5月13日,星空華文控股有限公司(以下簡稱“星空華文”)再度向港交所遞表,這已是該公司第二次衝刺港股上市。
星空華文的前身為燦星文化,其王牌作品《中國好聲音》于2012年推出,至今已有十年。截至2021年,該公司收入最高的項目仍是《中國好聲音》。但是“好聲音”的紅利還能吃多久不得而知。
上市之路一波三折
2006年3月份,燦星文化成立,這也是到目前為止星空華文的主要經營實體之一。燦星文化憑藉2012年7月份推出的《中國好聲音》一炮而紅,隨後又在2018年2月份推出網路綜藝《這!就是街舞》,也大獲成功。自此,燦星文化進入高速發展期,2017年至2019年,公司分別實現凈利潤4.55億元、4.5億元、3.45億元。
2018年12月份,燦星文化向證監會遞交申請,擬在深交所創業板上市。2020年6月份,首次公開發售由核準制變更為註冊制,A股上市申請自2020年7月份起移交深交所辦理。2021年1月份,燦星文化向深交所上市委員會審議會議遞交A股上市申請,次月上市申請被否。
隨後,燦星文化將上市地轉向港交所。2021年3月份,星空華文註冊成立,並於同年7月份、8月份分別收購燦星燦星文化子公司燦星國際、星空華文傳媒,完成重組。2021年11月份,星空華文向港交所遞交招股説明書,但未獲成功。
透鏡公司研究創始人況玉清在接受《證券日報》記者採訪時表示,星空華文急於上市無非是兩個原因:一是現金流緊張,公司沒錢了;二是投資機構想退出,“趕鴨子上架”。
“星空華文上市之路並不平坦,原因是多方面的。其中最主要的原因是,公司屬於內容生産方,其內容必須借助第三方平臺變現,業務收入依賴性過強。”艾媒諮詢CEO張毅對《證券日報》記者表示。
去年巨虧3.52億元
從業務層面來看,星空華文的業務模式是IP運營及授權,IP類型分為音樂IP、綜藝IP、電影及劇集IP、其他IP。星空華文以綜藝起家,擅長的優勢也在綜藝層面。2019年至2021年,綜藝節目IP運營及授權為公司貢獻了約七成收入。
但過去三年星空華文的日子並不好過,收入、凈利潤、毛利、毛利率等關鍵指標均呈逐年下降態勢。2019年至2021年,公司總收入分別為18.07億元、15.6億元、11.27億元;凈利潤分別為3.8億元、-2780萬元、-3.52億元;毛利分別為7.05億元、5.87億元、2.74億元;毛利率分別為39%、37.7%、24.3%。
2017年的燦星文化凈利潤曾達4.55億元,重組後的星空華文增加了電影IP、音樂IP的運營及授權業務,卻在2021年巨虧3.52億元,實在令人大掉眼鏡,背後究竟發生了什麼事?
從收入結構來看,2019年至2021年,星空華文收入排名第一的項目分別是《中國好聲音2019》《中國好聲音2020》《中國好聲音2021》。在這三年中,“中國好聲音”這個IP分別為星空華文貢獻收入4.9億元、3.25億元、2.51億元。
在張毅看來,星空華文最近幾年業績一路下滑,作為其支柱項目的《中國好聲音》貢獻的紅利逐漸流失,其他存量系列品牌産品也後勁疲軟,最終導致去年虧損3.52億元。
《中國好聲音》誕生十年了,製作公司為何還在“吃老本”?
“《中國好聲音》這一IP已非常成熟,音樂題材決定了這個項目受眾廣泛,足以成為收視率的基礎保障。該IP屬於臺網同播,銷售渠道涵蓋電視臺和視頻網站兩個端口,因此成為公司收入的有力保障。”影視産業研究專家、北京師範大學藝術與傳媒學院師資博士後彭侃對《證券日報》記者表示,近年來星空華文製作了大量網路綜藝,比如《這!就是街舞》系列,也廣受好評。但這是網路獨播綜藝節目,因此在收入體量上沒能超越《中國好聲音》。
降本增效成行業趨勢
在彭侃看來,星空華文的經營現狀折射出近年來綜藝市場的變化,網路平臺不斷加大對綜藝産品投入,網路綜藝逐漸成為綜藝市場的主要供給方。
從客戶類型來看,星空華文最大的客戶是優酷,雙方于2012年開始合作,2019年至2021年,優酷從星空華文采購IP等貢獻收入分別為4.73億元、3.96億元、4.03億元,占星空華文總收入的比例分別為26.2%、25.4%、35.8%。
“星空華文在營收下滑的趨勢下,網路渠道的銷售額並沒有明顯減少。”一位專注于傳媒行業的券商分析師對記者表示,因為視頻平臺的創作、招商機制更靈活,可選類型更廣泛,因此過去幾年長視頻平臺成為綜藝行業創新的重要力量,很多爆款綜藝均為網路平台獨播,比如星空華文製作的《追光吧!哥哥》《出發吧,師傅!》。除長視頻平臺外,目前抖音等短視頻平臺也開始嘗試推出獨播綜藝。由此可以預見,未來綜藝製作平臺的主要客戶仍將以網路平臺為主。
“今年以來,網路綜藝行業在悄然生變,視頻平臺降本增效已是大勢所趨。”彭侃表示。
“降本增效”已成為今年長視頻平臺發展的關鍵詞。在4月8日的“早春業務分享會”上,騰訊視頻宣佈,將對合作模式進行革新,在現有合作模式上引入“市場價+會員後驗激勵”舉措。
4月19日,知名編劇汪海林在微網志平臺表示,“以前長視頻平臺重點打造的精品綜藝已日暮西山了,騰訊視頻今年一季度推出的《半熟戀人》算是頭部綜藝了,可一直到播完,都沒有拿到品牌贊助。視頻平臺開始降本增效,靠砸錢砸出現象級網綜的時代已一去不復返了。”
業內認識普遍認為,長視頻平臺在持續虧損的壓力下,未來幾年將不斷縮減成本。一位網路綜藝選角導演對《證券日報》記者表示,“今年能明顯感受到,視頻平臺在開源節流,有的項目招商不達預期,第一天還在開會對資源,第二天就接到通知説項目被砍掉了。”
“在行業收緊的背景下,星空華文等上游製作方的經營業績也勢必承壓。”前述券商分析師如此表示。
(責任編輯:張紫祎)