黨的二十屆四中全會10月20日至23日在北京舉行。會議審議通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》。

高品質發展統攬全局

“全會為我們描繪了未來5年中國經濟社會發展的藍圖。”中國銀河證券首席經濟學家章俊表示。

全會提出了“十五五”時期經濟社會發展的主要目標：高品質發展取得顯著成效，科技自立自強水準大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。在此基礎上再奮鬥五年，到二〇三五年實現我國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，每人平均國內生産總值達到中等發達國家水準，人民生活更加幸福美好，基本實現社會主義現代化。

“公報沒有提出下個五年經濟增長的量化指標，強調推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“十五五”期間將繼續淡化經濟增速目標，著重推進經濟高品質發展，“不以GDP論英雄”。

但王青還強調，“不提量化目標並不意味著不要經濟增長。”綜合考慮未來一段時期我國人口、資本及全要素生産率的變化趨勢，王青判斷，“十五五”期間我國GDP年均增速將保持在4.5%至5.0%左右。這一方面將確保我國經濟持續處於中高速增長水準，另一方面也有助於宏觀經濟在穩增長、調結構和防風險之間達到綜合平衡，為切實推進高品質發展提供較為充裕的政策空間。

先進製造業引領産業

全會提出，建設現代化産業體系，鞏固壯大實體經濟根基。堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，堅持智慧化、綠色化、融合化方向，加快建設製造強國、品質強國、航太強國、交通強國、網路強國，保持製造業合理比重，構建以先進製造業為骨幹的現代化産業體系。要優化提升傳統産業，培育壯大新興産業和未來産業，促進服務業優質高效發展，構建現代化基礎設施體系。

章俊認為，這段表述突出了先進製造業的引領地位。下一步政策將以先進製造業為主帶動現代化産業體系，通過保持製造業比重基本穩定、智慧化綠色化融合化改造、短板裝備與工業軟體攻關，實現從“製造大國”到“製造強國”的跨越。

“加快建設製造強國的關鍵在於具有新質生産力特徵的先進製造業。”浙商證券首席經濟學家李超表示，先進製造業是以傳統製造業為基礎，通過吸收和整合人工智慧、機械、材料及現代管理技術等高新技術成果，成為具有高科技含量和高附加值的新型製造業。

全會還提出“抓住新一輪科技革命和産業變革歷史機遇”。“意味著以人工智慧為代表的科技領域將在‘十五五’期間重點支援。”章俊稱，把科技創新和産業創新深度融合作為主攻方向，是“十五五”時期我國實現技術突破、培育新質生産力、築牢製造業根基的必由之路。

國內大迴圈建設進入新階段

全會提出，建設強大國內市場，加快構建新發展格局。堅持擴大內需這個戰略基點，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資於人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內大迴圈內生動力和可靠性。要大力提振消費，擴大有效投資，堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點。

“國內大迴圈建設進入新階段。”章俊稱，國內大迴圈的建設工作由“打通迴圈”邁向“做強迴圈”的新階段，更重提升內迴圈韌性、形成自我強化機制，讓體系轉得穩、動力更足、增長更具可持續性。

拓展國際迴圈和雙向投資合作空間

全會提出，擴大高水準對外開放，開創合作共贏新局面。穩步擴大制度型開放，維護多邊貿易體制，拓展國際迴圈，以開放促改革促發展，與世界各國共用機遇、共同發展。要積極擴大自主開放，推動貿易創新發展，拓展雙向投資合作空間，高品質共建“一帶一路”。

章俊表示，我國持續推進市場多元化，為促進全球産業鏈供應鏈的穩定暢通和世界經濟增長注入確定性和穩定性。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認為，“十五五”有望進一步加大國內相關服務領域的開放力度，吸引全球加大對我國投資。公報中“拓展雙向投資合作空間”的相關部署，有望推動我國企業出海的步伐，為企業開展全球性佈局提供支撐。

四季度或出臺新一輪穩增長政策

除了佈局“十五五”，全會對短期的經濟社會發展目標也給予了重點關注。全會分析了當前形勢和任務，強調堅決實現全年經濟社會發展目標。

“今年年底前宏觀政策有望發力穩增長。”王青表示，著眼于穩定四季度及明年一季度宏觀經濟運作，四季度出臺新一輪穩增長政策的必要性上升，核心是財政加力、貨幣寬鬆、更大力度推動房地産市場止跌回穩。“我們判斷，未來促消費政策有望進一步加碼，年底前央行可能實施新一輪降息降準，房地産支援政策有望在供需兩端全面加碼，居民房貸利率有進一步下調空間。”

全會提出“推動房地産高品質發展”。中指研究院研報提出，這一表述為未來房地産錨定了高品質發展目標。在此目標下，加快構建房地産發展新模式、“好房子”建設、高品質開展城市更新等均有望出現在即將公佈的“十五五”規劃建議中，另外，存量商品房、存量閒置土地的高品質盤活和有效利用預計也將是房地産高品質發展的重要內容。