創業板上市委2020年第4次審議會議將於7月17日召開,將審議寧波迦南智慧電氣股份有限公司(簡稱迦南智慧)的首發申請。
迦南智慧曾在2016年12月與中天國富證券簽訂了上市輔導協議,2018年2月12日雙方宣佈終止輔導協議。同年2月22日,東莞證券與迦南智慧簽訂了輔導協議,並擔任了此次衝刺上市的保薦機構。
本次發行,迦南智慧擬公開發行股票不超過3334萬股,不低於發行後總股本的25%,擬募集資金約2.71億元,其中2.20億元用於年産350萬台智慧電能表及資訊採集終端建設項目,3098.01萬元用於研發中心建設項目,2000萬元用於補充流動資金。
迦南智慧主營業務為智慧電錶、用電資訊採集終端及電能計量箱的研發、生産和銷售。章國耀及其子章恩友通過100%控股公司慈溪市耀創電子科技有限公司間接控制迦南智慧50%的股權,章國耀又通過鼎耀合夥間接控制迦南智慧25%股權,章國耀及章恩友間接控制迦南智慧共計75%股權。
迦南智慧是一家典型的家族式企業,公司的員工持股平臺鼎耀合夥以及東恩合夥,合夥人中包括章國耀配偶的姐姐、姐夫,配偶哥哥的女兒女婿、配偶的弟弟等,另外章國耀妹妹的女婿李楠,為公司董秘、財務總監。
2016年至2019年,迦南智慧的營業收入分別為2.58億元、3.21億元、4.36億元和4.95億元,凈利潤分別為2977.42萬元、2940.16萬元、5561.76萬元和7415.04萬元。
上述同期,公司銷售商品、提供勞務收到的現金2.50億元、3.23億元、3.76億元和5.19億元,經營活動産生的現金流量凈額分別為2253.59萬元、6907.13萬元、7939.94萬元和8987.39萬元。
公司2020年1-3月營業收入為5346.95萬元,同比上升2.83%;凈利潤為1136.96萬元,同比上升93.65%;扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者凈利潤為1098.69萬元,同比升上88.94%。
2016年至2019年,迦南智慧的主營業務毛利率分別為26.01%、24.56%、26.44%和28.02%,同行可比公司毛利率的平均值為31.53%、28.42%、28.24%和31.03%,連續四年不及同行。
而公司的主要産品單相智慧電錶、三相智慧電錶、用電資訊採集終端,2019年三類産品的市場佔有率僅有2.29%、3.14%、2.30%。其中單相智慧電錶和用電資訊採集終端在2019年産量均有所下降。
2016年至2019年,迦南智慧的研發費用率分別為3.49%、3.30%、3.59%、3.97%;而同行可比公司均值分別為5.38%、5.22%、5.81%、6.30%,迦南智慧研發投入不及行業平均水準。特別是2019年作為高新技術企業的迦南智慧,碩士僅6人,大專以上學歷人員佔比約33.14%,勉強達到《高新技術企業認定管理辦法》中“大專以上學歷的科技人員佔企業當年職工總數的30%以上”的及格線。
2016年至2019年,迦南智慧的資産負債率分別達到48.71%、54.71%、59.66%和54.56%,四年內增加近6個百分點。
同期公司的應收賬款餘額分別為1.49億元、1.95億元、2.61億元和2.41億元,佔公司營收比例分別為58.12%、60.72%、59.94%和48.65%,對應收賬款計提的壞賬準備分別為959.84萬元、1448.93萬元、1789.17萬元和1781.30萬元。
隨著資産負債率、應收賬款升高,迦南智慧選擇拖延支付給供應商的貨款來緩解壓力。2016年至2019年,公司應付賬款及應付票據主要為應付原材料採購款和機器設備採購款,分別為1.25億元、1.83億元、2.80億元和3.23億元,分別佔公司當期流動負債的92.23%、88.10%、90.30%和95.59%。
公司對供應商的選擇標準也令人疑惑。2016年和2017年,東軟載波(300183.SZ)、友訊達(300514.SZ)、鼎信通訊(603421.SH)等上市公司是公司的主要供應商。但2018年開始杭州閩達電子有限公司、杭州馭電微電子有限公司成為供應商,這兩家公司2018年登記繳納社保人數分別是0人和19人。
另外,根據國家電網公司電子商務平臺2019年5月發佈了《福建公司未解除限制供應商名單201905》披露,迦南智慧在2018年8月27日—2018年12月26日、2019年3月29日—2019年9月28日因供應泉州地區的電能計量箱經抽檢發現簡支梁缺口衝擊強度不合格,而被兩次暫停電能計量箱中標資格。
處理意見還顯示,因産品不合格,將對迦南智慧2019年3月29日-2020年3月28日在國網福建省電力有限公司實施招標的配網設備協議庫存電能計量箱標包中暫停中標資格。
2016年至2019年,迦南智慧來自前五大客戶的收入佔總收入的比重分別為72.11%、75.60%、76.23%、56.61%;而同行可比公司的均值分別為38.61%、27.25%、28.23%、30.06%,迦南智慧客戶集中程度遠高於同行業平均水準。
值得關注的是,迦南智慧的董秘、財務總監李楠,目前還兼職公司獨立董事丁愛娥任職的寧波永敬會計師事務所。環球網報道稱,如果不在會計師事務所執業,其註冊會計師證書應該依法登出或吊銷,李楠違規任職,並且丁愛娥的獨董獨立性已經大大缺失。
招股書披露,迦南智慧曾出現違規融資。2016年1至3月,迦南智慧與子公司寧波中銳存在開具無真實交易背景的銀行承兌匯票進行融資的情形,總金額共計755萬元。
在分紅方面,迦南智慧僅在2018年進行現金分紅1000.20萬元。
智慧電錶企業衝刺上市 家族色彩濃厚
迦南智慧的前身為慈溪市迦南電子有限公司(簡稱迦南有限),于1999年1月成立,2016年11月改制為股份有限公司,主營業務為智慧電錶、用電資訊採集終端及電能計量箱的研發、生産和銷售。
公司控股股東為慈溪市耀創電子科技有限公司(簡稱耀創電子),實際控制人為章國耀及其兒子章恩友,均為中國國籍,無境外永久居留權。
章國耀及章恩友通過控股公司耀創電子間接控制迦南智慧50%股權,章國耀又通過鼎耀合夥間接控制迦南智慧25%股權,章國耀及章恩友間接控制迦南智慧共計75%股權。章國耀任公司董事長,章恩友任公司董事、總經理。
其中耀創電子為實際控制人持股平臺,鼎耀合夥是章國耀持有60.47%份額的員工持股平臺。
在鼎耀合夥的合夥人中,包括胡如祥、陳定賢、李楠等。其中胡如祥為章國耀配偶的姐夫,陳定賢為章國耀配偶的哥哥的女婿,李楠為章國耀妹妹的女婿。招股書披露,胡如祥職位為鼎耀合夥員工,陳定賢為原始股東,李楠則擔任公司董秘、財務總監。
此外迦南智慧持股5%以上的股東還包括東恩合夥,其合夥人包括周小玲、周月芬、周森月、何利榮等。其中周小玲持股8%,為章國耀配偶的哥哥的女兒;周月芬持股2%,為章國耀配偶的姐姐;周森月持股1%,為章國耀配偶的弟弟;何利榮持股1%,為章國耀配偶的哥哥的女婿。
營收凈利增長平穩
2016年至2019年,迦南智慧的營業收入分別為2.58億元、3.21億元、4.36億元和4.95億元,凈利潤分別為2977.42萬元、2940.16萬元、5561.76萬元和7415.04萬元。
上述同期,公司銷售商品、提供勞務收到的現金2.50億元、3.23億元、3.76億元和5.19億元,經營活動産生的現金流量凈額分別為2253.59萬元、6907.13萬元、7939.94萬元和8987.39萬元。
公司2020年1-3月營業收入為5346.95萬元,同比上升2.83%;凈利潤為1136.96萬元,同比上升93.65%;扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者凈利潤為1098.69萬元,同比升上88.94%。
主營業務毛利率連續四年低於同行
2016年至2019年,迦南智慧的主營業務毛利率分別為26.01%、24.56%、26.44%和28.02%,同行可比公司毛利率的平均值為31.53%、28.42%、28.24%和31.03%。
對於毛利率低於同行的原因,迦南智慧稱同行可比上市公司更具規模優勢,在原材料採購、生産自動化程度等方面更具優勢,公司在原材料的議價能力方面偏弱。
産品市場份額僅有3%
公司的主要産品——單相智慧電錶、三相智慧電錶、用電資訊採集終端,其市場份額均較低。
在2016年至2019年,在單相智慧電錶領域,公司市場排名由36名上升至9名,市場佔有率由1.44%增長至2.29%;在三相智慧電錶領域,公司市場排名由29名上升至14名,市場佔有率由1.6%增長至3.14%;在用電資訊採集終端領域,公司市場排名由28名上升至22名,市場佔有率由1.76%增長至2.30%。
研發投入不足 人才儲備欠缺
2016年至2019年,迦南智慧的研發費用率分別為3.49%、3.30%、3.59%、3.97%;而同行可比公司均值分別為5.38%、5.22%、5.81%、6.30%,迦南智慧研發投入不及行業平均水準。研發上的投入不足,很可能導致該公司的産品獲取溢價的能力相較同行可比公司的産品較弱。
而迦南智慧的創始人兼董事長章國耀為高中學歷,1977年曾就職于慈溪市油泵廠,任技術員;1985年1月任慈溪市石英鐘機芯廠技術廠長,1999年開始創辦迦南有限。在此之前未有電力電錶行業的相關經驗。章恩友是本科學歷,高級經濟師,自2006年9月起一直迦南有限任職,同樣非技術出身。
説明書也顯示,2019年作為高新技術企業的迦南智慧,碩士人才僅6人,佔比1.70%;大專以上學歷人才117人,佔比約33.14%,勉強達到《高新技術企業認定管理辦法》中“大專以上學歷的科技人員佔企業當年職工總數的30%以上”規定的及格線。
應收賬款佔營收近半
2016年、2017年、2018年和2019年,公司營收分別為2.58億元、3.21億元、4.36億元、4.95億元,但同期公司應收賬款餘額分別為1.49億元、1.95億元、2.61億元和2.41億元,佔公司營收比例分別為58.12%、60.72%、59.94%和48.65%。
上述同期,公司對應收賬款計提的壞賬準備分別為959.84萬元、1448.93萬元、1789.17萬元和1781.30萬元。
此外,迦南智慧在應收賬款壞賬計提比例方面較為寬鬆,賬齡在2-3年的應收賬款計提30%;3-4年的計提50%;4-5年的計提80%;5年以上計提100%。對比同行公司,科陸電子、林洋能源、三星醫療應收賬款賬齡在3-4年的就已計提100%。
資産負債率四年增近6個百分點
2016年至2019年,迦南智慧的資産負債率分別達到48.71%、54.71%、59.66%和54.56%,四年內增加近6個百分點。流動比率分別為1.80、1.52、1.51和1.68,速動比率分別為1.50、1.32、1.46和1.56。
上述同期,行業可比公司的資産負債率均值為39.45%、38.77%、40.45%和44.30%。流動比率均值為1.85、2.09、2.29和2.15,速動比率為1.66、1.89、2.09和1.95。
其中2017年末和2018年末,迦南智慧的流動比率、速動比率低於行業平均水準,資産負債率高於行業平均水準。
應付賬款較高 公司拖欠貨款緩解壓力
由於資産負債率上升較快,迦南智慧選擇拖欠供應商的貨款來緩解資金壓力。
2016年至2019年,公司應付賬款及應付票據主要為應付原材料採購款和機器設備採購款,分別為1.25億元、1.83億元、2.80億元和3.23億元,分別佔公司當期流動負債的92.23%、88.10%、90.30%和95.59%。
迦南智慧表示,公司正處於快速發展時期,經營規模迅速擴大,原材料採購規模相應擴大,導致應付賬款金額較高。應付賬款較高,雖然一定程度上顯示了其對上游廠商的議價能力,但若擴張速度過快,風險或也隨之而來。
供應商從A股上市公司變小企業
公司對供應商的選擇標準,從A股上市公司變成繳納社保0人的企業。
2016年和2017年,東軟載波(300183.SZ)分別位列公司第二、第四大供應商,另外友訊達(300514.SZ)、鼎信通訊(603421.SH)等上市公司也是公司的主要供應商。
其中在2018年,公司前五大供應商中已經沒有上述公司,同年第三大供應商杭州閩達電子有限公司、第四大供應商杭州馭電微電子有限公司,迦南智慧當期對其採購金額分別為1005.94萬元、817.58萬元。
但據財經網報道,閩達電子註冊資本為351萬元。據國家企業信用資訊公示系統顯示,2018年該公司登記繳納社保人數為0人。而同期公司第四大客戶杭州馭電微電子有限公司,登記繳納社保人數也只有19人。
客戶集中度遠超同行
從迦南智慧的銷售模式看,主要分為招投標及商務談判模式。其中,招投標的銷售模式主要為參與國家電網、南方電網及其下屬網省公司的招投標,2016年至2019年實現的收入佔主營業務收入比重分別為95.03%、94.47%、98.25%和98.32%。可見公司的收入越來越依賴於國家電網、南方電網。
相較同行可比公司,2016年至2019年,迦南智慧來自前五大客戶的收入佔總收入的比重分別為72.11%、75.60%、76.23%、56.61%;而同行可比公司的均值分別為38.61%、27.25%、28.23%、30.06%,迦南智慧客戶集中程度遠高於同行業平均水準。
迦南智慧稱,如果智慧電網投資規模下降,不排除國家電網、南方電網的招標量縮減從而對公司銷售收入産生重大不利影響,公司業績增速可能下滑甚至出現業績下降情況。
主要産品2019年産量下滑
招股書顯示,2016年至2019年,公司單相智慧表的産量分別為105.52萬隻、132.05萬隻、192.54萬隻和179.72萬隻;三相智慧電錶的産量分別為13.55萬隻、11.76萬隻、14.20萬隻和28.26萬隻;用電資訊採集終端的産量分別為7.27萬隻、17.13萬隻、20.37萬隻和19.79萬隻。
其中,單相智慧表和用電資訊採集終端的産量在2019年均出現下滑。
曾因産品缺陷被暫停中標資格
2019年5月,國家電網公司電子商務平臺發佈了《福建公司未解除限制供應商名單201905》。
其中,迦南智慧2018年8月27日-2018年12月26日、2019年3月29日-2019年9月28日因品質問題被暫停電能計量箱中標資格。該通報稱,迦南智慧供應泉州地區的電能計量箱經抽檢發現簡支梁缺口衝擊強度不合格。
公告中披露處理意見,將對迦南智慧2019年3月29日-2020年3月28日在國網福建省電力有限公司實施招標的配網設備協議庫存電能計量箱標包中暫停中標資格。在此期間沒有相應物資類別招標的,處理時間將順延至下一批相應物資類別招標結束。
董秘兼職獨董任職的會計事務所
據環球網報道,迦南智慧的董事會秘書目前還兼職獨董任職的會計師事務所,董秘及獨董任職均存爭議。
招股書顯示,李楠2017年3月至今任迦南智慧董事會秘書、財務總監。而在此之前,李楠2012年3月至2017年2月就職于寧波永敬會計師事務所有限公司,任審計部副主任。
然而招股書沒有介紹的是,除了擔任迦南科技的董事會秘書外,李楠目前仍是寧波永敬會計師事務所的一名註冊會計師。而迦南智慧的獨立董事丁愛娥也來自於寧波永敬會計師事務所,目前擔任該事務所驗資部主任、高級經理。
寧波永敬會計師事務所的官網介紹,永敬致力於拓展事務所非審計業務,前瞻性地開發行業領先的服務品種,包括:財務總監外包、內部審計外包、能源評估、碳排放審計、轉讓定價等。
李楠是否是寧波永敬會計師事務所派出給迦南智慧的外包財務總監呢?環球網對此進行了採訪,李楠表示本人目前全職在迦南智慧工作,但註冊會計師證書挂靠在永敬會計師事務所。
註冊會計師一般分為執業會員和非執業會員。根據中華人民共和國財政部令第25號——註冊會計師註冊辦法第十九條,如果不在會計師事務所執業,其證書應該依法登出或吊銷。李楠違規任職值得關注。
李楠違規在永敬會計師事務所挂靠,而永敬會計師事務所派出驗資部主任丁愛娥擔任迦南智慧獨立董事,這其中是否有利益交換不得而知,但可以明確的是,丁愛娥的獨董獨立性已經大大缺失。
曾違規融資
值得一提的是,迦南智慧曾違規融資。2016年1至3月,迦南智慧與子公司寧波中銳存在開具無真實交易背景的銀行承兌匯票進行融資的情形,總金額共計755萬元。公司表示,所融入款項全部用於支付供應商的採購款,未作他用。
迦南智慧稱,對於上述不規範的票據融資行為,公司開具的票據均在銀行授予的授信額度內,且全部用於自身生産經營。同時公司相關到期票據均已及時履行了票據付款義務,不存在逾期票據及欠息情況,未因上述票據融資行為與銀行或其他第三方發生糾紛,亦未因過往期間該等不規範使用票據的行為受到過行政處罰。
另外在2016年1月,迦南智慧通過上海戈銳電力科技有限公司以受託支付方式取得一筆銀行貸款,金額為103萬元。
公司稱,通過受託支付方式取得的銀行貸款全部用於正常生産經營,未發生與上述銀行貸款相關的糾紛,對於報告期內已到期的銀行貸款,公司已按照借款合同約定按時足額歸還借款本息,並無騙取貸款的主觀惡意。報告期內,公司僅發生一筆以受託支付方式取得的銀行貸款,此後,公司未再發生類似的情形。
(責任編輯:王晨曦)