今年以來,上市公司購買理財産品趨於理性,在購買“清單”中,信託産品的數量明顯有減少跡象。Wind數據顯示,截至8月16日,年內已有56家上市公司購買信託理財産品,購買金額合計105.22億元,與去年同期相比下降52%。
針對這一現象,用益信託研究員帥國讓對《證券日報》記者分析稱,主要源於兩方面原因。一是資管新規正式落地後,信託産品打破剛兌,信託産品全面向凈值化模式轉型;二是在複雜的經濟環境下,信託資産品質有所下降,信託行業監管趨嚴,很多信託公司加速實現業務轉型和風險出清,因此對上市公司的吸引力有所減弱。
信託理財産品降溫
上市公司在經營過程中由於投産週期等因素,往往會留置一部分閒置資金。為了使這部分“閒錢”得到合理利用,購買理財産品成為上市公司正常的選擇,信託理財産品也是其選擇之一。
零壹研究院院長于百程告訴《證券日報》記者,“上市公司利用閒置資金購買低風險理財産品,是在本金安全的前提下提升資金收益率的一種手段,在購買前都需要向監管部門備案。上市公司投資信託産品,要考慮到流動性與安全性的問題,因此投向通常會偏向於短期固收類産品。”
為何近年來上市公司購買信託理財産品的熱度會下降?一家大型信託公司的管理層人士向記者透露,“上市公司購買信託産品的規模縮減,主要是與近年來部分信託産品出現違約情況有關,導致投資信託可能存在不確定性風險,因此影響了上市公司的投資意願。相比于信託産品,上市公司更加青睞銀行的理財産品、結構性存款、大額存單、定期存款等。”
同時,近年來信託産品收益率也呈下行趨勢。從目前上市公司購買的相關信託産品的收益率情況來看,大多數信託産品的預計年化收益率在3%至7%之間,年化收益率超過7%的信託産品比較少。
“過去信託産品收益率可能高達12%,但現在收益率在7%之下已成常態。收益率跟投資端的項目回報相關,收益率不足説明過去投資的項目類型已不足以支援信託産品的高收益。這也並不完全是壞事,説明國家的宏觀政策已經起到一定效果。”北京雲亭律師事務所律師張昇立在接受《證券日報》記者採訪時表示。
帥國讓表示,從用益信託監測的集合信託産品收益率情況來看,信託項目整體收益率確實呈下降趨勢。一方面,信託非標投資主要在地方融資平臺和房地産,近年來這兩個領域的風險不斷集聚,一旦釋放,信託産品的投資收益率將相應下降。另一方面,標品信託産品發行加速,拉低了信託産品整體收益水準。同時,非標産品的凈值化改造也在加速推進,也會影響信託産品的收益情況。
信託業機遇與挑戰並存
近年來信託行業風險顯現,監管層對信託行業加大了指導力度。在帥國讓看來,從風險化解情況及標品類業務佈局來看,信託公司的風險處置能力及投研能力已有所改善。
張昇立認為,隨著資管新規結束三年過渡期,並於2022年1月份正式落地,原來佔比較高的被動型信託産品佔比逐季下降,主動信託産品的發展對信託公司提高投研能力提出了新的要求。
在當前複雜的經濟環境和行業轉型背景下,信託公司該如何突破重圍,打造自身優勢?帥國讓認為,信託公司應該根據股東背景及資源稟賦進行業務調整。主動管理能力強的公司,可加大凈值化産品佈局力度;服務能力強的公司,可繼續開展資産服務信託,強化託管、風險隔離、風險處置、財富管理等業務。
張昇立表示,信託公司自身的優勢和特色,從法律角度看主要是依託《信託法》。未來如果能建立一套完善的信託登記制度,加強信託財産的獨立性認定,信託仍然是具有吸引力的一種投資方式。在地産行業和政信項目都不足以支撐信託行業繼續高速發展的背景下,信託公司可以回歸本源,加強服務類信託業務,挖掘家庭信託等新市場的潛力。
清華大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成在接受《證券日報》記者採訪時表示,未來信託業的機遇與挑戰並存,雖然前路漫漫,但發展空間寬廣。標品信託、慈善信託、家族信託等主流轉型業務仍然後勁十足,發展潛力無限。同時,供應鏈金融信託、碳信託、大類資産配置信託以及涉眾資金管理信託等更多信託本源業務也有待進一步探索。信託公司只有不斷加強投研創新能力、資産主動管理能力、風險綜合防控能力,信託業才能實現健康、穩定、可持續的發展。
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