進入10月份,解禁大潮讓A股市場神經緊繃。數據顯示,10月份有逾百家上市公司解禁,解禁市值近3000億元,成為年內第三個解禁高峰。
這些解禁的上市公司中,有51家解禁股份的類型為定向增發機構配售股份。目前來看,解禁收益率為正值的有13隻,為負值的則有39隻,其中股價倒挂5成以上的個股有15隻。
一位私募人士分析稱,相比“首發原股東解禁”,定增解禁後減持的動力相對來説較強,尤其是解禁收益較高時,減持的意願會更強;與之相反,當解禁股出現大幅虧損的情況,解禁股東一般不會馬上減持,這些解禁股對上市公司股價的影響也不如想像中的大。
對A股市場的影響而言,多位業內人士認為,限售股解禁對市場的影響不大,市場的走勢跟宏觀經濟、政策、流動性、企業盈利等多種因素有關。對於個股而言,如果解禁收益率高、規模大,可能對股價有短期衝擊。
解禁大潮來臨
Wind資訊數據顯示,截至記者發稿,10月份面臨解禁的上市公司共110家,解禁的股數合計178.79億股,解禁市值為2937.06億元,這是繼4月份和7月份之後,又一大解禁高峰。
解禁數量上,解禁數量在10億股以上的上市公司有4家,26家上市公司解禁數量在1億股~10億股區間,39家上市公司的解禁數量在千萬股級別。
具體個股上,將於10月28日解禁的杭州銀行(600926.SH)解禁數量最大,達到30.49億股;首鋼股份(000959.SZ)次之,已有20.91億股解禁;天風證券(601162.SH)和長城證券(002939.SZ)即將解禁的股數分別為18.35億股、13.54億股。
以10月16日的收盤價來測算解禁市值,解禁市值超過500億元的有1家,解禁市值處於100億元至500億元的有7家,解禁市值處於10億元至100億元的有24家,解禁市值處於1億元至10億元的有34家。
具體個股上,邁瑞醫療(300760.SZ)解禁市值最大,為649.85億元;匯頂科技(603160.SH)以417.53億元的解禁市值位居次席;杭州銀行和長城證券的解禁市值則均在200億元以上。
而本週(10月14日~10月20日)是10月份的解禁高峰。根據Wind資訊數據,截至記者發稿,本週面臨解禁的上市公司有48家,解禁數量為41.56億股,解禁市值為1608.44億元。
這其中,解禁市值位居前列的邁瑞醫療已于10月16日解禁3.78億股,佔總股本的比例為31.06%;匯頂科技于10月17日解禁,解禁2.15億股,佔總股本的比例為47.23%。
此外,在本週剩餘的2個交易日中,于10月17日解禁的來伊份解禁股佔總股本比例最高,共計解禁2.27億股,佔其總股本的比例高達66.62%。除匯頂科技和來伊份外,還有7家公司在10月17日解禁;10月18日共有7家公司面臨解禁。
定增解禁佔大頭
根據上市公司限售解禁股的持有者結構和持股目的不同,解禁類別大致可以分為大股東首發原始股解禁、小股東首發原始股解禁、定向增發解禁(對象大股東、小股東、機構等)、股權激勵或員工持股計劃解禁等。
根據Wind資訊數據,有30家公司解禁股份的類型為首發原股東限售股份,51家公司解禁股份的類型為定向增發機構配售股份,寧波銀行(002142.SZ)則是上述兩種類型皆有。另有2家公司是集首發一般股份、首發機構配售股份一起,23家公司是股權激勵股份解禁。
這意味著,10月解禁的個股中接近一半是定向增發解禁。
“對於小非解禁量比較大的公司要小心,因為小非減持的可能性較大。大非,也就是大股東,不一定到期就減持,但是大非的量大,若減持也可能對股價有比較大的影響,當然也要結合公司基本面,比如業績較好的藍籌股,即使有解禁,可能也不會對股價造成較大的影響,但如果是績差股或者是一般的股票,影響則比較大。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍稱。
Wind資訊數據顯示,上述52隻定向增發解禁的個股整體解禁收益率並不佳,僅有13隻個股的解禁收益率為正值,其中5隻個股的解禁收益率在1倍以上,寧波銀行最高(4倍以上)。解禁收益率為負值的個股則有39隻,其中和參與定增時價格相比,股價倒挂5成以上的個股有15隻,另有16隻個股股價倒挂10%~50%之間。
股價倒挂嚴重的,要數*ST節能(000820.SZ)、*ST康得(002450.SZ)、*ST巴士(002188.SZ)、*ST高升(000971.SZ)這4隻股票,分別折價84.71%、78.28%、74.79%、74.21%。
上海純達資産管理有限公司(下稱“純達基金”)投研總監林輝平向第一財經記者分析稱,相比“首發原股東解禁”,定增解禁後減持的動力相對來説較強,尤其是解禁收益較高時,減持的意願會更強。對於今年以來股價漲幅較大、動態市盈率較高、業績增幅低於預期的個股,解禁後拋壓也會比較大。與之相反,當解禁股出現大幅虧損的情況,解禁股東一般不會馬上減持,這些解禁股對上市公司股價的影響也不如想像中的大。
對A股市場影響幾何?
解禁大潮來臨是否將對整個A股市場以及個股行情産生影響?
“10月份解禁市值近3000億元,確實規模比較大,對A股市場短期走勢會形成負面的影響。”楊德龍分析認為,從中期來看,市場的運作主要還是看國內的經濟面以及中美貿易談判等方面的影響,解禁的影響其實並不太大,所以也不用過於擔憂。
林輝平表示,歷史數據來看,解禁和減持並沒有直接的相關關係,解禁規模和上證綜指的漲跌幅並無明顯相關關係,減持新規也從政策上規範減持節奏。他認為,限售股解禁對市場的影響不大,市場的走勢跟宏觀經濟、政策、流動性、企業盈利等多種因素有關,解禁規模對市場短期有心理影響,但不影響市場趨勢。
就個股而言,楊德龍認為,解禁量比較大的一些個股,可能在解禁前後會出現較大幅度調整,可能是需要注意回避這類股票。
“如果個股解禁收益率高、規模大,確實可能對股價有短期衝擊。”林輝平同時稱,短期利空,但從長期角度看,股價是否上行還是取決於基本面因素,如果因為解禁股價下行,但個股有業績支撐或政策預期利好,則從價值投資的角度看,未嘗不是個合適的買點。
那麼如何來防範解禁股的風險呢?
林輝平認為,不同類別的限售對象其持股解禁的政策要求也不同,需要從基本面,估值,規模和目的等維度去評判,具有這些特徵的解禁股需要特別警惕:基本面不佳;股價大幅上漲,估值偏離基本面的品種;解禁規模較大的品種;公司治理不佳,大股東清倉式減持的品種。
“由於資訊天然不對稱,投資者在投資決策時,首先需要研究公司的治理結構,資産品質等,重點關注優質公司;其次深入研究上市公司所處行業景氣度,加大對公司基本面的理解,挖掘業績突出的優質標的;最後分析上市公司的限售解禁情況,做到心中有數。通過上述研究工作,把績差、劣質公司排除,儘量規避風險;對優質公司的限售解禁,在結合解禁規模、目的、業績和估值進行決策,做到規避風險的同時還可以把握投資機會。”林輝平向投資者介紹經驗稱。
林輝平認為,在實際操作中,需要辯證的看待限售股解禁,“雖然限售股解禁可能造成短期拋壓增大,股價缺乏上行動力,甚至短期一定程度的回調。但從另一個角度來看,是增加供給,提供流動性,且股價的下跌導致估值更便宜。如果公司所處行業景氣持續向上,公司治理較好,基本面、業績持續向上,由於限售解禁導致的股價下跌反而提供了更好的建倉機會。”
(責任編輯:趙金博)