4月12日晚間，世聯行發佈2021年年度報告。數據顯示，世聯行2021年實現營業收入60.82億元，同比下降9.52%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損11.29億元，同比下降1118.09%；代理銷售業務實現營業收入24.01億元，同比下降19.81%。

業績大變臉的背後，世聯行盡顯頹勢。

傾頹 恍惚間業績大變天

時移世易，斗轉星移，恍惚間世聯行再創“佳績”。

2015年至2021年，世聯行營收分別為47.11億元、62.70億元、82.12億元、75.34億元、66.50億元、67.23億元、60.83億元，同比分別增長42.39%、33.10 %、30.97%、-8.26%、-11.73%、1.10%、-9.52%；歸屬母公司股東的凈利潤分別為5.09億元、7.47億元、10.04億元、4.16億元、0.82億元、1.11億元、-11.29億元，同比分別增長29.17%、46.69%、34.35%、-58.59%、-80.29%、35.33%、-1118.09%。

從2015年到2017年的快速上升，再到2021年數年間的緩慢下降，世聯行的營收波動並不十分顯著，當然，這是與歸母凈利潤相比。在2017年到2019年，世聯行的歸母凈利潤猶如坐上了過山車，從10.04億元驟降至0.82億元，利潤率也從11.72%驟降至0.56%。

從2017年行至巔峰的10.04億元歸母凈利潤，到2021年11.29億元的歸母凈虧損，世聯行的虧損之巨，已經遠超巔峰時期的盈利能力。

巧合的是，在2017年之後瘋狂拿地的房企，目前過得都不太好。無論是盈利的大幅下滑，還是業績變天大幅虧損，亦或是深陷債務危機無法自拔，都與這五年的輪迴不謀而合。

輪迴之下，豈有完卵。上游不穩，下游遭殃。世聯行正是其中的典型代表。

抉擇 回歸專業價值幾何

面對業績的巨幅波動以及業績背後體現出來的發展趨勢，世聯行無疑是需要説明並重點關注的。

事實上也正是如此，在2021年年報中，世聯行表示，2021年一季度，大部分城市的銷售開始逐月萎縮，以北方城市為開端，逐步向南蔓延，直至進入全局性的銷量下滑。

世聯行在年報中進一步表示，若説2020年只是疫情影響一個季度，那2021年則是真正的轉折年。上游開發商面臨的流動性和債務問題，對下游企業産生巨大風險。大家開始直面現實，希望“挺”過去。

面對困局，世聯行表示將通過專業價值渡過難關。

“過去幾年的經驗告訴我們，當核心市場萬人搖號抽籤時、在市場普遍上漲時、當開發商將標準化模式複製到全國時，世聯行的專業能力失去了應有價值，高昂的渠道費更是阻礙了行業的數字化進程和精細化效率。現在，一個既不瘋狂也不單邊上揚，具有地域性、有漲有跌、供大於求、需要客戶定位、需要節省行銷成本、挖掘存量資産價值的‘新常態’市場，正向我們走來。世聯行所做的一切將變得更有價值：行銷策劃終於管用了，城市資産運營創造價值了，精細化管理效率更高了，房地産專業服務的時代到來了。”

但縱覽世聯行現有業務佈局，無論是以代理銷售業務、網際網路+業務和金融業務為主的大交易業務，還是以城市綜合體、公共空間（公園、政府公建）、産業園、企業總部等為服務對象提供全價值鏈運營服務為核心的大資管業務，都已是一片紅海。

隨著行業巨頭的深入佈局，世聯行“專業價值”的優勢能否形成並最終發揮作用，無疑是一個未知數。

何解 地産下行週期下無解

世聯行的態度未免過於樂觀，尤其是其已經認識到發展趨勢的情況下。

2022年以來，不少三四線城市紛紛放寬限購，部分三四線城市甚至放寬了限售條件，希望通過行政手段的調節，讓市場被鎖死的流動性重新流動起來，並扭轉大家的悲觀預期。

但理想與現實的距離仍然遙不可及。以部分城市為例，二手房掛牌到成交往往需要半年甚至更久。新房市場亦如此，4月18日，國務院新聞辦公室就2022年一季度國民經濟運作情況舉行發佈會。數據顯示，今年一季度，房地産開發投資同比增長0.7%，而商品房銷售面積下降13.8%，商品房銷售額下降22.7%。

數據顯示，截至2021年底，世聯行網際網路+業務進駐全國200多個城市，為1853個案場提供服務，連結超過9萬個仲介門店和25萬經紀人渠道資源，累計積累企微客戶129.59萬個。城市資産管理業務已佈局22個城市，在管全委託項目105個；在管合約面積720萬平米，同比增長29.26%。

對於世聯行而言，廣泛佈局與加碼究竟是廣種薄收，還是尾大不掉，或許答案即將揭曉。

從來沒有什麼是永恒的，房地産業亦如此，依附於房地産的關聯行業更是如此。在下行週期下強調專業價值，頗有一種事倍功半的無奈。