中國網地産訊 10月19日,據中指研究院分析稱,從融資結構來看9月信用債規模佔比36.0%,海外債佔比29.1%,信託融資佔比34.9%,ABS融資佔比0%。本月傳統融資模式基本平分秋色。
具體來看,房地産行業信用債融資同比下降43.6%,環比下降31.1%;海外債融資同比上升11.9%,環比上升831.3%,主要為8月發行額過低所致;信託融資同比下降54.2%,環比下降36.3%。本月海外債發行回暖,信託融資跌幅較大。
ABS發行歸零給本月房企融資帶來較大的震動。今年以來,不少房企在壓縮有息債務規模的同時,積極尋求其他途徑補充資金,發行ABS便是其中之一。2021年1-7月,房地産行業ABS共融資3060.1億元,同比增長61.0%,月度同比增速均值達86.7%;在行業總融資規模中,ABS佔比23.2%,而去年1-7月佔比僅為13.2%,一年時間ABS的融資地位提升了10個百分點,成為房企融資的新渠道。
具體從結構來看,供應鏈ABS一直為ABS中最主要的融資類型,今年1-7月共融資1600億元,佔ABS融資的55%;供應鏈ABS是將房企對上游供應商的應付款作為基礎資産,將其證券化的融資産品,原始權益人為供應商,因此對房企來説並不增加新的債務,屬於使用經營杠桿緩解財務杠桿壓力的行為,是良好的資金“節流”替代品。CMBS/CMBN為房地産ABS發行的第二大類,共發行約750億元,佔比24.5%,排名第三的類型為購房尾款,共融資317億元,佔比10.8%。
CMBS/CMBN是以商業地産的抵押權為基礎資産,以商業地産未來産生的現金流為償還來源;購房尾款是以基於預售而産生的商品房買賣貸款,是未來的金融債權,二者融資金額不會直接增加房企的有息債務,但實際上由此産生的或有負債仍然存在,潛在的風險敞口並未縮減,仍應歸屬有房企債務的監測範圍之內。因此8月ABS突然急速轉冷,環比大降70.6%,幾種發行方式均受到重創。9月,發行量歸零,為年初以來火熱的ABS融資澆上了一瓢冷水。
從累計融資額來看,2021年1-9月,信用債融資4671.7億元,同比下降11.0%;海外債融資2539.8億元,同比下降30.6%;信託融資4812.0億元,同比下降32.5%;ABS融資3228.8,同比上升37.4%;總融資額較上年同期下降17.0%。其中海外債、信託發行額度同比均下跌超30個百分點。
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