自2月6日大盤反彈以來,A股市場持續活躍,高股息品種以及人工智慧(AI)相關概念的科技股成為市場主線。近幾個交易日,傳統賽道板塊也開始走強。在反彈背景下,A股市場估值有所提升,但從最新數據來看,A股市場估值、各行業板塊估值仍處於歷史低位,仍有較大提升空間。
分析人士認為,A股市場估值處於歷史偏底部位置,與全球市場比較,也處於明顯偏低水準,修復行情有望延續,看好白馬股等“估值洼地”品種。
市場全線反彈
自2月6日市場反彈以來,上證指數自2月29日站上3000點後,近期穩定運作在3000點上方。反彈過程中,上證指數在2月6日至2月23日上演“八連陽”走勢。截至3月12日收盤,上證指數報3055.94點,深證成指報9630.55點,創業板指報1906.04點。2月6日至3月12日,上證指數上漲13.09%,深證成指上漲20.92%,創業板指上漲21.98%。
從成交額來看,2月6日至3月12日期間,A股市場有9個交易日的成交額突破1萬億元,單日成交額最大的交易日出現在2月28日,達1.37萬億元。
Wind數據顯示,2月6日市場反彈以來,截至3月12日,申萬一級行業全線上漲,電腦、通信、電子行業漲幅居前,分別上漲36.32%、30.55%、30.40%。傳媒、國防軍工、機械設備、電力設備、汽車等10個行業漲幅超過20%。銀行、煤炭行業反彈幅度較小,漲幅分別為2.89%、6.12%。
可以看到,在2月6日以來的反彈中,題材股集中的行業板塊大幅上漲,與AI關聯較大的電腦、通信、電子行業領漲,而高股息資産集中的銀行、煤炭行業反彈幅度較小,市場可謂是高股息資産“搭臺”,AI等題材“唱戲”。近幾個交易日,前幾年的傳統賽道如光伏、鋰電池、新能源汽車、白酒、醫藥板塊走強。
2024年以來,截至3月12日,上證指數、深證成指、創業板指分別上漲2.72%、1.11%、0.78%。高股息品種表現搶眼,高股息個股集中的紅利指數累計上漲10.29%,走勢優於大盤。
多個行業板塊估值較低
市場反彈之下,A股估值有所提升。Wind數據顯示,截至3月11日,A股總市值為84.13萬億元,較2月5日增加11.87萬億元。
從市場整體估值情況來看,Wind數據顯示,截至3月11日,萬得全A滾動市盈率為16.81倍,市凈率為1.48倍,滬深300滾動市盈率為11.63倍,市凈率為1.29倍,相比2月5日萬得全A滾動市盈率的14.53倍,滬深300滾動市盈率的10.61倍,估值有所修復。不過,從歷史數據來看,3月11日萬得全A和滬深300滾動市盈率均處於歷史低位。
橫向來看,截至3月11日,在全球主要股指中,上證指數滾動市盈率為13.15倍,深證成指滾動市盈率為21.09倍,上證指數市盈率水準處於全球較低水準,深證成指滾動市盈率也低於美股市場三大股指滾動市盈率。從歷史數據來看,美股三大指數均處於較高估值水準狀態。
分行業板塊來看,Wind數據顯示,截至3月11日,申萬一級31個行業中,有13個行業滾動市盈率低於20倍,其中銀行、建築裝飾行業滾動市盈率低於10倍,分別為4.91倍、9.04倍,估值水準居前的電腦、國防軍工、農林牧漁行業滾動市盈率分別為58.69倍、47.07倍、46.97倍。此外,社會服務、電子、綜合行業滾動市盈率超過40倍。
據機構人士統計,申萬一級行業中,醫藥生物、商貿零售、房地産、環保等多數行業的滾動市盈率均處於歷史較低分位。從市凈率來看,銀行、房地産、建築裝飾、鋼鐵行業市凈率低於1倍,電腦、美容護理、食品飲料行業市凈率超過3倍。
中金公司研究部國內策略首席分析師李求索表示,考慮到A股市場估值水準仍處於歷史偏底部位置,與全球市場比較也明顯偏低,修復行情有望延續。
關注“估值洼地”
在估值處於歷史較低水準的情況下,對於A股後市,機構普遍預期樂觀。
華西證券研究所副所長、首席策略分析師李立峰表示,A股交易層面的風險已逐步出清,相關指數已構築較為堅實的底部。當前,滬指已站上3000點上方,並經歷充分換手後,流動性負反饋因素基本不復存在,春季行情也進入到結構性演繹階段。
對於市場中的“估值洼地”,海通證券策略首席分析師吳信坤認為,前期白馬板塊跌幅已顯著,估值處在歷史低位,2024年政策或進一步加碼,宏微觀方面有望改善,白馬風格有望佔優。短期經濟復蘇需鞏固,海外降息時間窗口再延後,市場風險偏好待修復,白馬板塊或更穩健。中期白馬成長仍是主線,可關注受益於政策催化的硬科技製造及醫藥板塊。硬科技製造重點關注電子、數字基建和數據要素、AI應用方向,醫藥領域重點關注2024年業績有望佔優的創新藥、血液製品、高值耗材方向。
“穩增長政策持續發力,經濟增速有望超預期。隨著美聯儲降息拐點臨近,海外流動性有望好轉。”中國銀河證券首席策略分析師楊超表示,當前市場處在底部向上回升的位置,短期反彈後可能震蕩上行。後續建議關注估值水準較低且業績表現較好的行業,包括電力設備、社會服務、汽車等。
(責任編輯:朱赫)