?想當然的回答是美利堅合眾國的廣大納稅人。這個回答並不全對。因為當前的美國聯邦政府財政赤字巨大,光靠納稅人的貢獻還不夠開銷,因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰?是日本和中國。中國3000多億美元的外匯儲備,很大一部分買的是美國政府公債。
中國成為了全球最強大的帝國的最大債主之一。這個事實本身顯示了中國日益增強的經濟實力和國際影響力。去年中國對全球經濟增長的貢獻,
僅次於美國;對全球貿易增長的貢獻,僅次於美國和日本。靠經濟實力説話的人民幣自然而然也就獲得了更大國際事務話語權,這是好事。
不過,話語權更大的另一面是責任也更大。今年以來,日本等國頻頻呼籲,中國政府應承擔人民幣升值的責任,緩解全球通貨緊縮之痛。到底該不該讓人民幣升值?專家學者爭論得很激烈。1999年諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾、美聯儲前主席保羅 沃爾克都認為,讓人民幣升值是個壞主意,對中國經濟增長非常不利,也幫不了日本的忙,更可能導致東南亞國家貨幣動蕩。也有支援者認為,人民幣一升值,老百姓手裏的錢就更值錢了,中國的每人平均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
目前圍繞人民幣升值問題的大部分爭論,似乎都過分強調了匯率杠桿的作用,好像只要匯率一變,天下從此大吉。其實不然。有太多的例子證明:匯率只是影響一國進出口貿易、外商直接投資乃至國民財富的眾多變數當中的一個。舉個例子,上個世紀80年代以來,美元對日元的匯率,漲漲跌跌很多回,可是,日本賣給美國的東西,總是比美國賣給日本的東西多;美國怎麼樣也翻不了盤。亞洲金融危機的時候,國內外很多人都認為人民幣應該跟風貶值,否則扛不住。事實上,人民幣堅持了不貶值,那些幣值大貶的國家在與中國出口商品、勞務的競爭中也沒有撈著多大好處。
所以説,人民幣升不升值談不上是影響國際貿易的一個關鍵因素。人民幣即使升值了,恐怕也不會令日本經濟狂歡過後的宿醉更好受些,也不可能從根本上改變美國人民借錢消費的嗜好。
但即使如此,人民幣升值的前景還是越來越清晰的。這是因為,正如1994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣,人為低估人民幣幣值也是難以持續的,因為在匯率的問題上,政策干預,雖能一時起作用,但最終還是市場説了算。只要中國能夠保持經濟高增長,同時推動人民幣完全可自由兌換進程,那麼,人民幣升值,成為區域乃至世界貨幣將為時不遠。而目前還沒有足夠的證據表明,中國的經濟增長會在不遠的將來突然停步;中國的貨幣當局也一再表示,人民幣將走向完全可自由兌換。
實際上,人民幣的上升之旅已經開始,起點就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年,人民幣官方匯率向市場匯率並攏,由上一年的1美元兌5.80元人民幣調整為1美元兌8.70元人民幣,貶值幅度為33%。從那時起到去年末,國家外匯管理局統計的情況是,人民幣相對於美元、歐元(1999年以前為德國馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%;考慮通貨膨脹因素,實際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國際貨幣基金組織測算的結果也反映了同樣的趨勢。
雖然如此,但在當前,試圖誘導人民幣大幅升值,不具備現實條件。人民幣現時仍不可以自由兌換,其匯率形成機制離真正的市場化還有不小的距離。而早在今年3月,國家外匯管理局局長郭樹清就明確表示,將致力於保持人民幣匯率的基本穩定,如有必要和可能,會考慮進一步擴大人民幣匯率的浮動範圍。不久前公佈的央行貨幣政策委員會一季度報告也強調,無意更改現行的匯率政策。
因此,不能指望今年人民幣匯率會來一場突變,但人民幣的上升之旅將會以溫和的方式繼續下去。
《證券時報》2003年6月16日