原標題：萬達樂視並購"高燒"藏隱憂 重金收購後的收益成疑點

雖然一直有傳聞稱監管層對影視等行業並購監管政策有收緊的趨勢，但這絲毫不影響A股上市公司並購重組影視資産的熱情。諸如萬達院線、樂視網等大佬近期紛紛披露了重金加碼影視行業的並購計劃。在這些熱門的影視行業重組並購中，雖然擬並購標的資産此前的業績平平，但都在交易中有著十分亮眼的業績承諾，這也讓上市公司出手十分闊綽，大方給予擬購標的資産較高的估值，而交易中涉及到的關聯方則成為最大的“贏家”。然而，在重金收購之後，標的資産未來真正的吸金能力幾何，卻仍然充滿著疑問。

高估值的關聯並購

近幾日，A股似乎又開始颳起了一陣影視資産的收購熱潮，而且在交易中，與上市公司有著不少關聯關係的被收購標的均被給予了不錯的估價。

停牌3個月之後，萬達院線在5月13日披露了其重組預案。萬達院線擬向萬達投資等33名交易對方發行股份購買其持有的萬達影視100%的股權。其中，萬達影視100%股權的預估值為375億元左右，預估增值率約為171.46%，各方協商暫確定標的資産交易價格為372.04億元。實際上，由於本次交易涉及關聯交易，因而高估值收購萬達影視最直接的受益者就是這些關聯方。諸如，萬達影視的第一大股東萬達投資持有萬達影視約38.71%的股份，而萬達投資同時也是萬達院線的控股股東，在本次交易中，萬達投資出售的萬達影視約38.71%股權的交易對價約144億元。

5月6日，樂視網也曾拋出過一份發行股份及支付現金購買資産的關聯交易預案。按照交易方案，樂視網將通過發行股份及支付現金的方式購買樂視影業100%股權，樂視影業預估定價為98億元。截至2015年12月31日，樂視影業歸屬於母公司所有者權益約為21.1億元，增值率為364.82%。與萬達影視被收購的情況相同，高估值同樣讓關聯方受益頗豐。據了解，樂視網與交易對方之一樂視控股的控股股東和實際控制每人平均為賈躍亭，在交易前，樂視控股持有樂視影業約43.38%的股份。而根據交易方案，若最終交易完成，樂視控股將獲得約42.5億元的交易總對價。