9月26日滬深兩市百股跌停,A股整體低迷,大盤仍徘徊于3000點上下。科技股繼前一日集體回調後,板塊繼續全線殺跌,當日申萬電子、通信、電腦三大行業的相關指數分別下降逾4%。
事實上,個股如兆易創新(603986.SH)、博通整合(603068.SH)、長電科技(600584.SH)等今年內均實現60%以上的漲幅。突然回調令不少投資者措手不及,是科技公司此前的估值過高嗎?
第一財經記者調研多家科技企業發現,科技類産品具有不同的特徵,處於不同的價值鏈環節,而面臨的市場競爭也迥然不同。評估科創企業發展前景,還需要對企業實際情況做更多具體了解。
估值爭議
“科技企業估值稍高是可以接受的,”一位投資機構人士對第一財經記者表示,從某種程度上,適當的高估值有利於企業的發展壯大。
他認為,從趨勢看,中國乃至全球的科技公司都已是資本市場關注的焦點。“近日短期調整並不會影響改變資本長期的方向。5G、AI帶來的通信、設備、電子資訊等産業是萬億級的市場。從中長期看,技術研發與革新是科技股的核心價值,且在行業景氣度和政策支撐下,科技股仍會是未來一段時間的主力。”他説。
“人工智慧”是2019年A股的關鍵詞之一。在AI和5G與機器人技術結合,人工智慧迎來高速發展,正不斷催生新的科技消費電子品類。
從2012年開始,機器人投資熱潮令市場一度出現機器人“泡沫”質疑。到2018年,産業的熱度逐漸降溫,變得理性起來。Wind數據顯示,2015年6月3日,機器人指數為歷史最高的8608.66點,並於當年走出過山車式般的走勢。今年,該指數累計漲幅22.2%,在一季度呈現連續上揚後逐步顯現平穩。截至9月26日,機器人指數收報3359.08點,跌幅2.98%。
前述機構投資負責人認為,科技板塊的短期回調並非因為之前估值過高。不過,在他看來,具有真正技術競爭力的科技股估值仍在合理區間。
“伴隨著資本投入和産業變革,機器人産業進入了大浪淘沙的階段。有實際業績提升匹配表現的科技股即便估值稍高也未必是壞事。現在對於機器人企業的估值高與掌握的技術密切相關,背後是市場需求的實際推動和技術革新。”該人士稱。
從“可選”到“必須”
消費類電子産品因其酷炫的概念往往容易引發資金的追捧。但是,在人工智慧領域,是可選消費品還是必需品,面對的市場也完全不同。
據國際機器人聯合會(IFR)的數據,2018年全球服務機器人市場規模約92億美元,預計2020年可達157億美元。隨著電腦視覺等AI技術的運用,已經可以看到掃地機器人、物流機器人、客服機器人等品類開始大規模商業化,相關科技公司股價也隨之水漲船高。
簡單而言,服務機器人分為消費服務和專業服務兩大類。消費服務機器人多為滿足個人及家庭場景的日常消費需求,主要應用場景有智慧家居機器人(掃地機、智慧音箱等)、教育機器人(陪護、教程教育等)、娛樂休閒機器人(水下機器人、伴侶機器人)等;專業服務機器人多為“機器換人”,主要應用場景有商業服務機器人、醫療機器人、特種應用機器人(農業機器人、軍事機器人、消防機器人等)。
在家政先行、娛樂後置的普世觀念下,因掃地機器人滿足剛性需求(每戶家庭清掃需求)、高頻率(每天或幾天一次)、痛點性(簡單、重復、枯燥)等,成為了家用服務機器人中率先實現産業化,且是單一最大品類産品。
國金證券研報數據指出,2018年,全球家用服務機器人市場規模佔比最高達48%,分別高於醫療服務機器人、公共服務機器人20%、24%。個人/家庭服務機器人主要包括家政機器人和娛樂休閒機器人,其中家政機器人佔比市場份額72.78%。
過去幾年,隨著掃地機器人性價比不斷提高(智慧化提高、價格降低)及需求端提升,掃地機器人市場規模呈爆發增長。國金證券研報顯示,2017年我國掃地機器人銷售量406萬台,2013年同期銷售量僅57萬台。
但是,需要指出的是,即便是作為單一最大品類,掃地機器人的市場滲透率仍很低。目前中國市場掃地機器人的滲透率:沿海城市、內地城市滲透率分別為5%、0.4%,遠低於美國的12%,日本、歐洲則均不到5%。
科沃斯(603486.SH)董事會相關負責人接受第一財經記者採訪時表示,市場佔有率的高低,與該産品對消費者而言是必需品還是可選品密切相關。
“消費者的角度,家用服務型機器人是個可選品,其需求地位還未達到冰箱、空調一般必須的存在。以空調為例,除了空調之外,沒有可以用來制熱製冷的替代産品。但是掃地清潔,用戶可以親力親為,或是雇保潔員。掃地機器人在全世界滲透率低,是當前消費性服務機器人行業的過渡現狀。同時也是機器人商業化面臨的挑戰——可選品到必需品的跨越。”他説。
該人士認為,滲透率低,意味市場天花板很高、空間很大,但實現市場藍海需要技術的進步。“這就涉及到另一方面,機器人能做到什麼程度?是否能夠智慧化到和人力一樣,甚至更好。目前的技術不斷更疊,很多産品用戶體驗大幅提升,已經做到70分左右,距離完美仍有距離,這也是它仍是可選品的原因之一。”他説。
技術仍是核心
從研發創新到落地應用,是科技類産品面臨的共同挑戰。服務型機器人同樣如此。
“機器人不是為造而造,它是在某個應用場景下被用於滿足、解決使用者的需求。就目前來看,服務機器人要完美地落解決用戶需求仍有一定的距離,最關鍵的是軟硬體、AI等技術的提升。”前述科沃斯相關負責人認為,真正能稱為機器人的産品和人一樣,應具備感知、決策、行動的能力。這三項看似對於人類簡單的三個步驟,要實現在機器人技術並不容易的。
最重要的是感知。既機器人理解所處環境的能力。感知就如機器人的“眼睛”,如何更深、更廣、更準確地理解環境。晶片、感測器等技術的進步能讓機器人更好地理解環境。感知是輸入,下一步決策便是輸出。把有效的資訊參數組織起來,做出具有邏輯高效的決定涉及軟體技術的算力和演算法技術,包括導航、建圖、定位等。
他認為,能代替人力完成簡單、枯燥的産品具備成為必需品的潛質,只有技術的創新進步才能釋放這個潛質。以家庭清潔需求為例,最近幾年,導航規劃類産品的逐漸普及,消費者漸漸感知掃地機器人從過去的“玩具”進步到“工具”。
“最初的産品只能被稱為‘掃地機’,産品幾乎無法理解環境。現在無論是通過雷達鐳射掃描,或是通過視覺的動態定位捕捉的方式能進行有規劃的覆蓋,”前述負責人告訴記者,現在的技術局限是無法到達三維空間。
此外,他還指出,服務性機器人行業的門檻並不低。隨著國內自主晶片的大踏步提升,僅感知這一項幾乎每年都是一次更新迭代。“僅一個掃地機器人涵蓋包括機器視覺、AI、SLAM演算法、感測器、晶片等領域。機器人行業也是資本相對密集的行業,需要企業持續投入研發費用,且研發的成果需要一定時間的積累才會發揮效果。”該人士認為,隨著産品滲透率、使用率提升,有足夠多的産品問題被提煉成共性並攻克了技術壁壘才能見效。
(責任編輯:趙金博)