標的資産業績平平

然而，無論是萬達影視還是樂視影業，在被給出高估值的背後，其近幾年的業績表現並不出彩，整合後的萬達影視和樂視影業甚至還在近兩年連續虧損。

以萬達影視為例，若以整合前的萬達影視財務數據來看，2014-2015年公司的營業收入和凈利潤均出現連續增長，對應的營業收入分別約為3.82億元和5.69億元，對應的凈利潤分別為6116.23萬元和約1.3億元，這樣的盈利能力與一些中小型影視公司的盈利能力相當。而整合後的萬達影視更是出現連續虧損。重組預案顯示，整合後的萬達影視在2014-2015年分別實現營業收入約34.4億元和39.26億元，對應的凈利潤分別約為虧損26.9億元和虧損39.7億元，不僅連續虧損，而且還有增虧的跡象。對此，公司在重組預案中稱整合後的萬達影視最近兩年虧損較大主要係並表青島影投（100%持股傳奇影業）所致。

而樂視影業近兩年的營業收入雖然保持增長，但凈利潤同樣連續虧損。2014-2015年，樂視影業的營業收入分別約為7.65億元和11.45億元，對應的凈利潤分別為虧損約8.9億元和虧損約1.02億元。與整合後的萬達影視相比，雖然樂視影業有減虧跡象，但其虧損額度依然較大。

值得注意的是，雖然近幾年連續虧損，但交易方所做的業績承諾卻十分亮眼。在交易方案中，萬達影視大股東萬達投資承諾萬達影視2016年度、2017年度、2018年度的凈利潤數累計不低於50.98億元。而補償義務人樂視控股、張昭、吉曉慶、樂普影天和樂正榮通則承諾，樂視影業于2016年度、2017年度、2018年度歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤分別不低於5.2億元、7.3億元、10.4億元。對於被收購前連續虧損的整合後的萬達影視和樂視影業而言，這樣的業績承諾難免讓投資者質疑其實現的可能性。

“相比樂視影業，萬達影視大股東做的業績承諾很模糊，未來三年凈利潤合計不低於50.98億元，説明短期內公司仍可能繼續虧損，業績發力可能仍需要一段時間。”北京一位私募人士如是説。