來源:中新經緯 作者:牛朝閣
近日,據深交所披露的資訊顯示,深圳市綠聯科技股份有限公司(以下簡稱為“綠聯”)的創業板IPO已獲受理。據招股書,2021年綠聯實現營收34.46億元,同比增長了25.88%,但凈利潤卻同比下降0.37%。其為何陷入“增收不增利”的境地?
自有産能受限,增收不增利
綠聯成立於2012年,早年在華強北以一根數據線起家,目前公司主營業務為3C消費電子産品的研發、設計、生産及銷售,産品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。
招股書顯示,2021年綠聯的五大系列産品中,傳輸類産品為營收大頭,達到12.35億元,佔主營業務收入的比例為35.93%,而音視頻類産品、充電類産品、移動周邊類産品和存儲類産品則分別實現收入8.73億元、7.88億元、3.32億元和1.59億元,佔主營業務收入的比例分別為25.38%、22.91%、9.66%和4.63%。
綠聯在生産模式上採取的策略是以外協生産為主,自主生産為輔。招股書數據顯示,2019年至2021年,綠聯外協生産金額佔比分別為75.78%、76.10%和75.62%。
據公開資料,自2019年起,綠聯就一直嘗試自建工廠,希望改變過於依賴上游供應商的局面,可由於數位配件産品迭代週期快,技術生産力並不能保證自有産能的品質和價格,其自有産量對總産量的佔比從2019年的24%降至2021年的21%。
招股書數據顯示,2019年至2021年,其自有産量分別為1637.90萬件、1678.43萬件和2064.07萬件,佔總産量的比重分別為24%、21%和21%,呈下降趨勢。
自有産能提升的瓶頸直觀體現在了凈利潤增長上,凈利潤增速斷崖式下跌、增收不增利是綠聯2021年的現狀。招股書數據顯示,2019年至2021年,綠聯的營收分別為20.45億元、27.38億元以及34.46億元,年均複合增速為29.80%。
而與亮眼的營收表現相對的是凈利潤增速的下跌,同期,綠聯的凈利潤分別為2.27億元、3.06億元以及3.05億元,2020年和2021年同比上年增速分別為34.8%和-0.3%。
對於2021年凈利潤增速,綠聯招股書解釋,主要原因有四方面:一是2021年度,綠聯科技因員工股權激勵計入的股份支付費用合計為3333.70萬元,較2020年度增加了2404.93萬元;二是職工薪酬有所上升;三是採購相關材料的成本有所上漲;四是2021年度研發費用較上年增加6147.94萬元。
在招股書中,綠聯此次衝擊創業板擬募資15.04億元,其中5.51億元用於産品研發及産業化建設項目,1.10億元用於智慧倉儲物流建設項目,3.92億元用於總部運營中心及品牌建設項目,4.50億元用於補充流動資金。
近半收入來自海外市場
綠聯的經營對電商平臺有很大的依賴性,而電商平臺的市場份額、管理政策等一旦發生變化,則會對綠聯的營收産生負面的影響。
招股書顯示,在報告期內,綠聯通過線上電商平臺實現的收入佔主營業務收入比例分別為82.41%、82.35%和78.14%,通過線上電商平臺實現的毛利佔主售業務的毛利比率分別為91.20%、88.48%和84.31%。
“線上平臺經營存在風險,如果平臺由於市場競爭、經營策略變化或電商平臺所屬國家地區政治經濟環境而造成其市場份額降低,而公司未能及時調整銷售渠道策略,可能會對公司的收入産生負面影響,另一方面,如果如果電商平臺對平臺賣家註冊管理政策、銷售政策、結算政策、平臺費用率等發生重大不利變化,而公司未能及時應對相關變化並採取有效的調整措施,亦會對公司收入及盈利水準産生負面影響。”綠聯在招股書中的特別風險提示中提到。
此外,綠聯的近半收入來自於海外市場,據招股書數據,2019年至2022年,綠聯主營業務境外銷售佔比分別為 43.49%、47.38%以及46.09%,其中亞馬遜都是綠聯的主要銷售渠道之一,來自亞馬遜的營收金額分別為6.41億元、9.78億元和11.49億元,佔營收的比重分別為31.39%、35.83%和33.41%。此外,2021年,京東和天貓以20.11%和16.01%的營收佔比位列第二和第三。
綠聯在招股書中提示,公司在財務上或面臨物流成本大幅增長的風險,但中新經緯注意到,運輸成本佔主營業務成本的比例正在連年縮減。
據招股書數據,2019年至2021年,物流成本分別為30682.80萬元、39512.32萬元和43680.98萬元,佔主營業務成本比例為23.37%、23.36%和20.23%,呈下降趨勢。
綠聯科技的物流成本主要包括運輸費、快遞費及運費險。其中運輸費主要為産品運輸到京東倉、菜鳥倉、亞馬遜海外倉等的相關物流費用,快遞費及運費險,主要為國內直郵費用、國際直郵及海外倉到用戶端的物流費用。
高瓴資本持股近10%
據招股書,至2021年7月31日,綠聯的前四名股東分別為張清森、陳俊靈、綠聯諮詢和高瓴錫恒,分別持股50.30%、19.28%、14.24%和9.37%。
據公開資料,2021年4月,綠聯的創始人張清森、聯合創始人陳俊靈分別將自己原有的3.7%和1.85%的股份,以2億元和1億元的價格轉讓給了高瓴資本旗下的高瓴錫恒,據招股書中的現金流量表顯示的籌資活動吸收資金變化,這筆3億元屬於兩位公司創始人的私人套現,並未用作公司運營。2021年6月,高瓴錫恒再次向綠聯領投了2.5億元,深圳世橫、遠大方略和堅果資本等機構投資者分別跟投了2000萬元、1500萬元和1500萬元。
由於綠聯長期以來鮮少融資,卻在2021年上半年突然引入機構投資者注資,這在當時一度被視為綠聯上市的信號。
(責任編輯:王擎宇)