REITs指數獲悉，11月9日，凱德商用中國信託（CRCT）以2.8億美元（約19億人民幣）完成收購尚未擁有的廣州樂峰廣場49％股權。

2017年11月，凱德集團以33.6億元收購樂峰廣場持有公司的所有股權，這一大型購物中心成為凱德所持有並運營。

廣州樂峰廣場位於海珠區工業大道北106-108號，項目共5層，總建築面積10萬平方米。2012年5月7日，該項目由美國保德信房地産基金出資成功收購後更名為樂峰廣場，運營5年之後，保德信房地産基金成功退出。

樂峰廣場位於海珠區工業大道旁，共五層，總建築面積約為84,000平方米。它坐落于地鐵8號線（沙園站上蓋）和廣佛線上蓋，創新“三首層”設計匯聚了各個方向的客流。作為廣州最受市民歡迎的商場之一，其擁有大型超市、影院、兒童教育及眾多國際知名快時尚潮流品牌等豐富業態。

此外，在2019年，凱德商用中國信託在4.6億元轉讓呼和浩特市凱德MALL·賽罕全部權益後，以近8億元購入玉泉一座已建成商場。6個月後，又將凱德旗下哈爾濱凱德廣場·學府、凱德廣場·埃德蒙頓及長沙凱德廣場·雨花亭收入囊中。

凱德商用及CRCT簡介

凱德商用旗下投資中國資産的基金包括Capitaland Mall China Development Fund（凱德商用中國發展基金）、Capitaland Mall China Income Fund（凱德商用中國收入基金）以及CapitaLand Retail China Trust（凱德商用中國信託）。

三支基金參與的投資階段、要求的回報率各不相同，能夠匹配購物中心籌備、開業初期、穩定運營的各個階段。對於部分項目，凱德商用視投資機會和自身資金情況，會拿出部分自有資金進行投資。

凱德商用中國發展基金和凱德商用中國收入基金屬於私募基金，背後的主要投資者為各個國家、各種類型的機構投資者，他們與凱德商用有長期的合作關係。
發展基金一般在項目拿地、建設期即介入，而收入基金則一般在項目運營三年後收益率達到一定水準再介入。

凱德商用中國信託則是在新加坡上市的REITs，主要投資于運營成熟、有穩定回報的購物中心，基金管理者則是凱德集團旗下的“CapitaLand Retail China Trust Management Limited”

CRCT係新加坡首支專注投資于中國大陸及中國香港和澳門購物中心的房地産投資信託基金，于2006/12/8在新加坡證券交易所（以下簡稱“SGX”）上市，股票代碼為AU8U，
購物中心來源方面，CRCT主要通過行使優先購買權來實現物業資産的持續注入，行權對象主要係凱德集團旗下兩支私募基金所投資設立的境外公司的股權，而境外公司通過在中國境內依據中國法律設立的外商獨資有限公司或持股51.0%的中外合資有限公司以持有中國的商業物業。

疫情背景下，凱德商用中國信託曾表示，在中國經濟和商業活動發展勢頭強勁之際，積極把握機遇；保持抗壓性和高品質的投資組合，以滿足強勁的需求和必要支出；組建經驗豐富的本地團隊，具有強大的領域知識，能夠捕捉新的零售和消費趨勢；利用數字化方案啟動增強客戶粘性計劃，捕捉轉變中的消費偏好和支出；以成本約束建立健康流動性。

CRCT結構及運營模式

2006年7月11日，我國發佈了《關於規範房地産市場外資準入和管理的意見》（簡稱“171號文件”），規定“境外機構和個人在境內投資購買非自用房地産，應當遵循商業存在的原則，按照外商投資房地産的有關規定，申請設立外商投資企業。”

該文件明確禁止境外機構直接持有國內物業資産，此前常用的離岸REITs模式將不再適用。離岸式REITs，即在BVI設立離岸公司並由BVI公司直接持有中國境內物業，再將BVI公司的股權轉讓給REITs將其包裝上市。這種REITs優勢在於結構簡單，稅務成本低。

“離岸模式”禁止後，今後中國物業海外REITs的上市模式改為“間接持有的方式”，該模式增加了稅收和重組成本，但仍然是REITs海外上市的一條途徑。CRCT即為該模式下的典型案例。

凱德商用中國信託結構

CRCT增值路徑

CRCT獲得持續且遞增的分紅的方式主要包括內部增長、創新資産增值、高收益增值收購。

內部增長主要是指在簽訂物業租賃合同時通過附有租金按一定的方式逐年增長的協議來實現原有物業租金收入內部自生性增長，進而使得整個資産組合能夠持續生産穩健且遞增的分紅。

創新資産增值是指CRCT對現有物業進行改造翻新，通過重新配置物業組合，擴大可租賃面積來實現提高原有物業的租金收入以及NPI（物業資産凈收益）。高收益增值收購指的是CRCT通過從凱德集團旗下的私募基金、凱德商用以及其他第三方處收購優質物業注入資産組合，實現了資産組合的增值。