當前,券商場外期權業務競爭逐步加劇,交易商名單持續擴容至46家,面對新賽道,頭部券商穩步發展的同時,部分中小券商也在奮起直追。
根據中證協發佈的2021年證券公司經營業績排名情況,“基於櫃檯與機構客戶對手方交易業務收入(可看作是場外期權業務凈收入)”排名前20的券商(以下簡稱“TOP20券商”)2021年場外期權業務凈收入合計112億元。值得注意的是,國聯證券該指標同比增幅超5800%,表現十分亮眼。
具體來看,TOP20券商中,中信證券、申萬宏源、華泰證券、中金公司、海通證券等5家券商的場外期權業務凈收入均超10億元。興業證券、天風證券、平安證券為2021年新進該榜單的券商,顯示出券商圍繞場外期權業務競爭加劇。
從同比增速方面來看,8家券商場外期權業務凈收入同比增幅均超200%。其中,國聯證券取得了5802.73%的驚人增幅;中國銀河緊隨其後,高達1947.78%;浙商證券、廣發證券的同比增幅也分別高達608.33%、557.19%。
以實現收入暴增的國聯證券為例,其2021年場外衍生品業務持續發展創新,交易量快速增長,基本實現了對市場主流業務品種和交易結構的全覆蓋,全年累計簽約場外期權和收益互換名義本金同比增長241%。
對此,招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙團隊表示,“在市場參與方面,除了現有8家一級交易商之外,國聯證券是資本市場上最活躍、最積極的衍生品交易者。不過,由於當前公司分類監管評級為BB,暫無法申請一級交易商資格,因此在個股期權交易方面難以實現更好的盈利水準,未來公司若有機會獲得一級交易商資格,業務天花板將進一步打開。”
近年來,券商場外衍生品業務發展迅猛。中證協數據顯示,截至2021年年末,場外衍生品市場存量初始名義本金規模20167.17億元,全年累計新增84038.01億元,同比增長76.56%。而場外衍生品業務主要包括收益互換及場外期權,其中,收益互換存量名義本金規模為10260.67億元,全年累計新增47727.35億元,同比增長121.46%;場外期權存量名義本金規模9906.5億元,全年累計新增36310.66億元,同比增長39.41%。
從最新的場外期權交易商名單來看,一級交易商僅有8家,全部為頭部券商;二級交易商共有38家。在中性假設下,海通國際預計2022年、2023年券商場外權益衍生品業務合計收入分別為303億元、348億元,到2032年將達到821億元。
天風證券金融與Fintech組組長夏昌盛表示,“券商場外衍生品業務的主要對手方是私募與商業銀行,與海外相比,國內權益投資機構化程度仍較低,場外衍生品市場發展空間廣闊。”
畢馬威建議,針對場外衍生品業務,證券公司務必關注投資者適當性、交易標的、交易流程、風險限額、估值管理等,從市場風險、信用風險、流動性風險等視角對場外衍生品業務的風險進行整體審視,真正做到對衍生品業務“看得清、講得明、管得住”。
(責任編輯:彭衍菘)