發行上市、機構監管、交易制度、稽查執法、投資者保護……自《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》(簡稱新“國九條”)發佈以來,資本市場各項改革舉措蹄疾步穩推進,“1+N”政策體系正在加快形成並逐漸顯現效果,引領A股市場生態建設出現積極變化。
當前,圍繞“強監管、防風險、推動高品質發展”這一主線,監管部門還在研究制定促進資本市場長遠發展的系列改革舉措。接受中國證券報記者採訪的多位專家認為,隨著資本市場“1+N”政策體系落實落地,資本市場將進一步提升服務實體經濟的質效,有效促進新質生産力發展,後續在大力推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。
嚴監嚴管 多舉措顯現成效
以4月12日新“國九條”發佈為起點,資本市場“1+N”政策體系一體推進、加快落實。在強監管方面,圍繞嚴把上市關、嚴格持續監管、加大退市監管力度等,多項舉措接踵而至,全面落實監管“長牙帶刺”、有棱有角。
監管部門修訂上市條件、檢查比例有關規則,清晰傳遞把好“入口關”的信號。提高主機板、創業板上市標準,完善科創板科創屬性評價標準,擴大對在審企業及相關仲介機構現場檢查覆蓋面等,讓一批問題企業“知難而退”。
安永北京主管合夥人楊淑娟表示,提高IPO門檻有助於篩選出更具競爭力和成長潛力的企業。“相信新‘國九條’及資本市場‘1+N’政策體系落地見效,將為A股市場在2024年餘下時間的發展帶來積極影響。”德勤中國資本市場服務部華北區上市業務合夥人陳文龍説。
監管部門圍繞嚴格規範減持、打擊財務造假等市場關切出臺多項實招,大力加強上市公司監管。如,5月24日“減持新規”出臺一個多月來,A股上市公司減持家數和規模同比雙雙下降。
“除減持家數和規模雙降外,上市公司減持資訊披露也更趨規範,尤其是大股東集中競價或大宗交易減持前的預披露進一步加強;一些上市公司主動終止或提前終止減持計劃;違法違規減持現象明顯下降。”南開大學金融發展研究院院長田利輝説,“總的來看,A股市場生態正在發生積極變化。”
“史上最嚴退市新規”4月12日發佈後,“僵屍空殼”和“害群之馬”出清力度加大,市場優勝劣汰機制正逐步形成。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示,退市新規進一步嚴格強制退市標準,完善吸收合併等政策規定,精準打擊各類違規“保殼”行為,健全退市過程中的投資者賠償救濟機制,這些“組合拳”將讓退市標準更嚴、炒“殼”更難、投資者保護更加完善。
“嚴監嚴管方能保障資本市場高品質發展。”清華大學國家金融研究院院長田軒説,預計監管部門會在市場準入、日常監管、現場檢查等環節強化執行,進一步落實監管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求,對各類違法違規保持“零容忍”高壓態勢,持續凈化資本市場生態。
防範風險 著力穩信心穩預期
防範風險是“1+N”政策體系的另一條主線。近期,從維護市場平穩運作、防範化解重點領域風險、健全預期管理機制、統籌開放與安全等方面,監管部門提出一系列機制安排和政策舉措。特別是,著眼于增強資本市場內在穩定性,持續完善風險監測處置機制,穩信心、穩預期。
突出法治引領,推動加強資本市場法治建設。證監會近期聯合最高人民法院、最高人民檢察院、公安部出臺了辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見,就辦理證券期貨違法犯罪案件總體要求,行政執法與刑事司法的銜接,刑事案件的管轄,證據的收集、審查與運用,堅持依法從嚴打擊,完善協作配合機制等方面提出明確意見。
回應市場關切,強化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監測監管。在這方面,證監會近期表示,將提升監管針對性和適應性,對各種利用技術、資訊、持股等優勢擾亂市場、非法牟利的行為,緊盯不放,露頭就打。
重視投資者保護,研究推出更多實招硬招。證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示,證監會將主動加強與司法機關等方面協作,更好發揮投保機構的能動作用,推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地,為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支援。
向“新”而行 加力服務科技創新
錨定“提升對新産業新業態新技術的包容性”“促進新質生産力發展”等新“國九條”確定的任務目標,資本市場政策也更有針對性地進行優化調整,向“新”而行。
證監會4月19日發佈《資本市場服務科技企業高水準發展的十六項措施》,從上市融資、並購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支援性舉措,被視為資本市場加大力度服務科技創新的標誌性政策。不久前在2024陸家嘴論壇上發佈的《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》則是資本市場精準賦能新質生産力發展的最新進展。
記者了解到,證監會和交易所將推動資本市場服務科技企業的十六項措施以及“科創板八條”逐步落地,全方位立體化發揮上市融資、並購重組、債券發行、私募投資等功能,為新質生産力發展提供更加有力的支撐。
作為培育新質生産力的重要資金來源,私募股權創投基金契合科創企業盈利週期長、失敗風險大的特點,能夠為相關企業提供穩定的長期資金。據悉,監管部門將積極創造條件吸引更多中長期資金進入資本市場,圍繞創業投資、私募股權投資“募投管退”全鏈條優化支援政策,引導更好投早、投小、投硬科技,促進“科技-産業-金融”良性迴圈。
“‘1+N’政策體系逐步落地,將推動資本市場高品質發展、更多向投資市場轉型,市場投資回報率有望長期提升,後續在推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。”平安證券首席策略分析師魏偉説。
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