什麼叫鹹魚翻身?什麼叫雨露均沾?不妨去翻翻2019年上半年多家中小型券商的業績單。當然,東興證券(601198.SH)也不例外。特別是IPO承銷收入超過200%的增幅,是該公司半年報中的最大亮點。
2019年半年報顯示,該公司IPO業務上半年實現承銷收入1.56億元,實際增幅高達236.12%。同時,營業收入和凈利潤分別同比增長28.39%和50%。
而根據Wind數據,標點財經研究院聯合《投資時報》推出的《2019年前三季券商承銷保薦收入榜》顯示,東興證券前三季度IPO承銷保薦收入為3.33億元,已高居行業第六。作為一家市值不過三百億出頭的公司,這一排名在大券商的包圍中格外顯眼。更可觀的是同比增幅:552.94%。
一好百了?當然不!事實上,該公司經營中仍有一些問題顯露。通過對財報的進一步分析《投資時報》研究員發現,儘管上半年營收與凈利均增長喜人,但東興證券的凈資産收益率卻並沒有脫離下滑的趨勢線,已從2015年的17.03%降至2019年上半年末的4.36%。
值得注意的是,今年東興證券股價經歷過一波反彈,而背後多位股東則趁機減持股份。截至10月16日收盤,其11.18元/股表現儘管較52周低點已上升40.5%,但較期內高點卻回落了27.7%。
關於資産收益率下滑、股東減持等投資者普遍關注的問題,《投資時報》日前向東興證券發送溝通函,但截至發稿未收到回復。
資産收益率連續下滑
2019年中報數據顯示,東興證券上半年實現營業收入18.87億元,同比增長28.39%;歸屬股東凈利潤8.64億元,同比增長50%;實現扣非凈利潤8.10億元,同比增長41.76%;經營活動産生的現金流量凈額為97.56億元,去年同期為-3.53億元。
具體來看,該公司經紀業務分部實現營業收入7.97億元,同比上升9.86%,佔公司營業收入的比例為42.23%;自營業務分部實現營業收入2.41億元,同比上升341.27%,佔公司營業收入的比例為12.76%;投資銀行業務分部實現營業收入4.46億元,同比上升35.46%,佔公司營業收入的比例為23.62%;資産管理業務分部實現營業收入2.60億元,同比上升25.77%,佔公司營業收入的比例為13.78%。
今年7月9日,東興證券公告稱,擬作價不超過30億元受讓中科招商旗下上海特客投資合夥企業(下稱上海特客)的51%合夥份額的收益權。若本次交易成功,東興證券可借助上海特客母公司中科招商在直投業務的優勢,提升直投業務能力,擴充投行項目儲備。市場人士亦表示,此舉或將增強該公司的自營業務水準。
值得一提的是,東興證券IPO業務上半年實現承銷收入1.56億元,增幅高達236.12%。相比之下,A股增發和債券承銷兩項業務就遜色許多,A股增發實現收入0.29億元,同比下降65.43%;債券承銷收入0.48億元,同比下滑45.72%。
《投資時報》研究員還注意到,儘管收入和利潤在上升,東興證券的利潤率卻在下滑。其中,投資銀行業務毛利率為52.08%,較去年減少了10.3個百分點;資管業務毛利率51.66%,較去年減少了18.73個百分點;其他業務毛利率1.69%,較去年減少了65.80個百分點。此外,自營業務毛利率60.14%,較去年增長6.72個百分點;經紀業務毛利率53.58%,較去年增長1.46個百分點。
總體來看,上半年末加權後的凈資産收益率為4.36%,較年初下降0.83個百分點。但在2015年時該指標尚有17.03%,2016年至2018年便開始逐年下滑至9.15%、6.98%、5.19%。
股東接連減持
儘管東興證券上半年業績亮眼,不過該公司多個大股東還是趁股價反彈之際選擇了減持。
報告期內,東興證券第四大股東福建天寶礦業集團股份有限公司(下稱天寶礦業)減持405.24萬股,期末持股數量5747.82萬股,持股比例2.08%,其中5722.82萬股質押。
實際上,從2017年開始民營資本控制的天寶礦業就踏上減持道路。2017年初該公司還持有東興證券3.36%的股份,而在往後的兩年半時間裏,其先後通過5次減持將持股比例降至2.08%。
此外,東興證券第五大股東地方國資背景的上海工業投資(集團)有限公司減持705.92萬股,期末持股數量4810萬股,持股比例1.74%。
截至2018年12月31日,全國社會保障基金理事會轉持二戶(下稱社保基金轉持二戶)位列東興證券第六大股東,持股數量為4539.95萬股,持股比例為1.65%。截至2019年3月31日,社保基金轉持二戶減持2757.96萬股,持股數量1781.99萬股,持股比例0.65%。到上半年末,社保基金轉持二戶已不在前十大股東之列。
曾經的第八大股東永信國際投資(集團)有限公司(下稱永信國際),截至2018年末持股數量為3031.07萬股,持股比例為1.1%。到了2019年一季度末,永信國際也已不在前十大股東之列。而當前的第六大股東福建新聯合投資有限責任公司期末持股數量為4253.06萬股,持股比例1.54%,但所持股份已全部質押。
今年收三張罰單
除股東減持外,東興證券今年以來還收到三張罰單,其中兩起關於營業部操作問題、一起關於公司內部規範問題。
2019年1月17日,因東興證券成都二環路南二段證券營業部存在未按規定履行客戶身份識別義務、未按規定劃分客戶風險等級、未按規定報送可疑交易報告相關問題,中國人民銀行成都分行營業管理部向該營業部出具《行政處罰決定書》。
7月2日,福建證監局發佈公告,東興證券營業部員工黃迪群因為客戶融資提供便利,被證監局出具警示函;經查,黃迪群在東興證券股份有限公司明溪新大路營業部從業期間,存在為客戶融資提供便利的行為。上述行為違反了中國證監會《證券經紀人管理暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)第十三條第(六)項的規定。根據《暫行規定》第二十五條、第二十七條,福建證監局決定對黃迪群採取出具警示函的行政監督管理措施。
隨後的7月11日,北京證監局向公司出具《行政監管措施決定書》,指出東興證券私募子公司東興資本投資管理有限公司在證券公司組織架構規範整改工作中整改逾期比例較高,要求公司三個月內改正,完善內部控制流程,加強對子公司的合規管理,增加內部合規檢查次數。
對此,東興證券表示,公司將嚴格按照監管部門的要求積極整改,加強子公司合規經營和風險管理。目前,該行政監管措施未對具體業務造成重要影響,公司經營情況一切正常。(《投資時報》研究員 周與琴)
(責任編輯:李春暉)