曾經創下成立18個月即在美股“閃電上市”紀錄的瑞幸咖啡,在交易14個月後瑞幸咖啡在納斯達克停牌已成定局,並進行退市備案。不過此前,在做空機構渾水發佈針對瑞幸的89頁超長做空報告後,主辦券商之一的中金公司就發表《匿名沽空指控缺乏有效證據》聲援瑞幸。
瑞幸咖啡成為歷經25年發展的中金公司上市之路小插曲,在曲折登陸港股之後、並購中投證券發力財富管理領域、引入騰訊、阿裏等戰略投資者之後,中金公司終於正式進入A股上市的排隊序列。
與鼎盛時期相比,中金的行業地位如今已大打折扣,對於中金公司來説這場遲到的IPO是否能讓其重現昔日輝煌呢?
異軍突起爭搶市場份額
1995年,肩負著改變時代,定義新格局的使命由中國建設銀行和摩根士丹利組的中金公司誕生,作為首家中外合資的投行,由於啟動時間早,因而有豐富的客戶資源,而它的最大優勢還在於它的股東背景而且與摩根斯坦利等知名跨國機構合資在大型國企的海內外投資銀行業務方面,國內其他券商難以望其項背。
1997年,完成首個海外首次公開發行項目——中國電信(香港)(現中國移動)于香港聯交所首次公開發行,開創大型央企改制並於海外上市的先河,為當年亞洲最大的首次公開發行,也是截至1997年底最大的中資企業首次公開發行。中國移動在港交所的成功上市,拉開了中金公司推動中國大型國有企業整體改制上市的進程,而中金公司也成為這項業務的專業戶。
1999年,中金公司獲得A股承銷資格。隨後2000年完成了寶鋼78.5億人民幣的IPO項目,當年中金在券商承銷家數雖然排在20名以後,但憑著高額承銷的寶鋼股份,位列承銷金額的第七位。隨後工商銀行、中國人壽、中國建築、光大銀行等幾家大型公司的IPO項目均由中金承銷。2005年建行H股IPO、2006年工行A+H股IPO、2007年中石油A股IPO、2010年農行A+H股IPO,其中農行為有史以來全球最大IPO。
自成立以來,中金公司的大單策略讓其享有投行貴族的美稱,然而隨著國內大型國企的上市完成,中國資本市場一系列改革,國內券商異軍突起,2009年,創業板設立。國信證券、平安證券、招商證券將重心傾斜于創業板,以農村包圍城市的戰略迅速佔領一席之地。
數據來源:wind
除了昔日同屬資深老牌券商陣營的中信、銀河、廣發、光大、國泰君安等券商已經紛紛完成上市掛牌之外,就連西部、東興、中原等地方性中小券商都已經踏足資本市場。一方面隨著其競爭對手紛紛借助資本平臺跑馬圈地而實力突飛猛進,另一方面也因國內券商行業的大環境變化輪動,或許正因為中金的IPO遲到,使得中金在國內頂級投行的地位岌岌可危,在資本規模産生了差距,根據2019年各券商年報披露情況,中金公司總資産排在第八位。中信證券、海通證券、華泰證券、國泰君安總資産水準均在5500億元以上,中金公司3449.71億元的水準有著不小差距。
中金公司為謀求發展,後面經過數次股權變更,截至招股書籤署日,中央匯金直接持有公司19.36億股內資股,佔總股本的44.32%,為第一大股東。國內兩大網際網路公司騰訊和阿里巴巴、海爾金控為中金公司前十大股東。目前擁有7家分公司、6家全資子公司。在全國28個省、市、自治區擁有超過200個營業網點,同時在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山、法蘭克福等國際金融中心設有機構。
零售業務遇坎坷
除了投行業務腹背受敵外,2006年—2007年,A股的牛市,交易量的激增,其他券商通過經紀業務賺的盆滿缽滿,中金公司卻因為高起點,錯失經紀業務發展紅利。而現在,各大券商廝殺以及網際網路券商的入局,導致佣金水準不斷減少。自2002年浮動佣金制度以來,“一人多戶”的存在也迫使佣金率一降再降。
中金意識到了隱憂,亡羊補牢,為時不晚。2016年,中金公司收購中投證券,更名中金財富證券,試圖彌補在經紀業務上的劣勢,深入推進零售業務整合和財富管理領域,從新發力零售領域,難免遇到磕碰。
2017年6月及8月,中金財富證券代表“中投證券融通資本股票質押4號定向資産管理計劃”與侯建芳簽訂《中國中投證券有限責任公司股票質押式回購交易業務協議》,分三筆開展股票質押式回購交易,融資總金額為52377萬元,質押股票24924萬股。2018年7月,前述質押股票被司法凍結。違約事件發生後,侯建芳未履行購回義務。
2017年,中金財富證券代表“中投證券融通資本股票質押4號定向資産管理計劃”與江蘇帝奧簽訂《中國中投證券有限責任公司股票質押式回購交易業務協議》,分六筆開展股票質押式回購交易,融資總金額為39910.8萬元,質押股票16000萬股。自2017年11月以來,上述六筆交易所質押的股票價格多次跌破警戒履約保障比例及最低保障比例,雖然江蘇帝奧採取了部分補救措施,但補充質押後仍低於警戒履約保障比例及最低保障比例,之後,質押股票被司法凍結,構成違約。經中金財富證券通知,江蘇帝奧未履行約定的購回義務。
2016年3月,中金財富證券代表“中投川信股票質押1號定向資産管理計劃”與深圳金志昌順投資發展有限公司簽署《中國中投證券有限責任公司股票質押式回購交易業務協議》,融資金額為80000萬元,質押股票9019.93萬股。2018年深圳金志未能到期回購,2019年2月收回部分本金,此後因股票凍結,中金財富證券無法直接進行違約處置。
2016年2月,中金財富證券與朱漢坤開展股票質押回購交易,初始金額5000萬,質押股票680萬股。截止2019年9月1日,朱漢坤未履行約定回購義務,亦未補充質押,且已逾期支付利息,構成違約。
2016年,中金財富證券代表“中投匯盈債權優選集合資産管理計劃”購買華泰汽車集團有限公司發行的“16華泰01”債券70萬張,合計本金7000萬元。2019年3月4日華泰汽車發佈回售公告,次日,中金財富證券提交“16華泰01”債券回售登記,後因華泰汽車因資金困難無法兌付,經協商中金財富證券同意撤回3500萬元的回售申請,但華泰汽車及張秀根有連帶義務于2019年5月31日前向中金財富證券支付未完成交易的全額本金及利息。截止2019年5月31日,張秀根未支付保證金。
不過,中金公司發力零售業務的動作頻出,6月24日金騰科技資訊(深圳)有限公司(簡稱金騰科技)成立,註冊資本5億人民幣。金騰科技正是中金公司與騰訊間接持有的全資附屬公司騰訊數位(深圳)有限公司合資設立的技術公司,其中,中金公司持股51%。按照中金公司説法,此次設立的金騰科技擬通過提供技術平臺開發及數字化運營支援,助力中金財富管理和零售經紀等業務。
(責任編輯:朱赫)