2018年8月13日，保利地産（600048.SH）發佈了2018年半年度報告。

全年銷售額有望衝擊4000億元

公告顯示，保利在期內實現簽約金額2153.12億元，同比增長46.86%，已達成2017年全年銷售額的70%；同時實現簽約面積1453.92萬平方米，同比增長37.93%。分月份來看，保利1月份收穫了上半年最高的簽約金額與面積的增長率，可謂開門紅。儘管受春節的影響，公司2月份的簽約金額和面積為上半年最低，但60.66%、61.86%的增長率延續了其1月份銷售的勢頭。3、4月份，保利的銷售增長速度有所放緩，5、6月份再次回升。公司于6月實現601.93億元的簽約金額，刷新了去年創造的單月簽約額381億元的記錄，以新紀錄完成了上半年的收官。

在2017年底的股東大會上，保利地産董事長宋廣菊明確表示未來兩至三年公司要重回行業前三。可以預見，十三五期間實現五千億銷售規模是保利必須達成的目標。2017年，保利的銷售額跨過了三千億門檻，公司為了新增項目投入了全年收入201%的資金，新增容積率面積4520萬平方米，成長率高於萬科與恒大。

2018年，保利的投入獲得了回報，全年將很有可能突破4000億元銷售額。從今年的銷售情況來看，保利每個月的銷售額相比去年都有所增長，且下半年樓市往往優於上半年，繼續保持40%左右的增長率應該並不困難。

公告顯示，期內保利簽約銷售仍然以一二線城市和核心城市群為主，其中一二線城市簽約金額佔比近78%，這一數字接近2017年全年的82%；此外，珠三角和長三角兩大核心城市群分別佔比達31%和20%，根據保利2017年報的描述判斷，珠三角對其三四線城市銷售額的貢獻較大。

融資成本僅5.09% 下半年償債壓力小

保利第二季度的營收與凈利潤成績較好：公司上半年營業總收入約為595.36億元，同比增長9.30%；營收一季度約為201.34億元，二季度約為394.02億元，環比大增95.70%。歸母凈利潤約為65.05億元，同比增長15.13%；凈利潤一季度約為18.96億元，二季度約為46.09億元，環比大增143.09%。

此外，保利期內房地産結算毛利率為35.27%，同比增長5.63個百分點；凈利率同比提升2.49個百分點至15.64%；以保利的體量來説，這個成績反映了其較強的盈利能力。

期內，保利通過銷售商品、提供勞務收到的現金約為1286.98億元，經營現金流狀況較好；同時，公司實現銷售回籠1698億元，回款率78.9%，同比下降3.5個百分點，雖然已經連續兩年下降，但是降幅不大。此外，保利的應收賬款較期初減少3.76億元至14.79億元，預售房款于期內增加了658.42億元至2897.62億元，同比增長約38.93%，且接近兩倍于2017年營業收入的1463.06億元。公司新開工面積同比增長85%至2359 萬平方米，竣工面積增長11%至761萬平方米，新開工面積三倍于竣工面積保證了未來項目的結轉收益。可以預見的是，未來保利的房款結轉收入將令其營業收入有較大增長。

融資方面，保利期內融資活動現金流入856.31億元，同比增長43.16%；其中新增有息負債796.13億元，綜合成本僅5.09%，全部有息負債綜合成本僅4.86%，大型央企的身份令保利在融資收緊的環境下依然獲得了較低的成本；同時，公司融資現金用於償還債務的支出約288.15億元。債務方面，保利期末現金較期初增加279.75億元至957.09億元；一年內到期債務約330.69億元，佔有息負債的12.99%，僅為賬面現金餘額的33.91%，下半年公司的償債壓力較小。

三四線城市佈局繼續增加 並購項目佔比超2017年

2018年上半年，保利延續了其規劃方向與佈局。

2015年-2017年，保利開始三四線城市增加佈局，三四線城市的拓展面積由25%上升至37%。2018 年上半年，保利新拓展國內項目 69 個，新增容積率面積 1510 萬平方米，總成本 1072 億元。其中一二線城市拓展金額及面積佔比分別為68%和50%，三四線城市拓展面積已經上升至50%，主要聚焦于珠三角、長三角等核心城市群周邊。

報告期內，保利通過並購、合作等方式獲取項目45個，佔拓展項目總數的64%，延續了其2017年通過合併獲取新項目的勢頭（保利2017年新增的204個項目中，通過並購獲取的項目有81個，約佔40%）。

期末，保利在全國 99 個城市擁有待開發面積8950萬平方米的土地資源，同比增長27.04%；其中一二線城市 5425 萬平方米，佔比約61%，同比減少7個百分點，即三四線城市佔比有所增加；珠三角和長三角兩大核心城市群 4124 萬平方米，佔比約 46%。公告稱公司的土儲預計可滿足未來 2-3 年開發需求。

以下為中國網地産財報直通車聚焦2018上市房企半年報之系列報道——數讀半年報