江中藥業去年銷售費用增逾70% 明星産品“健胃消食片”銷量下滑

　　近日，江中藥業(600750，SH)年度業績報告公佈，公司2019年實現營業收入 24.49 億元，同比增長39.55%；凈利潤4.64億元，同比下降1.41%。這也是公司近五年來第一次實現每年年初制定的經營目標。

　　公告顯示，報告期內，公司銷售費用8.69億元，較上年同期增長72.73%，佔營業收入的比重由上年同期的28.66%增長至35.47%。

　　江中藥業表示，受新冠肺炎疫情影響，公司物流成本、用工成本均有不同程度增加。公司2月已陸續復工生産，通過安排員工錯峰上下班、彈性工作制、錯峰就餐、線上辦公等新型管理方式，努力降低疫情對生産經營的影響，保證全年的經營節奏不被打亂、經營指標達成。3月20日，江中藥業股價報收于11.84元/股，上漲3.68%。

　　主打單品銷量下降

　　江中藥業主營業務分為三塊——非處方藥類、處方藥和保健品業務。其中新增處方藥是由於2019年並購了桑海制藥和濟生制藥。但是OTC非處方藥仍然是江中藥業的業績保障，也是其賴以生存的支柱業務，相關産品包括江中健胃消食片、草珊瑚含片以及利活乳酸菌素片。

　　不過，作為江中藥業的明星産品，健胃消食片的銷量卻出現下滑。2019年，江中健胃消食片銷售量1.77億盒，較2018年的1.81億盒，下降2.11%，實現10.9億元的單品銷售業績。相較2015年銷售量超2億盒的表現，江中健胃消食片的銷售量出現下滑，未來能否持續保住10億元級別的單品銷售業績，值得關注。

　　《每日經濟新聞》記者梳理髮現，江中藥業傳統OTC業務的下滑和近年來行業的政策變化有關。首先，2015年新廣告法要求OTC藥企廣告去掉明星代言人；接著，藥店分級分類管理推行，存量藥方縮減；隨後，處方外流導致藥店銷售OTC品類佔比變小。上述變化使得身處這一大環境下的江中藥業心有餘而力不足。

　　另外，傳統的廣告打法效果遞減，而對於新媒體傳播方式的探索，公司一時間也未找到好的門道。加上銷售渠道的影響，也就導致了原有OTC業務的銷量下滑，但是江中藥業在健胃消食片銷量下降的情況下，通過提價保證了一定的市場地位。

　　江中藥業處方藥板塊主要為公司原有的江中牌蚓激酶腸溶膠囊等，以及桑海制藥和濟生制藥的處方藥産品。兩家公司的處方藥覆蓋婦科、腸道、呼吸等領域。因新增併入桑海制藥和濟生制藥業務，報告期內本板塊經營規模大幅增長，實現營業收入4.37億元，同比增長660.76%。

　　江中藥業另一主營業務為保健品，主要包括初元系列産品、參靈草系列産品等。報告期內，該板塊業務以效益為核心，以梳理定位、升級産品、拓展渠道為主要策略，為未來品牌發展儲蓄力量。

　　江中藥業表示，受行業遇冷、高端禮品需求下降影響，本板塊全年實現營業收入1.46億元，同比下降25.65%。

　　銷售費用大幅增長

　　江中藥業公告顯示，報告期內實現營業收入24.49億元，較上年同期增長6.94億元，增幅39.55%，主要係公司本期合併範圍增加所致。報告期內，公司營業成本為8.17億元，較上年同期增長2.45億元，增幅42.95%，主要係公司本期合併範圍增加所致。

　　報告期內，公司銷售費用為8.69億元，較上年同期增長3.66億元，增幅72.73%，佔營業收入的比重由上年同期28.66%增長為35.47%，銷售費用增長主要係公司合併範圍增加以及公司原有業務的廣告宣傳費用和促銷推廣費用同比增加所致。江中藥業表示，與同行業雲南白藥、華潤三九、同仁堂、康恩貝、葵花藥業等其他上市公司相比，公司銷售費用佔營業收入的比重處於中等水準。

　　另外，在報告期內，江中藥業管理費用為1.67億元，較上年同期增長0.71億元，增幅為74.75%，佔營業收入的比重由上年同期5.44%增長為6.81%。管理費用增長主要係公司合併範圍增加所致。

　　相比35.47%的行銷費用，江中藥業2019年的研發費用僅佔公司營業收入的2.28%，處於行業的中等水準。

　　江中藥業表示，研發方麵包括，以“中醫藥創新研發及産業轉化”為中心，産品研發和技術創新兩輪驅動，圍繞品牌OTC及大健康的戰略，豐富産品體系。聚焦固體製劑成型技術、矯味技術，深化研究打造核心競爭力；戰略開發益生菌、功能肽等大健康産品。